10月CPI：通胀在坎坷的道路上下降

文摘 2024-11-14 07:44 美国

美国时间2024年11月13日周三，美国劳工统计局公布10月通胀数据。

报告显示，10月CPI较去年同期涨2.6%，高于9月的2.4%，符合经济学家的预期。不包括食品和能源的核心CPI，同比涨3.3%，也符合经济学家的预期。

2015年以来，美国CPI年度涨幅

经济学家和政策制定者表示，尽管10月通胀的上涨似乎是一个挫折，但总体来讲，广泛的价格压力正在继续缓解。美联储主席鲍威尔上周四表示，经济数据显示通胀“继续在坎坷的道路上下降”。

凯投宏观北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）也表达了同样的看法：“整体[通胀]趋势是积极的”。

华尔街日报今天文章表示，最新报告可能不足以阻止美联储12月再次降息。加上稳健的消费支出和稳定的招聘，通胀走强可能会在官员下次会议上引发更激烈的争论，即是否在明年初放缓降息步伐。

投资者一直在为通胀数据高于普遍预期做准备，因此周三的数据出来后，对他们来说反而是好消息。交易员们加大了对美联储官员将在12月下次会议上再降息25个百分点的押注。在通胀报告发布之前，CME显示美联储在下个月会议上降息的可能性约为60%。报告发布后，这一概率上升至约80%。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上周的新闻发布会上暗示，央行已做好了应对强于预期的数据或“波动”的准备。

（更多：降息25基点，美联储会议后，鲍威尔说了啥）

劳工部将于12月11日发布下一份消费者通胀报告PCE，在美联储会议前一周。如果通胀比美联储官员希望的要好得多，他们可能会选择暂时搁置进一步降息。12月6日还有11月的大非农就业报告，如果显示就业岗位反弹，就证实上个月的经济放缓只是飓风和罢工相关问题的反映，情况将尤其如此。

美联储官员希望在未来一年放缓降息步伐，他们也有可能在12月降息，然后暗示进一步降息将改为每隔一次会议的安排。这将使他们能够更谨慎地调整政策——以确保他们不会将利率降得太低。

10月通胀最大的贡献者

房屋通胀和汽车保险是10月价格上涨的主要贡献者。根据数据，自2023年10月以来，汽车保险价格上涨了14%。10月住房通胀从9月0.2%的环比，上升至0.4%，年通胀率已从2023年初超过8%的峰值下降至不到5%。

经济学家Stephen Brown表示，车辆保险费的上涨主要是由于早期通胀动态的滞后效应造成。例如，在用于制造汽车的半导体芯片短缺的情况下，新车和二手车价格在 2021 年开始飙升。Brown说，由于价格冲击，保险公司在车祸后更换车辆的成本要高得多。且保险公司通常还需要监管机构的批准才能提高消费者保费，这个过程需要时间。这种“滞后”也影响了其他类别，导致通胀控制总体进展缓慢。

住房在CPI中占据较大权重，住房通胀也表现出明显的滞后性。经济学家表示，尽管全国租赁市场的通胀大幅下降，由于滞后性，住房通胀指标回落缓慢。鲍威尔在上周的新闻发布会上表示，“市场租金、新签订的租约，通胀率都很低”。穆迪首席经济学家马克·赞迪表示，住房是“通胀回升的持续主要障碍”。

杂货和油费价格得到了缓解。食品杂货的通货膨胀率逐月下降，10月下降至0.1%，低于上个月的0.4%。自2023年10月以来，食品杂货价格上涨了约 1%。一些特殊原因导致某些食品价格依然高涨，例如鸡蛋，鸡和其他鸟类致命的禽流感对鸡蛋供应产生了负面影响，导致价格在过去一年中上涨了30%，同样，橙子歉收导致橙子价格每年上涨 7%。根据 CPI 数据，当月每加仑汽油的价格下跌了 1%。过去一年价格下跌了 12% 以上。

川普回归，对通胀的可能影响

投资者对该报告的积极反应可能部分是由于川普和美联储不会立即陷入争执而感到宽慰（川普不再执着于给鲍威尔降职）。

10月的通胀报告是拜登执政期间美国人对通胀感到沮丧的选举后的第一份报告，现在的消费者价格比他上任时高出约20%。世界各地的选民都因高物价和高通胀而惩罚领导人和执政党。

尽管通胀一直呈降温趋势，但川普上任时正值经济的微妙时期，美联储的目标是降低利率，确保经济继续健康发展，而不会重新引发通胀。

川普提议对美国进口的所有商品征收更广泛的关税，可能为10%或20%。此外，他还宣布了驱逐数百万非法移民的计划，并实施一揽子减税措施。经济学家表示，如果实施这些政策，可能会加剧美国通胀。

（更多：赢家与输家？川普重回白宫，对经济意味着什么）

经济学家表示，对商品征收进口税可能会导致美国公司提高这些商品的价格。劳动力队伍中移民人数减少可能会促使企业提高工资以吸引求职者并留住工人，而减税可能会让消费者口袋里有更多的钱，并增加他们的支出。

Stephen Brown表示，如果没有特朗普的政策，到2025年底，年通胀率可能在2.1%左右。他说，如果川普政策实施，这个数字可能在3%左右，这是一个“大致估计”。

但经济学家也表示，通胀的发展在很大程度上还要取决于川普政策如何、何时以及是否实施。

（来源：CNBC，WSJ）

参考文献：

1.https://www.cnbc.com/2024/11/13/heres-the-inflation-breakdown-for-october-2024-in-one-chart.html

2.https://www.wsj.com/economy/cpi-report-inflation-october-interest-rate-9590a488?mod=WSJ_home_mediumtopper_pos_1

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