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引言
SPAC市场正在迎来激动人心的复苏时刻，经验丰富的发起人们正强势回归，点燃了市场的新活力。在经历了高峰过后的两年沉寂后，这些市场领军人物正凭借其深厚的经验和强大的影响力，重塑投资格局。在2023年，一些顶尖发起人的SPAC，如Four Leaf Acquisition Corporation (FORLU)和Ares Acquisition II (AACT.U)，在市场上掀起了一阵风潮，引领了一系列令人瞩目的SPAC IPO，充分展示了这些发起人在市场中的深远影响力和坚定承诺。
进入2024年，这一趋势愈发显著，相比于前两年市场上众多小型SPAC和亚洲市场相关SPAC的现象，如今的市场焦点已转向这些经验丰富的市场巨头及其战略性的交易。这一变化不仅标志着SPAC市场的成熟，更揭示了一个充满新机遇的新时代。经验丰富的发起人们正在带领市场迈向新的高峰，为投资者开辟全新的投资前景，带来前所未有的机遇与挑战。市场的复苏不仅让我们期待，也让我们信心满满，投资者和市场参与者都将受益于这场振奋人心的市场变革。
一、 募资金额与市场动态
图1: 2023年与2024年（前8个月）的SPAC IPO募资总额对比（单位：亿）来源：富朋国际市场研究
2024前8个月，SPAC IPO的募资总额已达到43.54亿美元，比2023年增加了9.01亿美元。这一显著增长不仅显示了投资者对SPAC投资的浓厚兴趣，也反映了市场参与度的强劲提升。
这一募资金额的上涨突显了投资者对SPAC市场的信心不断增强，表明他们正越来越愿意投入更多资金，受益于对高回报潜力的乐观预期。这一趋势表明，无论是投资者还是发起人，正将目光转向更大规模、更具潜力的交易，从而进一步提升了SPAC作为战略投资工具的整体吸引力。
此外，单次发行募资金额的增长彰显了市场向大规模投资的演变。这一变化展示了市场动态的积极演变，表明重大投资机会正在被积极追逐，反映出对SPAC市场可行性和潜力的深度信心。
总的来说，这一趋势标志着SPAC市场的强劲复苏，投资者兴趣的提升预示着SPAC投资的未来充满活力和无限潜力。这是一个充满机会的新时代，为投资者提供了前所未有的增长前景。
二、 SPAC规模分布的变化
图2：2023 年与 2024 年（前8个月）按规模划分的 SPAC 占总发行数的百分比(%) 来源：富朋国际市场研究
2023年与2024年（前8个月）2亿以上的SPAC比例显著变化，反映了市场和投资环境的深刻变化。具体而言，2023年这些大型SPAC占比仅为16%，而2024年（前8个月）跃升至41%，这一变化反映了：
1. 市场环境变化
经济复苏与稳定：2023年，市场尚未完全稳定并存在较多的不确定性，导致大型SPAC的数量有限。进入2024年，经济环境趋于稳定，投资者对市场前景持更积极态度，促使更多大型SPAC的出现。
利率政策变化：利率的变动对SPAC市场有重要影响。2023年经历了较高的利率环境，使得融资成本增加，抑制了大型SPAC的创建。2024年利率政策的调整以及市场对未来利率走势的预期改变，使得大型SPAC的融资变得更加可行。
2. 专业机构和投资者的参与显著增加
资金实力和专业能力：专业机构拥有雄厚的资金实力和丰富的投资经验，他们的进场为市场注入了大量资金。他们正在投入更多资本于大规模的SPAC，这不仅提升了SPAC的整体规模，使大型SPAC占比上升，而且为市场带来了对SPAC的更高认知度。
长期投资策略：这些机构可能寻求长期投资机会，并在调整投资策略，将重点转向大规模投资，以寻求更高的回报和市场机会。这种策略转变可能是基于对市场机会的重新评估或对大规模项目的偏好增加。同时，也说明这些机构投资人看好SPAC在并购和投资领域的潜力。
3. 对SPAC市场信心提升
专业机构的参与会增强市场对SPAC的信心，因为这些机构的参与被视为对SPAC模式和市场前景的认可。2024年（前8个月）大型SPAC比例上升，反映了专业机构对SPAC市场的信心提升。
4. 市场机会和回报潜力
市场机会：随着市场环境的改善和经济的复苏，专业机构识别出更多的市场机会。2024年（前8个月）大型SPAC的增加可能是对这些机会的响应。
回报潜力：大型SPAC往往涉及更具潜力的交易和更高的回报。专业机构可能青睐于这些SPAC，以追求更大的投资回报。这些变化清晰地表明了市场对更大规模SPAC发行的倾斜。大规模SPAC交易的增加显示出发起人和投资者正将战略重点转向更为可观的、高回报潜力的投资机会。这一趋势突显了对重大投资机会的信心增强。
