第一阶段（1月至7月底），美国经济数据的表现显著超出了市场预期，甚至令美联储官员也感到意外。市场上关于美国经济“软着陆”的讨论日益热烈，而美国联邦基金利率期货所预示的2024年降息次数也从1月底的5.5次大幅缩减至4月的仅1次。在此期间，远端利率定价的上行趋势使得外汇即期市场主要由套息交易所主导，高收益货币如美元和英镑备受青睐，而低收益货币如日元和瑞郎则遭到抛售。在此背景下，美元兑人民币汇率从年初的7.10逐渐攀升至7.24附近，尽管期间展现出了一定的抗跌性。同时，CFETS人民币汇率指数也从97升至100以上。然而，进入6月后，由于季节性港股分红购汇需求的增加，人民币汇率面临了额外的下行压力，美元兑人民币汇率进一步攀升至7.28的高点。在此过程中，人民币兑一篮子货币的整体表现也有所疲软，CFETS人民币指数从年内高点100.73回落至97左右。 第二阶段（8月至9月）：在这一时间段内，外汇市场经历了戏剧性的转折。美国消费者物价指数（CPI）低于市场预期，同时非农就业数据也显现出疲软态势。这一系列经济数据，加之日本财务省对外汇市场的直接干预以及日本央行出乎意料的加息举措，共同推动了美国国债收益率的急剧下滑。这一系列事件导致之前在外汇市场中盛行的套息交易被大规模平仓，日元等此前大幅下跌的低收益率货币迅速反弹。在人民币汇率市场，投机性空头遭遇了踩踏式止损平仓，同时企业的待结汇外币结汇操作也大幅增加。在这一背景下，人民币汇率在外汇市场的剧烈波动中迅速从7.28升值至接近7.01的水平。 第三阶段（10月至年底）：随着美国大选逐渐进入高潮阶段，“特朗普交易”成为外汇市场的主导力量。市场大幅预期特朗普再次当选（特朗普2.0）可能带来的关税风险，这导致韩元、墨西哥比索等外向型经济体的货币出现了显著贬值。相应地，美元兑人民币汇率也从年内的低点7.01回升至接近7.27的高点。然而，尽管面临这些压力，人民币汇率依然保持了相对的稳定性，CFETS人民币汇率指数在这一阶段更是出现了显著的上行趋势。
2024年美元兑人民币汇率概括
市场运行状态：2024年度，人民币外汇市场整体运行态势相对平稳，其对美元的汇率呈现出鲜明的双向波动特征。在这一年里，市场定价深受宏观政策博弈、套息交易策略以及“特朗普交易”等多重因素影响。尽管面临多重挑战，人民币兑一篮子货币的整体稳定性依然得以保持，且在全球主要货币体系中展现出相对坚挺的态势。
2025年美元兑人民币汇率展望![]()
汇率中枢可能上移：展望2025年，预计美元兑人民币汇率的中枢可能会进一步上移。然而，考虑到息差压力的缓解、市场预期的提前反应以及我国汇率管理能力的提升，预计人民币的贬值幅度将保持在可控范围内。 分阶段市场分析：2025年人民币汇率走势预计将呈现阶段性变化。上半年，受美国经济韧性、降息节奏放缓和国内政策深化的影响，人民币汇率可能面临较大压力。下半年，随着国内经济复苏，人民币汇率有望实现显著反弹。 汇率管理措施：国家外汇管理局强调加强外汇监管，打击违规活动，确保外汇储备的安全与增值，以支持经济的稳定发展。 国际政治局势的影响：国际政治局势逐渐趋于稳定，市场的确定性逐步提高。在拜登任期中，美国的全球扩张战略搅乱了俄乌、中东等地的局势，金融市场的不确定性加剧。特朗普上台后，美国将逐步走向收缩的战略方针，更专注其自身的利益而非全球性的战略制衡。 跨境资本流动：跨境资本流动逐渐趋于流入境内，对人民币汇率形成支撑。2024年上半年，受到国内复苏进程缓慢的影响，国内股市表现疲软，中美利差持续走阔，外资整体呈现流出态势。未来随着国内经济复苏势头企稳、多项刺激政策的持续发力，短期跨境资金将再度流入。
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