1、政治局召开会议
据新华社，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作
2、信用还能追吗
天风证券固定收益首席分析师 孙彬彬
短期而言，年末配置行情或仍未结束，信用债利差预计还将进一步压缩，但压缩速度将有所放缓。具体来看：城投债信用风险整体可控，未来预计仍将是高息资产的主要供给方，中期维度建议持续参与，短期建议2年左右弱资质城投债下沉。二永债流动性较好，波动较大，是流动性与久期的平衡选择，建议关注中长久期二永债。
民生证券固定收益首席分析师 谭逸鸣
展望后市，着眼2025年的布局以及跨年行情，有几点需要注意:
第一，在宽货币周期以及利率中枢逐步下移的背景下，债牛趋势或难言简单扭转，中期趋势之下债市仍具配置价值，落到信用债上而言更是如此，尤其是考虑供给控制下的稀缺性。第二，从布局2025的角度来说，3-5年AA(2)，以及3年及以内AA-或需提前布局，沿着化债利好的方向提前抢配，当然，期间不排除有一些波动，尤其是跨年期间抢配之外，银行回表带来的理财波动或会是一个阶段性冲击，把握流动性和负债端的同时，抢券不止，静待花开2025。第三，二永的交易或会有更大的波动，当前位置考虑均衡配置，把握流动性。第四，利率快速下行后，叠加超长信用供给持续放量反倒提升流动性的逻辑，仍有交易空间。
华福证券固收首席分析师 徐亮
近期随着债券利率下行，信用利差跟随压缩，信用债整体表现强于利率债，在资金预期宽松、配置需求强劲的环境下，5Y及以下的信用债依然值得持有，3Y以下偏配置，3-5Y偏交易。5Y以上等长端信用近期也跟随修复，考虑到后续还会存在高收益资产荒的情况，如果从长期配置视角来看，长端信用可以考虑；但如果是拉久期压缩信用利差参与短期交易维度，建议结合流动性少量持有，因为短时间长端利率债的下行空间不一定很大。
西部证券固收首席分析师 姜珮珊
展望后市，1-2Y中高等级中票利差距离8月低点仅剩5-9bp空间，3Y还有12-13bp空间、5Y还有20bp空间，可关注利差小幅收窄的机会。同时，短期内政策信号释放或使得长端品种的波动加大，建议持券观望、多看少动。
兴业证券固定收益研究中心首席分析师 左大勇
央行平稳资金面预期之下资金面较为充裕，信用债处于加速修复的时间阶段。不过，考虑到年末部分机构止盈诉求可能走高，信用利差的下行或小有震荡，但下行趋势将延续一段时间。而未来信用利差回归前期低点或仍需要债市整体预期的进一步变化带动信用债增量资金入场。
3、地方债审批权下放
财新网12月6日消息，财政部在扩大专项债使用范围的同时，也在加快审批下达的工作机制上进行新的试点尝试。此前一直由国家发改委和财政部共同审核的地方政府专项债券项目，或将试点给予省级政府审核自主权。多名省级发改委、财政厅人士透露，地方政府专项债券项目审核自主权试点或将推开，拟落地浙江、山东等12个省份，待正式文件下发后进入实操。
财政部部长 蓝佛安
财政部已将新增6万亿元债务额度下达各地，将加快发行使用进度，确保再融资债券“发行一批、置换一批”，让政策效应尽快释放。
要加快推进融资平台改革转型，持续压减融资平台数量，坚决遏制新增隐性债务，完善地方政府债务管理。健全部门信息共享和监管协同机制，全口径监测地方政府债务情况。
《加快落实一揽子隐性债务化解政策》
国盛证券固收首席分析师 杨业伟
如果专项债审批权限下移至地方政府，能够一定程度提升地方债使用效率和发行节奏。目前专项债项目由发改委和财政部共同审核。如果后续审核权下放至省级政府，这有望提升地方政府专项债资金使用的自由度，并提升专项债项目的使用效率。2024年到目前4.0万亿新增专项债发行中，广东、江苏、山东、浙江、四川和河南等几个经济大省发行1.7万亿，如果再计算上几个计划单列市，这些经济较为发达地区规模合计占到专项债近一半。这些地区是专项债具有较大使用空间，能够有效提升效率的地区。但全面提升专项债资金使用效率和杠杆效应还需要更多的资金配套。专项债发行节奏偏慢及使用效率不高，地方政府自主性不足只是原因之一。除此之外，地方政府财力有效，配套能力不足，有足够收益项目相对有限等都是相应的限制因素。有效的提升专项债的使用效率和杠杆效应，不仅需要提升地方自主性，同样需要着力改善地方财力和资金配套能力。
