特朗普当选后，ETF明显加大了BTC的购买量，但最近的涨幅显然不是它带动的，MicroStrategy（微策略） 在11月购买超过13万枚比特币，价值120亿美元，并且依然有超过100亿美元的融资空间，显然微策略才是最近行情上涨最大的贡献者。
面对ETF和微策略的大幅买入，BTC没有气势如虹的突破10万美元关口，反而出现了其他持有者大规模抛售的情况，Glassnode追踪的数据显示，近期比特币长期持有者开始大规模抛售，月度抛售量达到了自2024年4月以来的最高水平，达到366,000BTC。持有时长6 个月至 12 个月的群体领先，平均每天抛售25600 枚BTC，最近的大部分抛售活动来自这个特定的投资者群体。
一边是ETF和机构的“疯狂买入”，一边是长期持有者的不断抛售，BTC 10万美元关口分歧确实大。从历史上看，每次长期投资者大规模抛售时都是行情的阶段性顶部，此次由于机构和ETF资金的加入，会变得不一样么？
ETF和微策略的资金总会出现BTC价格大涨而“买不动”的情形，并且比特币对散户资金逐渐“失去财富效应”，接盘意愿减弱，机构和大户之间的博弈大概率通过衍生品市场进行了。近两个月BTC的合约持仓量激增，翻了一番，达到约650亿美元的规模，期权市场也越来越完善，衍生品市场波动带来的损益越来越可观。
机构的战场，散户参与的潜力越来越小，10万以上的BTC对散户确实没啥财富效应了。
面对meme炒作和各种加密“怪像”，V神和CZ均发文表示需要建设真正的应用。Vitalik认为只发币和做交易所代表着加密行业的失败，今年是做有意义应用的最好时间，今年之前，行业没有足够的技术做普通人可以参与的应用，唯一成功应用是DeFi的一个原因是可以赚更多钱，今年，我们终于开始解决了这些问题。
除了稳定币的交易和支付之外，作为RWA龙头之一的ondo协议使得贝莱德这样的巨头可以通过它给普通用户提供投资美债的机会，RWA这个板块已经多次提及了，华尔街机构们有着强烈将海量资产进行代币化的动力；pump和Polymarket虽然和博彩相关，但不可否认它们确实是成功的应用。
创新性的生态和应用总是不经意间出现，对散户投资者而言，以后财富机会可能只有拿住基本面持续走强的项目了。
历史文章：
美国每次货币周期，总要有人亏损献祭才结束
这家上市公司狂买比特币，风头甚至超过了ETF，有何来头？
现在的环境有点像2007下半年，金融危机要来了？
一部分人在等减半高潮，另一部分人在等黄金坑
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