总体而言，这一趋势标志着SPAC市场的成熟，聚焦于更大规模和更具战略意义的交易。这一变化展现了市场的新动态，主要参与者正在日益具备利用高价值投资机会的优势。
三、 地域焦点与市场动态
图3：2023 年与 2024 年（前8个月）非中国发起人背景与中国发起人背景 SPAC 的百分比（%）来源：富朋国际市场研究
2023年至2024年（前8个月），SPAC市场背景的显著变化反映出投资者对全球投资机会的持续关注和战略调整。2023年，拥有中国发起人背景的SPAC占市场的42%，而2024年（前8个月）这一比例调整为30%。与此同时，非中国发起人背景的SPAC从2023年的58%增长至2024年（前8个月）的70%。
2023年SPAC市场主要由个人或高净值人士发起，这些SPAC的规模通常较小，主要集中在5000万美元至1亿美元的区间。相比之下，2024年（前8个月）非中国发起人背景的SPAC数量显著增加，这表明市场上有更多专业投资者的参与。非中国发起人背景的SPAC通常由基金（如Ares Capital）主导，这些基金作为机构投资者带来了更强的专业能力和行业专长。机构发起人的增多标志着专业投资者和资金的回归，他们的参与不仅增强了SPAC市场的专业性，也为SPAC市场注入了更多专业的资本。
此外，非中国发起人背景的SPAC的显著增长表明，全球投资者对SPAC市场的兴趣和参与度正在增强。这种全球化趋势不仅提升了SPAC作为投资工具的吸引力，也推动了国际资本市场的进一步整合和发展。通过不断创新和战略调整，SPAC正在成为全球投资者实现多样化投资的首选平台。
另外，中国发起人背景的SPAC往往缺乏行业内的深厚背景，这导致他们发起的SPAC更多地表现为综合性行业投资，而缺乏明确的行业专长。而非中国发起人背景的SPAC则通过专业的机构投资者和明确的行业聚焦，展示出更高的市场专业性和投资精准度。
四、 行业焦点与投资趋势
图4：2023 年与2024年（前8个月）按行业划分的 De-SPAC 标的数量占总交易数量的百分比（%）来源：富朋国际市场研究
在2023年至2024年（前8个月）期间，SPAC市场的行业分布发生了显著变化，反映了投资者偏好的转变和市场动态的调整。2023年，SPAC投资主要集中在泛科技（35.5%）和其他行业（35.5%），显示出对广泛科技领域和多样化投资的强烈兴趣。与此同时，综合/广泛领域占据了16.1%，而可再生能源则占12.9%。2024年（前8个月）市场格局发生了明显变化。综合/广泛领域的占比大幅上升至55.6%，表明投资者对多元化投资策略的兴趣显著增加。这一趋势可能反映了对灵活投资机会的追求。医疗保健领域的占比也显著提升至14.8%，可能由于疫情后的健康投资需求增加及行业创新驱动。
另外，2023年，SPAC市场的其他行业占比为35.5%，然而，2024年（前8个月）这一比例降至18.5%。这种显著下降表明，市场对明确行业定位和专注性的要求在提升，投资者更倾向于选择具有清晰目标和专业背景的SPAC，也表明投资者对行业专注和明确性有了更高的要求。
这种趋势与非中国发起人背景的SPAC占比从2023年的58%增长至2024年（前8个月）的70%相一致。中国发起人背景的SPAC通常不具备强大的行业专业知识，因此他们的SPAC往往缺乏明确的行业聚焦。非中国发起人背景的SPAC通常具有明确的行业背景，此类SPAC的发起人通常有明确的行业目标和期望，能够根据行业趋势和资产需求进行精准的对接和整合。因此，非中国发起人背景的SPAC更加注重行业内的深度整合和专业知识，展现出更强的市场定位和战略目标。
此外，2024年（前8个月）机构发起人的增加与行业专注性的提升密切相关。机构发起人通常拥有更强的行业专长和系统性的投资策略，他们能够提供更高水平的市场洞察和资源整合。相较于个人或高净值投资者，机构发起人不仅带来了更多的资本，还带来了更丰富的行业经验和更严格的投资标准。这种变化导致了市场对行业明确性和专业性的需求增加。
结束语
总体来看，从2023年到2024年（前8个月）的变化一方面显示了SPAC市场对行业定位和发起人背景的转变。随着机构发起人增多，市场对SPAC的行业专注性和明确性要求提高。这一趋势反映了投资者对专业性的重视，也表明市场正在向更高水平的专业投资和战略布局迈进。综合来看，市场对广泛投资策略的兴趣减退，取而代之的是对行业专注和专业化的更高需求，这为未来的SPAC投资提供了新的方向和机会。另一方面，这种变化也揭示了市场转向更加广泛和多样化的投资策略。综合性投资的增加反映了投资者的投资策略调整以及对特定行业机会的重新关注。这些变化不仅反映了市场的动态调整，也显示了投资者对未来特定行业趋势的适应。
