最近美股及比特币走势大幅波动，上周已经明显止跌，短期又进一步反弹趋势。但我清仓后已无意再进入美股。出于以下几个原因：
1. 美股目前处于投机区域。
截至2024年8月，美股的估值从多个角度来看都处于较高水平，以下是基于席勒市盈率（CAPE Ratio）和巴菲特指数的分析：
席勒市盈率（CAPE Ratio）
目前，席勒市盈率（CAPE Ratio）约为 34.3，这显著高于历史平均水平（通常在17左右）。这表明市场可能被高估，长期来看，未来的市场回报可能会低于平均水平。历史上，当CAPE Ratio达到如此高的水平时，市场往往面临较大的调整风险。
巴菲特指数（Buffett Indicator）
巴菲特指数，即总市值与GDP的比值，目前约为 186.7%。这一数值远高于历史趋势线，通常被认为是市场严重高估的信号。根据这一估值模型，当前市场的年化回报预期仅为0.6%左右，这反映出未来市场回报潜力可能较低。
当然，由于人工智能的崛起，美国以新一轮技术革命推动股市继续上升是完全可能的。但投资一看基本面，二看技术面。近一个月的股市大幅波动，美债超过35万亿美金，比特币的上窜下跳，巴菲特持续减持美国，都说明即使美股即使继续上升，也已经处于投机区域。
2. 在投机氛围下进行投资需要对应的性格特质。
投资很关键的，是要根据自身性格特质，形成自身投资风格。打个比方，很多性格稳定，对股市麻木的，选择持有指数长期持有，这种投资风格的无论市场如何波动，都不为所动，就适合采用持有策略。我本人而言，喜欢关注和分析股市，对大幅波动的耐受力较低，容易影响心情，而对资本周期的敏感度较高。我的性格特质，就比较适合在牛市前半段的投资氛围下持有股票，不太适合在牛市后半段或熊市持有股票，因为后者即使还能赚钱，投机气氛过于浓厚也对身心健康不利。目前股市显然已经不是牛市前半段，要么是牛市后半段，要么是熊市初期。所以已经不太适合我这种类型的人持股。
从美股大周期而言，理论上在2022年大跌后，至少应该又三年上涨，现在应该还在牛市中期，这个以前我也是这么看的。但是，在2018年中美贸易战后，美股实际上进入了一种短周期模式。2020年，2022年都出现了超过30%以上的跌幅，之后又暴涨。这种走势，应该是中美争战导致美国不断加强政府政策干预，同时竞争对手也会不断出手所导致。长周期是市场经济规律所导致。政府干预只会导致市场波动加大，助涨助跌。所以要观察美国是否已经进入半市场经济半计划经济的状态，进而导致美股进入短周期。从短周期角度，美股存在进一步下跌可能。总之，胜负赔率各占50%，又缺乏暴涨机会的行情，可能就不太适合继续参与。
3. 美国商业地产比如Multifamily面临较大投资机会。
在探讨 multifamily 住宅投资机会的同时，值得将其与 single-family 住宅（独栋住宅）的市场现状进行对比，以更全面地理解当前的投资环境。以下是对比分析：
1. Single-Family 住宅市场现状
近年来，single-family 住宅市场经历了显著的价格上涨，尤其是在疫情期间。由于利率长期处于低位、工作从家中进行的趋势增加、以及政府的刺激政策，大量买家涌入市场，推高了独栋住宅的需求和价格。许多地区的房价已接近或达到历史高位。而利率上升过快，又导致前期贷款买家不愿意卖房以免失去低利率锁定了的贷款，市场房源很少，房价进一步上升。
从2018年到2023年，美国房价的平均年涨幅（复合年增长率，CAGR）为 8.45%。
此外，具体年度的增长率如下：
2019年：5.00%
2020年：6.67%
2021年：16.07%
2022年：11.54%
2023年：3.45%
这个8.45%的CAGR远高于历史平均水平（一般历史数据表明美国房价的长期平均年涨幅大约在3-5%之间），表明近几年房价增长异常迅速。这可能与疫情后的经济刺激、低利率政策、以及住房需求的急剧增加有关。加州或尔湾等热点地区房价涨幅更为惊人。当然，这也意味着大概率这波涨幅已经结束，以后将进入低涨幅时代。
2. Multifamily 价格处于低位
Multifamily与Single Family估值模型不同，它的估值与利率直接挂钩，高利率环境导致Multifamily目前估值处于低位。
3. 市场需求的差异
Single-family 住宅主要依赖于自住需求，而 multifamily 住宅则主要面向租房市场。当前，高房价和高利率使得许多人无法或不愿意购买 single-family 住宅，从而推动了租房需求的增加，进而提升了 multifamily 住宅的市场需求。特别是在经济压力增加的情况下，租房成为了更多人的选择，这为 multifamily 投资者提供了更好的市场环境。
4. 从藤达贷款基金运作过程中发现的机会
我今年6月起和朋友成立了藤达贷款基金。请参阅网站：https://ivyradar.com/ivyradarlendingfund
目前已经发放了三笔贷款，并回收了一笔贷款，基本贷款方都是multifamily房屋投资者，贷款用于购买或翻修multifamily. 这些人都是相关领域的专家。从贷款过程中可以感受到，很多multifamily投资者，目前回报预期高达50%（一年左右），才会来借我们的高利率贷款从事相关投资。而对比之下，股市投资回报即使最乐观预期也不可能，因为已经经历了一年的大幅上涨。同时，两边对比很明显：Multifamily投资者更加符合低进高出模式，有更为合理的估值模型做支撑。而股市投资者更加具备投机成分，比如认为美国国运来了，或者AI将改变世界，但缺乏具体的数据支持，更加凭借感觉或信念。
这就是我更看好美国商业地产投资，而相对看空美国住宅及股市投资的原因。因为这更符合我个人的投资理念。也正是由于这种投资理念，我2020几乎清空了上海房产。。。。虽然之后上海楼市又涨了一段，但目前看来还是对了。目前，既然我有稳定的年回报13% （贷款模式） - 30% （参与multifamily投资模式）的产品，似乎没有必要再参与上窜下跌的股市及比特币投资。
