2025年，会怎样？

文摘 2024-12-25 08:03 四川

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2024已进入到了倒计时，回首这一年，整个资本市场不算差：截至到12月20日，中证全债今年上涨了8.59%，上海黄金上涨了27.50%，沪深300指数上涨了14.64%。

但大家的体感可能并不是特别好，赚到的跟市场涨的可能有明显的差距。

随着中央经济会议的定调，“实施更加积极有为的宏观政策”、“稳住楼市股市”、“加强超常规逆周期调节”、“适度宽松的货币政策”、“更加积极的财政政策”、“全方位扩大国内需求”成为了明年经济政策的主方向，大家对于明年经济的预期相对就要明确一些。

目前来看，今年的经济增长目标是基本上达成了，但物价持续不振、房地产仍未企稳，明年外部冲击或加大等问题也给明年增添了一些的不确定因素。

这些，都会反映到资本市场中，在货币宽松的背景下，明年利率或继续下行，债市关注短期冲击因素，股市要多关注一些结构机会。

利率或继续下行。近期，10年期国债收益率跌破了2%，又引发了大家对于利率下行的担忧。基于中央经济会议时隔14年再提“适度宽松”定调，明年或将继续“降息降准”，市场利率或继续下行。这对于债券市场维持高位是有利的，但也会进一步降低债券的投资收益率。伴随着市场利率的下行，存款利率、保险预定利率、理财产品收益、债券基金收益率等固定收益类产品的收益率或将继续下行。

对于此，我们可以提前做些应对工作，对资产进行更合理的期限规划，更提前的布局，提前锁定目前的利率水平，以避免利率继续下行带来的收益损失。

债市关注短期冲击因素。利率的持续下行，推动了债券价格的不断上涨，也使债券市场持续保持牛市。在明年货币持续宽松的背景下，也有助于推动债券市场继续维持在高位，甚至是进一步提升。对于债券市场来说，最大的不确定因素，或许是来自于股市，若股市出现短期大幅度上涨，对债券市场或将造成短期冲击。

对于此，我们可以采取“固收+”的策略，将债券类资产分出一小部分（如10%或20%）来配置一些红利类、蓝筹类等波动相对较低一些的权益类资产来做个“对冲”，降低股市上涨对债券市场的冲击。

股市关注结构化机会。对于明年股市会不会持续走高，目前大家的分歧也比较大。

大家比较担心的首推外部的冲击，今年的对外贸易整体不错，对GDP的贡献较大，在明年外贸可能会面临外部冲击的情况下，可能会影响股市造成短期的冲击。从政策的角度来看，“扩内需”的力度或将继续加大以对冲外部的冲击，消费电子、家电、新能源车等相关板块或明显受益。同时，芯片、计算机等板块或将受益于“国产替代”。因此，消费和国产替代方向我们可以重点做下关注。

另外，今年以来，政策加强引导上市公司分红，也积极引导“长期资本”的投资。分享企业长期发展红利的“价值投资”理念，逐渐深入人心，通过“分红”而不是通过“价差”的方式来盈利，是资本市场能够长期稳定的基石。在利率持续下行的背景下，高分红板块也有着较强的“替代效应”，对投资确定性要求相对较高的投资者来说，电力、公共事业、煤炭、金融等高分红行业仍然是值得关注的。

关注美元债券产品。美国11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨3.3%，通胀下降趋势停滞不前；PPI数据同样高于市场预期。这或将使美联储的降息步伐更加谨慎但仍大概率会继续降息。

美联储降息通常会引发全球流动性宽松，一方面会推动资金由美国流入到新兴市场资本，这对港股市场和A股市场也都是非常有利的。另一方面会给美元债券带来较好的投资机会，美元债券目前本来收益率就相对较高，仍可关注美元债券类产品的投资机会，当然汇率是具有一定的不确定性的，在做境外资产投资时都要关注这一因素。

黄金可见跌加仓。黄金价格今年是屡创新高，还要不要买黄金让不少的人也很纠结。

对于黄金的配置来说，我们不妨基于“资产配置”的角度，将黄金视为“安全资产”进行配置，按照家庭总资产的5%左右进行配置，把握每一次价格回调的机会来分散配置。

在存款利率持续下行、房价难言企稳之下，我们简单地存个定期、买个房子，很难达到较好的增值保值效果了，甚至是理财产品的收益，也不太够了。这就需要我们更多地关注资本市场的变化，通过多种资产的配置，恰当地把握资本市场的投资机会来实现资产的持续稳健增长。

最后，把我最近关注比较多的几个标的做了下整理，供大家参考。尤其是 “丰慧稳健”组合，业绩在整个行业里都是“遥遥领先“，每个标的都是精选了又精选，这里就不再详说了，大家可以扫码自行查看。

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编辑：二丫

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