罕见，10家国资联手，投出一个上海独角兽

而就在最近，上海半导体产业链又迎来了一笔重量级投资——上海新微科技集团获得混改基金、工银资本、上海国投等10家机构注资。

新微集团不同于一般的半导体企业，它是一家专注于集成电路产业的国有投资与孵化公司。在过去20多年时间里，孵化了中科飞测、沪硅产业、芯原股份等多家半导体上市公司。堪称上海乃至全国芯片产业链上的一台“增长引擎”。集团旗下的新微资本，更是半导体行业内的知名投资机构之一。

这次央地基金联手银行系机构，共同出资新微集团，不仅让上海诞生了一家独角兽企业，而且对整个半导体行业，都将起到推动作用。去年新微集团发布新的战略目标，提出“要打造面向集成电路特色工艺智造领域的高科技产业集团”。本轮融资或许就是其中的关键一环。‍

• 3家银行系机构：交银投资、工银资本、中银资产；

• 2家国家级基金：混改基金、国调基金（盛澄资本）

• 4家地方国资机构：上海国投、孚腾资本、杭州城投、安徽省属企业改革发展基金；

• 还包括1家央企中国电气装备集团投资有限公司。

数据来自：据工商信息整理

其中，交银投资、工银资本、中银资产三家银行系机构，均为三家银行旗下的金融资产投资公司（金融AIC）。创立之初主要是为解决商业银行不良资产和企业杠杆率较高的问题，业务范围以债转股为目的股权投资业务为主。而随着市场不断发展，上述金融AIC正在股权投资领域不断延伸。

国调科改基金合伙企业（有限合伙），则是国调基金联合河南、苏州两地国资，联合设立的基金，管理人为盛澄资本。孚腾资本是上海国投发起，联合临港集团、上汽集团、宁德时代、哔哩哔哩等产业集团和投资机构共同设立的市场化机构。

上述10家机构投后持股比例0.7%-14%不等，合计共计持股约41%。

目前官方尚未披露这一轮投资的具体金额，但在去年11月，“权易汇每日优选”上披露了上海新微科技集团寻求增资的公告。公告中写道，“拟募集资金不超过30亿元。”若按照30亿元估算，那么新微公司本轮投后估值约为73亿元，为上海新晋独角兽。

图片来自：权易汇每日优选公众号

而在本轮融资之前，新微集团的股权结构中，仅有两家股东。

一家为上海联和投资持股51%，这是上海市属投资机构，成立于1994年，专门服务国家战略，专注投资关键技术和“卡脖子”环节；另一家为上海新微企业管理有限公司，持股49%，背后由中科院上海微系统所100%控股。这两家股东，正揭示着新微集团的历史与定位。‍‍

上海微系统所成立于1928年，是从事基础和应用研究的多学科综合性研究所，也是我国集成电路研究的先驱机构之一。1978年，该机构就研发出我国第一块双极型大规模集成电路。

改革开放后，为了解决集成电路产业自主的核心问题，1983年中科院上海微系统所和上海市共建了上海市微电子研究开发基地。到了1995年，随着市场化浪潮推进，开发基地又改制为有限责任公司，以公司的形式推进技术成果转化。到2016年，在原有限责任公司的基础上又正式成立集团公司，“新微集团”正式宣告成立。

在80年代成立基地时，新微的目标是推动中国集成电路产业发展，直到今天，这依然是企业的核心战略。为此，新微集团逐渐形成了4大业务板块：新微研发、新微孵化、新微资本和新微产业，共同服务集成电路产业发展。

比如在新微研发板块，集团拥有上海工研院、福州物联网实验室、国家智能传感器创新中心、上海集成电路材料研究院等多个研究机构。新微孵化则包括新微创源、新微创邑等多个孵化器。新微资本主要负责投资。新微产业则包括上海硅产业投资有限公司、上海矽睿科技有限公司、上海新安纳电子科技有限公司等多家企业。

这些业务板块共同构成了从技术成果转化，到企业上市的全流程服务链条。这套服务体系被称为“新微模式”。

在官方的表述中，新微模式被总结为“三位一体”：即以中科院上海微系统所的技术为基础，依托新微科技集团的平台，实现创新链、资本链、产业链“三链”融合发展。

新微集团总裁，新微资本董事长秦曦还曾在采访中总结这套模式。他说，“上海微系统所培养最优秀的科学家，上海工研院培养最优秀的工程师，新微集团培养最优秀的企业家。”简言之，要技术有技术，要资源有资源，要资本有资本。

