雅戈尔74亿元从阿里手中收购银泰百货，后者预计亏损93亿元

12月17日，阿里巴巴发布公告，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。

公告表示，银泰是中国领先的百货企业之一，阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元（10亿美元），预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元（13亿美元）。同时，银泰出售的完成须通过中国经营者集中审查和其他惯例交割条件。

12月17日，雅戈尔（SH600177）快速拉升，盘中一度触及涨停。截至午间收盘，报9.31元/股，涨幅2.87%，市值430.4亿元。

截至午盘收盘，阿里巴巴跌1.48%，报83.100港元/股，总市值1.59万亿港元。

雅戈尔回应接盘银泰百货

这样的价格远低于当时阿里接手银泰时的花费，这是笔亏本的买卖吗？

据澎湃新闻报道，对此，接近阿里人士向记者表示：“这样的观点不太公平，不能仅是价格逻辑，阿里曾真金白金走了一条别人没走过的路，替零售行业蹚了一条路，阿里完成了那个阶段需要完成的事情，现在由雅戈尔接棒。”

针对接盘银泰百货， 雅戈尔方面回应称，雅戈尔集团（宁波）有限公司一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司“雅戈尔时尚股份有限公司”更是致力于时尚产业的运营。本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。

针对被雅戈尔收购一事，银泰商业方面回应称，本次雅戈尔集团主导与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，面向未来一起发展银泰。银泰百货秉承“好东西不贵”的经营理念，未来在雅戈尔集团支持下，共同注入资源，继续为广大消费者提供优质的零售购物体验。

公开资料显示，阿里集团与银泰百货的合作，始于2013年。2013年5月，阿里巴巴与银泰集团共同打造菜鸟网络；当年10月，阿里宣布与银泰百货达成战略合作，共同探索线上线下（O2O）的融合；11月，银泰百货参与了天猫双11，并在全国29家门店收银台支持使用支付宝钱包付款。2014年，阿里正式入股银泰百货，以53.7亿元港币对其进行战略投资，成为仅次于银泰百货创始人沈国军的第二大股东。2015年5月，时任阿里CEO的张勇担任银泰董事会主席，并于6月30日宣布银泰百货与阿里全面融合。

据封面新闻报道，据不完全统计，阿里投资银泰前后花了约两百亿元。比如，在2016年6月，银泰百货发布公告，称接受了阿里巴巴的换股通知。阿里通过其间接全资子公司The Libra Capital Greater China Fund Limited 对银泰百货持股，加上时任阿里巴巴副主席蔡崇信和阿里巴巴集团的持股，总共持股比例达到27.90%，成为银泰百货的最大股东，沈国军家族的持股比例则从21.87%降至17.56%。

彼时，正是“新零售”概念的时间点，银泰百货成为阿里新零售战略重要组成部分，也是承载阿里新零售的首个线下业务载体。

随后，银泰在2017年私有化退市，银泰百货也就变成了现在的阿里银泰。2018年，阿里巴巴投资持股比例进一步提高，银泰百货彻底被阿里收入囊中。

根据联商网数据，2014年，银泰百货在全国范围内开设有46家门店，而目前门店总数为64家，此外还有喵街、西有全球好店等线上销售平台，后者在2021年收购买手店品牌ICON&STORIES后开始以独立门店形式向线下扩张。

银泰百货的业绩也并不差。财报显示，2023年，银泰销售额达到315亿元，其中线上销售占比为25%。

阿里巴巴集团未在公告中透露出售银泰百货的原因，但银泰百货被卖一事，早在今年2月便有端倪。阿里董事会主席蔡崇信对外明确回应非核心资产的出售问题时称，传统实体零售业务不是阿里的核心业务，对这类业务进行退出也是合理的做法，但这需要时间，根据市场情况慢慢来实现。

而重运营、重管理、重资产的百货业态显然也已经不符合其当下追求精简的需求。中国百货商业协会发布的《2023-2024中国百货零售业发展报告》显示，70.1%的样本企业反馈2023年客流量未超过2019年，全年百货店零售额只增长8.8%。

随着社会零售环境变化，银泰百货除了要面对客流量和消费意愿下滑的挑战，它还要应付竞争更激烈的线下商业业态以及来自线上的低价竞争。此前银泰百货就曾成立MCN公司，试图通过培养主播来通过天猫平台获取流量，但此举并未有明显效果。

