今天（11月20日），央行开展了3021亿元的7天期逆回购操作，减去当日到期的2330亿元，净投放691亿元。
上一交易日，央行净投放超1600亿元；本周一，央行公开市场净投放389亿元，叠加国库现金定存1200亿；央行连续3日净投放超3900亿元！
事实上，本周内将有18014亿元逆回购到期，其中周一至周五（11月18日~22日）分别到期1337亿元、1255亿元、2330亿元、3282亿元、9810亿元，除了已公布的逆回购外，接下来央行会会怎么做？叠加15日缴准和税期因素，短期资金面扰动因素增多，未来债券市场会配合有什么反应？引起债市投资者高度关注。
此外，债券市场中，近期热点关注要数“置换隐性债务”专项债券发行。
专项债限额2024-2026年每年2万亿元，今年11-12月地方债发行可能频率比较高。地方化债从官宣到落地节奏很快，债券市场涨跌互现。
回顾2023年四季度，当时债市曾因特殊再融资债和特别国债集中发行产生较大波动，今年来看，化债配合央行公开市场操作，或尽可能减缓市场资金面的剧烈变动。由此，资金利率因供给冲击造成的上行压力或小于去年同期，DR 资金利率或更加平稳，或使得债券利率的波动幅度也会小于去年同期。
另一方面，大行通过一级市场进行债券交易的量或将挤出二级市场交易，且二级市场交易以短债为主，故下阶段短债波动或大于长端，或将加剧资金分层现象。
短期内债市是否有波动、波动程度如何，需要持续关注地方债发行节奏及货币政策如何配合；但从长远角度来看，货币宽松是大趋势，后续应当关注相关政策落地后对实体经济动能的提升和基本面的改善持续性。
如果短期内债市因发债冲击有所调整，不失为布局的好时机。
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