不确定性时代中，多国央行“押注”黄金

职场 2025-01-13 17:00 北京

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在不确定性不断上升、对全球秩序的信任逐渐减弱的背景下，多国央行正竞相囤积一种古老而值得信赖的资产——黄金。

据“政治”新闻网欧洲版报道，2024年，金价飙升了35%，远超美国股市20%的涨幅，更是其他欧洲股指涨幅的两倍多。“穿越落基山脉寻找丰富矿脉的时代或许已经远去，但淘金热并未消退，我们正身处其中。”“政治”新闻网如此描述这一现象。

1月5日至8日，印度孟买，第17届印度国际珠宝展在孟买展览中心举行。展台上，珠宝饰品琳琅满目。

随着战争、意识形态和保护主义将世界划分为不同阵营，各国，尤其是发展中国家正在积极囤积黄金，以应对美国和欧洲主导的全球金融体系可能的崩溃，并为新金融体系的到来做准备。“这是一场始于10年前的长期趋势，受诸多短期因素推动，特别是全球利率的下行，这一趋势在2024年尤为显著。其结果是，金价从一个历史高点攀升至另一个历史高点。”美国投资银行高盛的分析师莉娜·托马斯预测，2025年金价将进一步上涨。

“政治”新闻网分析认为，金价上涨的核心力量是各国央行，尤其是那些已经或可能成为美国制裁目标的国家的央行。自俄乌冲突爆发以来，中东、中亚和印度等地区的央行都在积极购买黄金。《华尔街日报》指出，2009年至2023年间，发达国家的黄金储备仅增长了1.1%，达到2.2万吨；而新兴市场经济体的黄金储备累计增长了97%，达到1.1万吨。其中，俄罗斯是最主要的买家之一。近期的黄金购买热则主要由波兰、匈牙利等发展中国家主导，这些国家历史上对地缘政治风险极为敏感。

2024年11月27日，阿联酋迪拜，买家试戴黄金饰品。

“在不确定性日益增加的当下……黄金作为避险资产和价值储存手段的作用愈发重要，它能增强人们对国家的信心，助力金融稳定。”匈牙利国家银行表示。

一些人用更加直言不讳的方式解读这一变化：“这是战争即将来临的迹象。”一位匿名的欧洲央行行长悲观地说。

1月6日，中国上海，大屏幕显示当日纽约COMEX黄金期货价为2645.50美元/盎司。

囤积黄金不仅反映了对敌对行动和制裁的恐惧，也体现了对当前全球金融秩序可靠性的担忧。国际货币基金组织在其2024年年会上强调，美欧承受着日益沉重的债务负担，这种负担从长期来看似乎不可持续。

托马斯指出，目前美国债务占其GDP的比例已达124%，且增长迅猛。许多央行的大部分储备是美国国债，决策者可能越来越担忧他们对美国财政的风险敞口。TS伦巴德全球宏观研究机构的分析师大卫·奥涅利亚告诉“政治”，发展中国家对长期承受的“金融欺凌”日渐不满。因此，黄金的中立性和不可变性使其成为正在构建的平行金融体系的理想支柱，世界期待一个不再由美国主导、操纵的金融体系。

1月8日，印度孟买，买家在第17届印度国际珠宝展上选购黄金饰品。

债券交易巨头太平洋投资管理公司前首席执行官穆罕默德·埃尔-埃利安认为，储备黄金的核心理念是“逐步使国际储备多样化，减少对美元资产的过度依赖”。目前美元仍占全球外汇储备的约58%，在跨境贸易中不可或缺，但相较10年前的65%，这一比例已有所下滑。

西方政策制定者逐渐意识到其中隐含的风险。埃尔-埃利安认为，在发展中国家的共同努力下，“美元和美元支付体系的绝对主导地位将被侵蚀”。

金库中整齐排列的一千克纯金金砖。

“再平衡”的过程将是漫长的。根据世界黄金协会的最新数据，发达经济体的黄金储备比例高达总储备的70%，而金砖国家央行的黄金储备比例通常在10%左右，其余大部分为美元。这意味着，从长远来看，发展中国家可能仍是最大的黄金买家，即便金价已升至高位。

《华尔街日报》指出，结构性因素主导了金价的上涨，周期性因素也可能进一步推高这一趋势。路透社关注到，私人投资者也在试图追赶这股“购金”潮流。传统上，金价一直与央行利率相关联。当储蓄和债券的回报上升时，黄金的表现通常相反。然而，最近一段时间，在各国央行加息期间，金价却持续上涨；而当美联储和欧洲央行开始降息时，金价反而涨得更快。法国巴黎银行大宗商品策略主管大卫·威尔逊坦言，这样的趋势并不常见：“显然，央行的活动已经影响了投机者的心理。看到央行购买黄金，他们会说，‘我们也应该购买’。”

来自美国商品期货交易委员会的数据显示，市场参与者持有的黄金期货净额在过去12个月里增长了两倍多。威尔逊指出，黄金期货净额是投资者购买量的一个粗略指标，目前的净投机兴趣仅略低于新冠疫情开始时的创纪录水平。

综合编译：贾晓静

责任编辑：王梓

微信制作：王忻媛
图片来源：视觉中国

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