上周，是本年度最后一个“超级央行周”，有多达25家央行在同一周展开议息。
近期召开央行会议的国家
从结果来看，美联储作为“宽松阵营”代表在本年度最后一次议息会议上宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 4.25%-4.50%。尽管这一降息幅度与此前市场普遍预期持平，但摘要同时宣布2025年仅打算降息两次，而非此前普遍预期的4次。
消息一出，美股三大指数集体闪崩，现货黄金、现货白银都遭遇大跌，美元指数则一度升至2022 年11月以来的最高水平。
美联储宣布降息后的市场反应
美国银行高级全球经济学家阿迪蒂亚·巴韦18日表示,美联储此次25个基点的降息幅度虽然符合预期,但其背后的“鹰派”意味却是启动降息周期以来最浓厚的。降息预期频次显著下调,反映美联储态度的“整体转变”。
高盛经济学家预计,加征关税可能在未来一年内推高核心通胀率0.3个百分点,导致通胀率进一步偏离美联储设定的长期目标。这种情况下,美联储将失去更多降息的理由。
近期宣布降息的还包括瑞典央行、墨西哥央行、智利央行、摩洛哥央行、巴基斯坦央行。
近期下调基准利率的国家
然而，同样隶属于宽松阵营的英国央行及部分欧洲央行则选择了“按兵不动”。当地时间12月19日，英国央行宣布将基准利率维持在4.75%，并预计明年2月前利率暂时不会下降。
毕马威英国首席经济学家Yael Selfin表示，由于当前面临的通胀挑战，英国央行降息的能力将受到限制。“这将使英国央行相对于其他央行，尤其是欧洲央行，处于一个独特的位置上。在欧洲，增长前景趋弱增加了降息的紧迫性。”
但会计机构ICAEW经济主管Suren Thiru认为，有迹象表明，英国央行可能会更快采取行动。“投票结果的分歧和会议纪要的鸽派基调表明，2月份降息的可能性很大。”
近期宣布维持基准利率不变的国家
正处在紧缩周期中的日本央行选择维持0.25%的政策利率不变，与此前市场预期一致。
香港Legal and General Investment Management亚太区投资策略师本·贝内特对路透社表示，隔夜美联储“鹰派”的点状图让日本央行有了加息的理由，而且在本次会议上有1人主张加息25个基点，因此日本央行可能会在明年初上调利率。
日本央行前助理行长、瑞穗综合研究所执行经济学家门间一夫预计，日本央行将在明年1月加息25个基点。“日元加速贬值将激怒公众和政府，迫使日本央行采取更激进的加息立场。”他对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）说。
那么，对于关注度最高的美国、日本、英国之后的利率政策走向，机构怎么看？
中泰证券：美联储本轮降息或呈现“前松后紧”，力度或弱于以往。短期来看，当前美国通胀放缓，但核心通胀，特别是服务业通胀依然处于高位。中长期来看，特朗普“强通胀”预期下，本轮美联储降息周期幅度与持续时间或小于历史同期。本轮大选特朗普同时控制了白宫、参、众两院，基本掌握了财政政策的支配权，政策实施力度或较上一任期明显上升。同时，其民粹化的主张：大规模举债减税及关税、驱逐非法移民下均容易产生通胀，预计美债收益率整体将呈现较为强势的特征。
国泰君安：我们预计2025年降息两次主要集中在上半年，1月份暂停降息，隔次降息的可能性较大。2025年美国大概率是“经济软着陆+轻微再通胀” 环境，美国经济前低后高，下半年进入新一轮复苏，CPI通胀上半年中枢下行至2.1%-2.4%，考虑加征关税和驱逐移民等情形，下半年重回2.7%-3.0%区间。所以降息大概率主要集中在上半年，放缓降息的定调下，隔次降息的可能性较高，即2025年3月和6月各降一次（25BP）。通过历史复盘与现实推演，预计2025年美债利率先下后上，年中低点3.8%左右，下半年重回4.0%以上；美股整体均有支撑，以标普500为代表的经济强相关板块优先受益；强美元格局延续，美元指数有望创阶段性新高。
平安证券：整体来看，我们预期日本“工资—通胀”良性循环或在明年持续实现，考虑到春斗涨薪数据需明年3月才公布初步结果、特朗普政策亦需其明年1月上任后才能知晓大致轮廓，我们预计日央行在明年一季度仍或加息一次，幅度为25BP，下半年或仍将加息，在明年年底有望加息至0.75%-1.0%。
中金公司：展望2025年，我们认为英镑在G10货币中的表现可能会继续较强，考虑到英国通胀年初以来的下行趋势明显受阻，近期通胀反弹势头较为明显，而这也使得英国央行对于未来的降息更为谨慎，目前市场对英国央行明年年末前的降息的预期仅有75基点左右，而对美联储则有85基点左右，对欧央行更是有高达150基点左右。另一方面，英国政府计划放缓削减赤字的速度，而这可能会对明年上半年的经济增速带来提振。不过，特朗普新政府带来的贸易政策不确定性可能是影响英国2025年经济前景的关键因素。总体看，我们认为英镑可能会继续在主要货币中表现较强，但兑美元可能较难走出明显的突破性行情，大概率会在明年走出大区间震荡行情。