曾经银泰百货百货对阿里巴巴集团在物流、以及品牌招商等业务给予了极大帮助，是承载新零的首个线下业务载体，并凭借其影响力吸引大量知名品牌进入天猫开店。而另一个最直观的帮助就是，这种自营模式让阿里巴巴集团快速增加营收。

这对于寻求转型的雅戈尔集团来说，或许是其看中银泰百货的地方。

接手银泰百货的雅戈尔

有着男装第一品牌之称号的雅戈尔集团，创建于1979年，是全国纺织服装行业龙头企业，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。雅戈尔集团是中国最早进入房地产市场开发领域的民营企业之一，也同样是中国较早进入专业化金融投资领域的民营企业之一。目前已形成了以时尚产业投资为主，其它财务性投资为辅的战略投资体系。

据官网介绍，雅戈尔集团2023年度实现销售收入1916亿元，利润总额42亿元，实缴税收44亿元。截至2023年底，雅戈尔集团总资产1014亿元，净资产428亿元。旗下雅戈尔时尚股份有限公司（雅戈尔，60017.SH）于1998年11月19日在上海证券交易所挂牌上市。

今年雅戈尔前三季度营收为84亿元，同比增长12.63%，归母净利润为25.12亿元，同比下滑6.73%。其中，前三季度雅戈尔时尚板块营业收入同比下降10.13%，归母净利润同比下降超四成。其他业务方面，今年前三季度地产板块无新推项目，尾盘实现预售收入同比下降超七成；结转营业收入同比增长超六成；实现归母净利润同比下降超四成。投资业务继续强化现金流管理，优化投资结构，实现归母净利润同比增长近14%。

值得注意的是，雅戈尔核心的时尚板块业务占比不断提升，今年前三季度占比近54.6%。2021年至2023年该板块占比提升了约三个百分点。2023年12月，雅戈尔上市公司的名称，也从“雅戈尔集团股份有限公司”更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”。

近年来，雅戈尔集团在多个领域的“买买买”受到业内关注。

中新经纬梳理公开报道，从2022年10月到2023年12月，雅戈尔大肆拿地，花费逾13亿元从另一服装上市公司美邦服饰手中买下该公司位于湖北武汉、贵州贵阳、辽宁沈阳、四川成都的4家商铺。

此前2007年，该集团还收购了拥有近130年历史的美国男装旗舰品牌哈特·马克斯（Hart Schaffner Marx）在大中华区的运营权；2021年收购了美国潮流轻奢品牌undefeated 40%股权，并成立大中华区公司。

进入2024年以来，雅戈尔集团开始在全国加速开设全新形象大店“雅戈尔时尚体验馆”，并推进UNDEFEATED和Helly Hansen两个品牌扩张。今年11月，又有市场消息称，雅戈尔集团正计划以2亿欧元（折合人民币约15.3亿元）的价格收购知名童装品牌Bonpoint，交易双方已经进入谈判后期。

而银泰百货是一个现成的开店渠道，且其中包括杭州武林银泰和合肥银泰中心等中高端项目。

此前银泰百货和天猫紧密的联系，则或能为雅戈尔集团推进旗下时尚品牌以及其它业务的线上发展提供帮助。包括雅戈尔在内数个收入占比大的自主孵化品牌长期扎根线下渠道运营，但转型意味着其无可避免地需要往线上寻求增量。

值得提到的是，雅戈尔集团近年抱有回归时尚主业的情结，由此也展开延伸出对商业地产和线下零售的关注。对于雅戈尔集团来说，一个好的品牌孵化器和商业项目运营者形象同样是其当下需要的。在极度依赖地产业务和雅戈尔品牌的情况下，雅戈尔集团要推动转型需要重新取得市场信任，而塑造出何种新形象将是关键。

从资产积累角度来看，为收购支出74亿元对目前的雅戈尔集团而言不算困难，但地产行业和服饰行业承压也着实影响到其业绩表现。

在百货行业集体承压的背景下，雅戈尔集团要整合的不只限于几个一线城市的商场，而是遍布一线到三线的银泰百货门店。背后逻辑和时尚、地产业务不同，而雅戈尔集团此前也不以运营连锁商业项目见长。

更何况银泰百货还附带着一系列线上渠道，这些渠道如何运营、它们过去和天猫建立起的关系如何承接等问题同样会为雅戈尔集团带来挑战。而所有整合流程都费时且耗钱，若运营不当，银泰百货庞大的体量将拖累雅戈尔集团的营收表现。

来源：每日经济新闻、界面新闻

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