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资金市场
【本币市场整体宽松，外币市场流动性均衡偏松】
01
本币资金：
本币市场整体宽松，存单利率上行
市场资讯回顾
10月31日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了6个月期买断式逆回购操作5000亿元，实现了工具创设后的高效落地。买断式逆回购操作定位为流动性投放工具，央行额外投放的中长期资金，有利于保持短、中、长各期限流动性合理充裕，体现央行坚持支持性货币政策立场。10月29日， 莫伊尼汉表示，在美国经济强劲、通胀可能重新抬头的背景下，美联储货币政策制定者应谨慎权衡降息幅度。
资金面数据
上周资金市场整体宽松，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富货币政策工具箱，央行启用公开市场买断式逆回购操作工具，为市场补充中长期流动性，资金市场供给充裕，非银机构可轻松平盘，市场情绪乐观，资金市场整体呈现宽松状态。从价上看，DR001收于1.34%左右，较上周大幅下行；DR007收于1.55%左右，高于政策利率。从流动性分层上看，R001与DR001价差中位数13bp，维持不变；GC001与R001价差中位数为20bp，下行1bp，流动性摩擦维持稳定。
流动性摩擦（%）
公开市场操作方面，上周央行共开展14001亿元逆回购和5000亿元买断式逆回购，共有22515亿元逆回购到期，实现净回笼3514亿元。根据近1个月的央行投放、回笼和净投放量显示，央行对资金面整体呈现适量回笼态势。
公开市场操作（亿元）
上周银行间质押式回购市场，从机构融入融出行为上看，根据iData数据，上周一至周四大行净融入增加，全周增加1935亿；股份制银行净融出增加，全周增加638亿。
上周存单利率下行。1M发行占比小幅上行，3M发行占比大幅下行，1Y存单发行占比显著上行。其中国股NCD1M平均利率1.79%，3M平均利率1.92%，1Y平均利率1.94%，低于1年期MLF利率；10月31日，1年期AAA评级同业存单到期收益率与R007利差为8BP，利差缩小；10年期国债到期收益率与1年期AAA评级同业存单利差21BP，利差扩大。
11月1日，SHIBOR隔夜、7天、1M、3M、6M、9M、1Y报价分别为1.36%、1.51%、1.82%、1.88%、1.92%、1.93%、1.94%，其中隔夜及以上期限较10月25日分别上行-15bp、-19bp、0bp、0bp、0bp、1bp、-1bp。
SHIBOR市场（%）
市场预判
本次买断式逆回购操作期限6个月，为市场补充中长期资金，显示其呵护市场流动性的意愿较强，预计资金面有望继续维持合理充裕格局。
风险提示
本月央行公开市场将有14001亿元逆回购到期，或对资金面造成扰动，后续需持续关注央行公开市场操作和资金面变化情况。
02
外币资金：
整体流动性均衡偏松，价格平稳
上周，美元市场整体流动性均衡偏松，其中隔夜成交在4.82%-4.88%，一周成交在4.88%-4.95%，两周成交在4.92%-4.95%。跨月短期限资金稍紧转至均衡偏松，跨月后一周两周需求日趋减少。一个月资金需求清淡，价格稳定，成交在5.0%-5.05%区间内。三个月资金需求较少，在5.0-5.05%区间内偶有交投。六个月至九个月资金，供给较少，价格略有上行，交投清淡。一年期资金报价活跃，价格小幅上涨，周内成交在4.6%-4.85%。
外币资金市场（%）
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市场交易
外汇交易：
美元指数涨势放缓，
人民币区间震荡
国际方面：上周，美国第三季度GDP环比折年率2.8%，显示美国经济韧性，美国消费者仍旧保持强劲的消费支出。10月美国非农就业数据仅新增1.2万，大幅低于市场预期，降至4年以来最低水平。日本央行将政策利率维持在0.25%不变，符合市场预期。美元指数延续了10月以来的强势，但涨势放缓。非美货币方面，欧元兑美元下跌0.40%，收于1.084美元；英镑兑美元结束了连续五周的下跌，周五上涨0.26%至1.29632美元。美元兑日元连续三天上涨，最终达到152.94。
国内汇市方面：上周，在岸人民币兑美元继续区间震荡，开在7.1340，收在7.13，最低7.1435，最高7.1088。上周五人民币兑美元中间价报7.1135，调升115个基点，周累计调贬45个基点。本周面临美国大选，需特别关注外围市场动态，人民币汇率波动或有放大风险。
本周关注方面：数据方面，关注欧元区10月制造业PMI终值，美国10月ISM非制造业指数，欧元区10月服务业PMI终值，欧元区10月服务业PMI终值等。央行动态方面，美联储、英国央行以及澳大利亚央行将公布利率决定。另外，本周需要重点关注美国将进行的总统大选。
利率债：
利率债收益率小幅下行
消息方面：11月1日，商务部副部长盛秋平在消费月活动情况发布会上表示，2024年消费市场总体保持平稳发展态势。前三季度，社会消费品零售总额35.4万亿元，同比增长3.3%。下一步，商务部将立足商务工作“三个重要”定位，重点开展四方面工作。一是稳大宗，持续推动消费品以旧换新政策落实落细；二是办活动，持续营造良好市场氛围；三是拓新型，不断培育新的消费增长点；四是优环境，多措并举改善消费条件。
一级发行方面：上周国债与政策性银行金融债，实际发行总量为5041.3亿，发行规模较前一周稍有增加。政策性银行金融债方面：3年期的240313发在1.77上周国债与政策性银行金融债，实际发行总量为1150亿，发行规模较前一周显著减少。政策性银行金融债方面：3年期的240313发在1.7756%，5年期的240415招在1.9232%，10年期的240311中在2.2440%，全场投标倍数均在2.43倍以上，机构参与度一般。国债方面：临近月末，财政部暂停国债发行，但下周起将恢复供给。42%，5年期的240415招在1.8554%，10年期的240311中在2.2081%，全场投标倍数均在2.88倍以上，机构参与度一般。国债方面：上周财政部发行了两期记账式附息国债、两期贴现国债和一期特别国债，其中10年期的240017，中标利率为2.1217%-2.1427%，发行情况符合市场预期。
二级市场方面：3年期国债240016，周一开盘在1.6200%，周五收盘在1.5350%，收益率下行8.50BP；5年期国开债240208，上周最高成交收益率为1.9050%，周五收盘在1.8600%，债券价格震荡上行；10年期农发债240420，整周收益率成交区间在2.2450%-2.2750%，波动幅度为3.00BP。
信用债：
一级发行净融资下降，
二级收益率小幅上行
一级发行方面：上周信用债发行量2451.74亿元，相比前一周的3764.91亿元大幅下降；偿还规模为2083.19亿元，净融资额约368.55亿元相比前一周大幅下降；分券种看，短融发行量上升，总偿还量下降，净融资额上升；中票发行量下降，总偿还量下降，净融资额下降。
二级成交方面：总成交量合计为7703.91亿元，相比前一周基本持平；同时收益率方面整体小幅上行。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率上行1-2BP，3年期各等级收益率上行2-4BP，5年期各等级收益率上行3-8BP；城投债收益率曲线1年期各等级收益率上行0-3BP，3年期各等级收益率上行2-3BP，5年期各等级收益率上行3-6BP。信用利差方面整体以小幅走阔为主，中短期票据收益率曲线1年期各等级信用利差扩大0-5BP，3年期各等级信用利差扩大3-6BP，5年期各等级信用利差扩大4-10BP。
鄞州银行金融市场部
2024-11-05
