加密市场在2024年第三季度表现亮眼。
一方面，加密货币的价格波动相对有限，市场继续在过去六个月的大部分时间内保持横盘整理；另一方面，表面的平静掩盖了背后的巨大进展，进展中的一个重要方面：稳定币已成为加密技术的主导应用。
长期以来，人们一直在寻找加密的“杀手级”应用场景。如今，稳定币显然已成为这一应用。
稳定币不再是什么秘密，如今，像PayPal这样的巨头已推出自己的稳定币，美国国会也在讨论相关的立法框架。
稳定币的真正价值何在？为何投资者应关注这一领域？
首先，稳定币区别于其他加密资产的关键在于它们旨在保持与某种资产（通常是美元）的稳定价值。因此，稳定币价格波动极小，这使其作为投资工具的吸引力有限，但作为交易媒介则非常实用。更重要的是，稳定币正在充当传统金融与数字经济的桥梁。
不仅如此，稳定币具备高效、快速和可编程的特点。通过稳定币，你可以在数秒内向全球任何人转账，无需担心银行的营业时间或漫长的清算流程。同时，作为数字资产，稳定币还能支持智能合约的执行，推动自动支付、托管服务以及去中心化金融（DeFi）等应用的普及。
因此，全球通过稳定币进行的交易量在2024年上半年达到了创纪录的5.1万亿美元，与Visa的6.5万亿美元交易额已不相上下。稳定币显然不再是一个小众市场。
稳定币的快速崛起
PayPal等传统支付巨头为何推出稳定币？其背后的商业模式极为简单且具有吸引力。
发行者吸收用户的美元或其他法定货币，并发行等值的稳定币。然后，他们利用这些法定货币购买美国国债等收益资产，从中赚取利息收入。这种模式非常成功。Tether是目前最大的稳定币发行商，其去年的利润甚至超过了全球最大的资产管理公司贝莱德。
这些发行者正在逐渐成为金融市场中的大玩家。前五大稳定币发行商所持有的美国国债总量已经超过了包括韩国和德国在内的部分G20国家。因此，稳定币的增长为美国国债市场提供了新的需求，并提升了市场的流动性，从而对更广泛的金融体系产生了积极影响。
这对投资者意味着什么？该如何把握这一机遇？
稳定币本身不会升值。它们的设计目的是保持稳定，并承受与其挂钩资产（通常是美元）的相同通胀和汇率风险，然而，投资者可以从以下几个方面寻找机会：
大公司
一些跨国公司已经开始将稳定币整合到其业务中以提高竞争力。这些公司被反映在加密股票指数中，如Bitwise Crypto Innovators 30 Index。由于稳定币的交易成本较低、结算速度较快，预计未来将有更多银行和支付处理商效仿Visa和PayPal进入这一领域。
货币市场账户的替代品
目前，大多数稳定币持有者的资金类似于支票账户中的现金，基本处于静态状态。然而，若稳定币发行者能够将部分收益以利息的形式返还给持有者，稳定币将成为货币市场基金的强劲竞争者。这将为投资者提供更多的投资组合工具，尤其是在稳定币监管框架逐渐明确的背景下。
区块链基础设施的价值提升
大多数稳定币交易发生在以太坊网络上。稳定币的增长不仅推动了以太坊网络的扩展和稳定，还间接促进了ETH的价值增长。然而，若稳定币模型失败，网络活动可能受到冲击。
最后的思考，稳定币的市场潜力究竟有多大？
目前，美国的流动性存款总额约为18万亿美元，而稳定币仅占这一市场的1%。如果未来计息稳定币获得广泛批准或监管框架进一步明确，稳定币在市场中的份额可能会大幅增加。
对于投资者来说，信息已经非常明确：现在正是关注稳定币的重要时机。
作者：Juan Leon，Bitwise策略师
历史文章：
美国每次货币周期，总要有人亏损献祭才结束
为什么现在山寨币依然是高风险的？
现在的环境有点像2007下半年，金融危机要来了？
一部分人在等减半高潮，另一部分人在等黄金坑
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