1、30年国债跌破2%
光大证券固收首席分析师 张旭
2025年有可能降低OMO利率20-30bp并引导存贷款实际利率进一步下行、降低存款准备金率1.5个百分点左右、央行净买入国债的规模将明显大于今年。此外，在今年年底前还将降准0.25-0.5个百分点，且大概率会在本周内宣布。
天风证券固定收益首席分析师 孙彬彬
货币宽松可能是2025年最确定的交易方向之一。当然，还需要注意利率风险提示，我们认为央行干预和引导并不是简单给出利率下限，只是希望改变市场单边一致性预期和行为，阶段性引导调整利率曲线形态。在央行新框架下，按照OMO利率调降20-30BP平推估计，我们判断资金利率可能从目前1.5-1.7%逐步下行至1.2-1.4%，1年CD利率可能逐步下行至1.6%附近，10年国债预计逐步下行至1.7-1.9%。
浙商证券固收首席 覃汉
债券市场跨年行情已进入下半场加速阶段，建议继续保持定力，不轻易止盈，我们维持2025年10年国债收益率波动区间1.6%-2.1%的判断。政治局会议定调货币宽松后，债市收益率加速下行。我们判断，12月大概率降准，2025年一季度或提前降息，年底机构的配置需求强劲，交易趋同，建议继续保持定力，短期调整仍是较好的配置窗口。
2、中央经济工作会议解读
中金公司研究部国际组及固收组负责人 陈健恒
此次中央经济工作会议的政策基调与12月召开的政治局经济会议保持一致，会议要求实施“更加积极有为的宏观政策”，包括“更加积极的财政政策”以及“适度宽松的货币政策”，要打好政策“组合拳”，并做好各项政策协同，推动经济持续回升向好。结合今年9月政治局经济会议的政策定调，我们认为今年四季度以来我国宏观政策基调明显转变，从过去托底式稳经济稳就业，逐步转向积极应对预期不足和通胀偏低的问题，我们预计明年广义财政赤字或继续增加，货币政策放松也可能明显加快。
海通证券宏观首席分析师 梁中华
本次会议再次强调“实施更加积极有为的宏观政策”。宏观政策积极的大方向是确定性，但稳增长仍然会在“高质量”的框架下进行，不太可能进行大水漫灌式的强刺激。我们预计2025年GDP增长目标在5%左右，财政政策有望边际加码，货币政策会实现渐进式的降息，汇率对货币政策的影响会相对可控。扩内需将会成为2025年的工作重点，并且方向上将会向促消费倾斜。房地产政策仍将以托底为主，不搞强刺激，重点是落实好现有政策。资本市场方面对稳定股市的重视程度加强，产业政策继续支持科技创新。
天风证券宏观首席分析师 宋雪涛
整体来看，本次中央经济工作会议释放的政策取向与1209政治局会议基本一致，但在通稿中删去了前置政治局会议中的“加强超常规逆周期调节”，通稿发布时间也较晚，这在以往的会议中比较罕见，说明本次会议的通稿可能经过了反复地斟酌，保留了一定的政策空间和灵活性，以“持久战”的思路应对明年外部冲击的不确定性。
3、欧央行降息
国泰君安国际首席经济学家 周浩
展望明年，欧元区经济缺乏长期上升动力。工业原材料及人力成本上升，以及工业投资逐渐向外移，是欧元区经济持续收缩的原因。地缘政治等因素，也对欧元区出口产生挑战。考虑到疲弱的经济，欧洲央行会继续降息步伐。基于对欧元区明年经济的判断，以及通胀表现较为温和，欧洲央行仍会持续降息。
中金公司研究部外汇研究负责人，首席分析师 李刘阳
欧央行下调经济增速预期，并给出未来明确的再次降息的信号（虽然依旧强调取决于数据），拉加德在发布会上对经济未来前景表态较为悲观。本次会议过后，市场预计明年年内降息的总量并未出现大幅波动，但对明年1月下次降息的预期上升至50基点，而2025年年内依旧仍有130基点左右的降息预期。我们认为，欧央行本次会上对通胀和GDP预测的下调以及发布会上相关鸽派的表态可能会对欧元形成一定压制。
中信证券海外研究首席分析师 崔嵘
考虑到降息的推进是欧元区内需修复的必要基础、同时服务通胀尚存粘性，欧洲央行在未来数次会议应会延续每次降息25个基点的节奏，在2025年或会累计降1个百分点。在美国加征关税的威胁与欧盟内需偏弱的环境下，欧元近期可能还会维持偏弱震荡，美元指数仍未见明确下行空间。
