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观点小结
上周特朗普再次胜选，其独特的政策倾向和行事风格，无疑会对中美乃至全球的经济格局产生深远影响，其中中国农业也将面临一系列挑战与机遇。美国长期为中国的主要玉米进口国，这次特朗普再次上台或对连盘玉米造成如下影响：
首先，在竞选期间，特朗普曾表示把关税作为竞选的核心承诺，提议对大多数外国商品征收10%-20%的新关税，并对所有中国商品征收60%的关税,我国作为回应也可能对其相关进口产品，尤其是玉米等进口农产品加征同等关税，这势必进一步减少美玉米的进口，一定程度上利好国内玉米价格；其次，之前美国发动贸易战后，中国积极布局多元化进口战略，以减少对美农产品依赖。玉米方面，2023年开始巴西逐步替代美国，成为我国第一大玉米进口国；再次，特朗普上台有意快速结束俄乌战争，这将有利于乌克兰粮食作物的产量恢复和出口，我国最近几个月从乌克兰进口玉米数量维持较高水平，后续俄乌战争若能缓和，有利于进一步推进我国进口玉米多元化发展。最后，面对特朗普上台后可能带来的贸易压力，中国将更加注重提升农业自给自足能力。政府可能会加大对农业的支持力度，推动农业生产技术的创新和升级，提高农产品的产量和质量，推动种业的创新升级和自主可控。这些举措将有助于增强中国农业的韧性和竞争力，确保国家粮食安全。
展望后市，特朗普当选后，后期进口谷物政策变数或将增加，短期连盘波动可能会增加，但考虑到我国进口玉米数量相比全国玉米总供应量占比仍旧较低，所以短期波动后连盘玉米将再回到交易国内供需结构变化的主线。
1 特朗普加税与我国可能的对策
在2018年4月特朗普对数千亿美元中国商品加征关税后，中国对美国大豆、牛肉、猪肉、小麦、玉米和高粱征收高达25%的报复性关税。特朗普在今年多次表示，如果他再次当选总统，将对所有进口商品征收10%关税，并对进口中国产品征收60%关税。
根据世界农业经济与环境服务机构为美国玉米和大豆种植者协会撰写的报告。如果新一届美国政府升级贸易战，根据冲突的级别，中国可能采取的应对措施有以下两种。第一种措施是如果贸易战比较温和，中国可能取消对美国农产品征收关税的豁免权。在2018年的中美贸易战中，中国对美国农产品征收的许多关税仍然有效，只不过根据“第一阶段的贸易协议”，中国豁免了这些关税的征收，但需要每年续签一次，中国对这些关税的恢复较为容易。第二种措施是如果美国对中国产品征收60%的关税，作为对等反制，中国将会对美国玉米等农产品征收60%的对等关税。在全球市场，美国不得不寻找其他替代买家，但由于中国消费体量庞大，其他国家的需求不足以抵消中国市场，最终将导致美国在全球市场的相关产品份额出现减少。
图1：中美贸易战升级背景下相关农产品出口量预期变化（百万吨）
数据来源：世界农业经济与环境服务机构WAEES
图2：美玉米主要出口国（千吨）
数据来源：路透、紫金天风期货
2 我国玉米的多元化进口策略
之前美国对华发动贸易战后，中国便积极布局多元化进口战略，以减少对美国农产品的依赖。玉米方面，2023年开始，巴西逐步替代了美国玉米在中国市场下降的份额。根据海关最新数据，2024年1-9月我国累计进口粮食量为1.27亿吨，同比增长7.8%；进口金额为3947.1亿元人民币，较去年减少8.8%。分品种来看，9月我国玉米进口大减。
图3：玉米月度进口量（万吨）
数据来源：紫金天风期货
图4：对美玉米依赖逐渐下降（万吨）
数据来源：紫金天风期货
中国9月玉米进口量为31万吨，同比减少80.9%。巴西玉米进口重启，巴西超越美国成为当月最大玉米供应国，9月从巴西进口约22.6万吨玉米，占到当月进口总量的73%，而此前连续3个月均未有巴西玉米到港。乌克兰是当月第二大供应国，9月从乌克兰进口玉米5.3万吨，中国自乌克兰进口玉米较为稳定。1-9月玉米进口量共计1287万吨，同比减少约22%。其中，1-9月从巴西进口玉米599万吨，占比46.5%；乌克兰进口449.5万吨，占比35%；美国进口205万吨，占比16%。另外俄罗斯、保加利亚、南非也向我国出口一定数量的玉米。我国逐渐摆脱对美玉米依赖，进口来源国多元化趋势日益明显。
图5：巴西玉米主要出口国（千吨）
数据来源：路透、紫金天风期货
图6：乌克兰玉米主要出口国（千吨）
数据来源：路透、紫金天风期货
3 现时影响与未来展望
我们知道，我国玉米主要产量和消费量均在国内，所以进口政策的变化对连盘玉米影响有限，关键还是在于国内玉米供需结构变化。但如果今年我国玉米供需结构确实由宽松向偏紧方向持续发展，明年到了库存消化季，我国产需缺口再次出现，那么今年的进口管控政策到明年可能就会有所变化。所以后期仍需重点关注可能发生的中美贸易战博弈影响。特朗普当选后，后期进口谷物政策变数增加，短期连盘波动可能会增加，但考虑到进口数量毕竟相比全国玉米总供应量占比仍然较低，所以短期波动后连盘将再回到交易国内供需结构变化的主线。
图7：中国玉米平衡表（11月）
数据来源：农业农村部、紫金天风期货
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