在政策转向的背景下，市场普遍预期中国经济的实质性复苏，这一预期推动A股市场抹平了2023年的跌幅。多家外资资管机构表示，目前海外对中国的配置处于历史较低水平，一旦市场反转，中国股市有可能成为全球投资者的焦点。尤其是在外需放缓的情况下，消费能否持续重启成为关键。
（东方IC）
野村东方国际证券研究部总经理、首席策略分析师高挺指出，A股的复苏节奏将更多受政策与基本面复苏的影响。他强调，内需板块将成为政策刺激的重点，特别是食品饮料、房地产和医药等行业，以及AI、储能等高景气科技领域。
政策转向后，外资情绪明显改善。9月之前，全球主动基金对中国股市的配置降至6%左右，但随着一系列刺激政策的宣布，市场做多热情被点燃。特别是在中央政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳的政策后，上证综指一举突破3000点大关。
对于2025年的展望，外资最关注的是刺激政策能否有效重启消费。多家海外机构的股票投资经理认为，相比刺激基建投资，刺激消费对经济的拉动更具持续性。野村预计，在美国可能对中国出口施加压力的情况下，内需将成为中国经济增长的重点。
施罗德基金管理（中国）副总经理安昀表示，当前政策效果较为显著的领域仍然是传统早周期行业，如地产、汽车和家电。市场关注的重点是房产交易的复苏能否持续，以及以旧换新补贴政策是否会延续。
尽管存在外部风险和内部挑战，机构投资者仍看好中国股市的结构性机会。摩根士丹利中国股票策略师王滢认为，尽管企业盈利前景可能面临下调压力，但MSCI中国指数的估值已属合理，未来走势将受外部风险变化的影响。
在当前背景下，机构投资者更倾向于寻找结构性机会，包括红利类公司、内需驱动领域以及汽车行业。高挺指出，短期投资机会聚焦于内需驱动领域，特别是消费板块，而科技与新能源领域则是全球投资者的关注焦点。
