宏观分析
国内：国家统计局公布数据显示，受高温多雨天气等因素影响，8月CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点。十四届全国人大常委会第十一次会议将于9月10日至13日在北京举行。会议将审议国防教育法修订草案、统计法修正草案、传染病防治法修订草案、能源法草案、反洗钱法修订草案。央行9月9日开展915亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日有35亿元逆回购到期。
国际：美国8月谘商会就业趋势指数109.04，前值从109.61修正为108.71。美国7月批发销售环比升1.1%，前值从降0.6%修正为降0.3%；批发库存终值环比升0.2%，预期升0.3%，初值升0.3%，6月终值升0.2%。日本政府小幅下调今年第二季度实际GDP，环比增速由0.8%下调至0.7%，同比增速由3.1%下调至2.9%。
贵金属
上一个交易日贵金属价格普遍上涨；COMEX黄金期货涨0.43%报2535.5美元/盎司，COMEX白银期货涨1.82%报28.695美元/盎司；夜盘黄金+0.18%，白银-0.18%。考虑到目前市场已经对年内3次合计75bp的降息充分定价，因此未来博弈的焦点或是美国是否能实现软着陆以及联储是否将会有单次50bp的降息，需要关注本周接下来即将公布的CPI数据。此前市场已经对降息预期有了较为明显的抢跑，且目前美国经济仍有韧性大幅降息必要性较低，接下来仍需警惕金银可能存在的回调压力。Comex黄金运行区间【2480,2600】美元/盎司,沪金运行区间【565，595】元/克。Comex白银运行区间【27.5，30】美元/盎司，沪银运行区间【6800，7600】元/千克。
投资策略：/
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
LME铜收于9096.5美元/吨，涨1.59%。上海升水45，广东升水20。宏观方面，国内8月CPI同比0.6%，连续第二个月反弹，但PPI同比降幅扩大至1.8%。国资委召开国有企业经济运行座谈会，要以自身高质量的稳增长改善预期，提振信心。基本面上，近期冶炼环节反馈冷料开始转紧，预计未来将延续供应下降格局。消费端，即期消费表现尚好，近期铜价重心下移，预计对消费有提振，未来库存有望持续去库。展望后市，近期宏观衰退预期仍时有发酵。然而现货端持续去库，支撑能力有望走强，短期铜价预计筑底企稳。
投资策略：年内订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。
风险提示：宏观预期变化，消费持续不及预期等。
LME上一交易日收于2362.5，日涨21或0.9%。铝锭周末去库再次好于预期，根据平衡表推演9月铝锭或去库7w，继续关注下游开工恢复情况。现货市场方面，铝继续跌价叠加去库，现货市场仍较坚挺，只是月差收窄次月差扩大刺激部分保值盘流出，但贸易商入市有所支撑，华东华南现货贴水继续收窄；铝棒加工费持稳。成本端，氧化铝现货报价持稳，煤价涨幅扩大、炭块价格持稳；氧化铝日内期价仍受宏观情绪影响跟随大跌，最低跌至3790，买交割盈利扩大但幅度有限，未闻成交，后临近收盘大涨，最终仍在3880附近波动。海外现货升水持稳，特别是欧美现货表现仍较坚挺；海外成本端欧洲天然气价小幅上涨，电价继续小幅回落。
投资策略：关注宏观风险，单边多头可考虑底仓介入；内外反套及borrow仍底仓持有。
风险提示：经济衰退风险。
隔夜伦铅下跌0.61%至1958美元，沪铅下跌1.42%至16355元/吨，现货市场普遍贴水报价，下游刚需采购。当前来看，美联储即将降息25基点的预期不断增强，经济数据不佳，商品需求担忧升级，拖累有色整体。供需面来看，铅市场维持供需双弱，伴随计划检修增加，供应缩减，而旺季不旺，需求偏疲弱，使得9月累库预期上升，铅价或承压偏弱运行，价格重心回落至16500以下，预计沪铅波动区间【16200,17500】元/吨，伦铅波动区间【1950，2080】美元/吨。
投资策略：维持震荡偏弱，下游逢低可适当补库，跨期买近抛远。
风险提示：美联储降息预期摇摆对商品整体冲击。