据官方披露的信息，截至2024年上半年，新微模式已经培育及投资企业超过一百五十家。其中上市企业16家，市值超2000亿元，国家级专精特新小巨人企业31家，上海市专精特新企业13家。这些数据放在全国的孵化器中都成绩不俗。

其中常被津津乐道的包括芯原股份、中科飞测、沪硅产业等龙头公司，均是出自新微之手。

比如在中科飞测这个案例中，官方报道就披露了部分信息。现复述如下：

2010年至2014年，中科飞测创始人陈鲁在中科院微电子所担任研究员，从事光学仪器设备领域的研究，并完成了前期技术积累，搭建了公司研发团队的雏形。2014年12月，陈鲁带领团队在深圳成立了中科飞测，主要从事集成电路质量控制领域的设备研发。

2016年，新微资本领投中科飞测A轮融资，并在2019年再次追加投资，是中科飞测背后的强力支持者。与此同时，新微资本还协助中科飞测引入国投创业、新动能两家产业投资者，并且通过新微体系对中科飞测综合赋能，不断围绕其上下游产业链进行布局，为中科飞测提供更多产业端口的配套支持。

这段官方披露的信息中，重点提到了三个地方：其一，项目和技术的来源是中科院体系；其二，新微资本多轮支持，解决了前期资金短缺的不利影响；其三，新微体系围绕上下游的综合赋能。

其中，新微体系的综合赋能，并未详细阐述。但从数据上看，能够培育150多家企业，推出16家上市公司，这些“综合赋能”中无疑拥有大量的隐性知识和资源。

还有一些信息值得一提。

今年上半年，新微集团将新微西部创新中心落户成都武侯，并设立了投资基金；同时，与重庆市永川区、渝富基金等签订合作协议。这意味着，新微集团正在密集布局全国。未来它把“新微经验”和上海的产业资源带向各地，将对中西部集成电路的产业发展起到不小的促进作用。‍‍‍

公开资料显示，新微资本成立于2011年，比新微集团的正式设立还早了5年。是当时新微公司与上海科创集团联合设立的投资机构。值得一提的是，今年上半年上海科创集团与上海国投合并，成立了新的上海国投。而这轮新微集团的融资中，投资方之一正是上海国投。

新微资本成立时，定位是半导体产业链的投资机构。CVSource投中数据显示，截至目前，新微资本管理规模50亿元左右，管理了25支基金。LP中，企业投资者有28家，占比42.42%；国资类平台、政府引导基金，有20家，占比30%左右。成都科创投、蚌埠禹会建设投资有限责任公司、广州科学城、上海硅产业集团、军民融合发展基金等都是其LP。

直投业务则出手了122次，累计投资了103家企业。最近的几笔投资包括出资苏州的中科亿海微，上海的新储集成电路等公司。

新微资本的掌舵人秦曦，是一位资深的投资家。他曾任申银万国证券研究所创始人兼所长、投资银行部总经理、金信证券副总裁。

今年8月，秦曦在接受《中国证券报》的采访时，谈到了关于耐心资本的几点看法。他说，“我认为耐心资本是一种具备长资金属性和战略眼光的，能够跨越两个行业周期或者完整的Gartner曲线，坚持责任投资和价值投资的资本形态。”

这番观点与他和新微团队倒是颇为契合。据称，秦曦在半导体领域至少已经拥有15年的研究和投资经验，这意味着他至少从2009年就在关注和研究半导体产业链，历经了多个行业阶段。

另外，在当时的采访中，他还特别谈到了银行：“国有银行作为中国金融底座，也应该积极参与到创投市场的发展中。”而在新微本轮融资中，三家银行金融AIC重仓了新微集团，合计持股比例16.4%。或许秦曦在表达上述观点时，就已经给出了关于融资进展的一点小小暗示。

再说回到新微集团。本轮融资后，新微集团将在哪些地方发力，尚不得知。不过去年新微集团更新了战略目标：要打造面向集成电路特色工艺智造领域的高科技产业集团。也就是说，这家科技成果转化及投资平台要从幕后走到台前了。未来它的动作值得行业期待。

参考资料：

1.新微资本秦曦：构建科技金融体制 发挥创投科创先锋作用

2.权易汇每日优选，上海新微科技集团有限公司增资项目

3.上海国资，新微集团：向“芯”而行 做强产业创新生态