这段时间很诡异，9月份美联储降息50基点，虽然市场后续对美联储继续大幅降息的预期有所减弱，但美国开启降息周期应该是没问题的了。
按照经济学常识，降息导致利率下行，债券收益率会下降，对应的债券价格会上涨。所以很多资金在预期美联储降息后涌入美债，结果美债非但没有上涨反而持续被抛售，这些资金一个多月亏损超过10%，要知道国债投资一个月亏损10%，算是大亏损了，何况多数资金可能还有杠杆。
为何降息周期，美债被抛售导致收益率大涨呢？美债遭遇抛售可能意味着投资者对美国经济前景和财政稳定的信心下降。通常，当美联储降息时，长期借贷成本（如10年期美债的收益率）应该下降。但这次，美债收益率却飙升了50个基点，美联储主席鲍威尔正面临这样的挑战：虽然他的目标是降低借贷成本，促进经济，但市场认为当前的高通胀依然在持续。
类似的情况曾经发生在1970年代。当时美联储主席亚瑟·伯恩斯为了帮助尼克松连任，在高通胀背景下降息。结果，通胀失控，美国经济陷入了持续10年的“滞涨”。为了最终控制通胀，后来美联储不得不将利率提高到20%，导致股票和债券在10年时间的实际回报都为负数。
债券市场对通胀高度敏感，现在投资者担心通胀还会持续走高，资金追求更高回报，因此推高了长期利率，尤其是10年期美债，它被视为全球借贷成本的基准。
尽管官员和媒体声称通胀已经得到控制，但美国普通民众仍然感受到物价上涨带来的压力，持续的物价上涨，美国工人开始要求更高的工资，比如最近波音公司和东部码头工人罢工要求大幅加薪，工资的上涨进一步加剧了通胀压力，形成了类似1970年代的工资-价格螺旋，通胀更加顽固。
今天的美国经济面临比1970年代更严重的问题：债务过高。美国政府的债务与GDP的比例高达120%，而在1970年代只有30%。这意味着美联储无法像当年那样通过大幅加息来控制通胀。即使将利率维持在5%，美国政府的债务利息支出也奔着2万亿美元去了，占到政府每年税收的近40%，根本无法维持，高利率也将导致美国的企业难以生存，整个经济面临严重衰退的风险。
市场抛售美债可能意味着大资金认为这么高的债务规模已经难以为继，美国国债又不能违约，那么就只能是持续的高通胀（维持高债务，本质也是印钞），美国或许也只能通过通胀来稀释债务了。为了对抗通胀，黄金、比特币和优质的股票是更好的选择。
历史文章：
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