昨日伦锌低位呈现企稳迹象，日内一度反弹至2756美元，最终收报2731.5美元，涨幅0.98%。现货市场，上海市场对2410合约升水210-180元/吨，广东市场对2410合约升水120-110，锌价下挫下游接货较为观望。近期宏观情绪依旧存在风险规避情绪，另外一方面，市场对于锌矿远期提产的担忧仍旧存在；但从现实的角度看，近期一、两个季度时间锌矿紧缺的问题依旧存在，从而导致冶炼减产规模较大；即便在消费增速较大幅度回调的前提下，锌锭去库依旧可期。由于锌价接连跌破支撑位，近期需要考验2700美元一线的支撑有效性；国内沪锌主力支撑在22500-22200元附近，建议观望，等待旺季需求验证
投资策略：观望
风险提示：宏观情绪进一步转弱。
昨日LME收于15950美元/吨，跌80（0.50%），沪镍主力收于122050元/吨，跌410（0.33%）。宏观情绪低迷下，镍价持续低位震荡，镍铁-不锈钢产业受盘面大跌影响，恐慌情绪较重，普遍维持观望，不过不锈钢9月排产总体保持高位。三元电池及正极材料9月排产亦基本持平，需求预计持稳。供给端印尼镍矿RKAB审批未见宽松预期，成本支撑依旧。展望后市，二级镍价格坚挺下，盘面镍价有明显超跌，主因宏观情绪拖累，若后续情绪企稳，镍价有望回归基本面成本支撑位，实现修复。短期预计沪镍运行区间为【12.0，13.0】万元/吨。
投资策略：沪镍空头跟踪止盈。
风险提示：印尼RKAB等产业政策动向超出预期等。
LME锡昨日收于30915美元/吨，涨0.24%。沪锡夜盘收于252060元/吨，涨0.52%。从供应端看，因国内大型冶炼检修，九月供应将出现明显下降。此外，锡矿加工费持续调降，未来或制约冶炼产量。消费端，锡价下跌后，对消费或有所提振，下游进行一定采购。在印尼供应偏低、国内冶炼检修背景下，未来国内消费若不明显塌陷，则未来去库大概率延续。综上，锡基本面保持偏积极，在宏观压力有所缓和后，价格表现预计将有韧性。
投资策略：关注低位多配机会。
风险提示：宏观政策预期变化，消费不及预期，供应超预期改善等。
9月9日周一夜盘，铁矿石I2501反弹2.29%至691元/干吨，领涨黑色。反弹驱动：（1）盘面价格已经跌穿今年铁矿石的平衡表估值预期（680-720元/干吨）；（2）上周铁水复产，铁水日均产量环比增加1.72万吨或0.8%至222.61万吨，结束前6周持续减产局面；（3）45港铁矿库存环比增加36.57万吨至15408.95万吨，垒库放缓。估值方面， 当前港口BRBF仓单697元/干吨，I2501贴水0.9%。我们认为，当前黑色系现货除双焦估值相对偏高外，钢、矿估值已经定价了今年的平衡表预期，短期铁矿石价格或震荡运行，但中长期铁矿石基本面预期仍偏空。
投资策略：暂时观望，或择机做空。
风险提示：钢材需求强劲，铁水加速复产，铁矿石供应收紧。
上一交易日工业硅主力合约2411收9760元/吨，涨2.47%，主力合约持仓20.45手，增仓801手。现货价格持稳，据SMM现货报价，不通氧553#硅（华东）均价11450元/吨，通氧553#华东均价11750元/吨，421#华东均价12100元/吨。 近期西南呈减产趋势，而新疆供给持续高位，整体供给相对需求表现过剩。光伏产业链过剩传导，下半年多晶硅环节难见明显好转，西南丰水期结束时的产量下修或成缓解工业硅供需矛盾的关键。展望后市，九月基本面过剩压力持续，库存高企，预计工业硅以震荡调整运行为主，运行区间【9200， 9900】 元/吨。
投资策略：谨慎对待
风险提示：基本面超预期改善
上一交易日碳酸锂主力合约2411收73150元/吨，涨3.39%，主力合约持仓23.49万手，增-4374手。现货价格下跌，现货电池级碳酸锂均价7.23万元/吨，工业级碳酸锂均价6.81万元/吨，电碳与工碳价差0.42万元/吨。昨日部分空头止盈离场，盘面尾盘大幅上涨，期价超跌回调。 据SMM统计，8月国内碳酸锂总产量仍高位运行，环比减少6%，同比增加36%。 随着锂辉石精矿价格下跌，部分企业利润有所改善，从而后续有推动产量维持增势的动力。需求方面，目前下游进入传统旺季，电池厂排产上行，9月磷酸铁锂产量预计环比增加11%，三元环比持平。展望后市，目前客供和长协比例较高，需求向锂价传导有阻碍，后续关注下游采购情况，短期预计短期内预计碳酸锂以宽幅震荡运行为主，运行区间【70000， 75000】元/吨，后续关注供需情况变化。
投资策略：逢高沽空
风险提示：9月供需格局有好转
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