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从沙特-中国经济特区到美元主权债：走犹撒的路，让犹撒无路可走

旅行 2024-11-13 19:08 中国

最近这段时间，沙大户与东大之间，有两次官方低调但自媒体热议的神操作。

一是10月13日，在利雅得举行的首届全球物流论坛上，沙特宣布设立沙特-中国特别经济区。

这个经济特区建立在萨勒曼国王国际机场内，总面积4平方公里。

关于这个战术动作的战略意义，在《抗美援俄、引中入沙，两大八零后高手的精彩表演》（本文发不出来）一文中有过分析：

在犹撒霸权体系即将崩溃的时候，沙特最大的危机，就是被犹撒当成杀鸡儆猴的鸡给宰了。

通过在萨勒曼国王国际机场设立沙特-中国特别经济区实现引中入沙、牵制犹撒的目的，就是小萨破局的妙招。

南海第二大岛渚碧岛也不过4.3平方公里，4平方公里的特别经济区，已经足够形成战略支点。

沙特此举，相当于在阿拉伯半岛核心位置为东大建了座大岛。

有了特别经济区，东大城管力量就可以进驻机场，断绝了犹撒通过机场实施斩首、政变的可能，也为沙特王室守住了退路，而随着形势的变化，城管队伍随时可以提升装备、扩大规模。

以经济破军事、以内政破外交、以东大破犹撒，高，实在是高！

二是11月5日，东大财政部官网消息，将于11月11日当周在沙特利雅得发行美元主权债券，规模不超过20亿美元。

解释一下主权债与国债的区别。

虽然两者都是用国家信用背书，但国债由国家发行，以本国货币结算，主权债由发行国委托的机构发行，通常以外币结算。

因此，发行国债可以没有抵押物，因为国家可以无限印制本国货币；但发行主权债必须有外币储备作为支撑。

美国可以通过发行超量国债大规模放水，就是因为掌握着美元的印刷权，而美元又是当今世界无可替代的国际货币。即便知道美国大量印钞导致美元贬值，大家也只能捏着鼻子认了。

通过沙特发行美元主权债，可谓是一举三得。

1.挤占美债发行空间

虽然在理论上说，美国可以无限发债，但世界的容量有限。

美债发行过多，一方面会导致美元快速贬值，另一方面会导致美债利息飙升，这两个后果，美国都负担不起。

因此，美债确实可以超发，但绝对不能超过市场承受极限，否则就会引起美元的崩盘。

虽然没人能够准确评估美债的发行上限是多少，但目前肯定已经接近极限，甚至没准已经突破极限。只是由于美元的霸权惯性，暂时没有崩盘而已。

在这样的情况下，东大发行20亿以美元计价的主权债，就相当于挤占了20亿美元的美债发行空间。

而这20亿只是探路，如果得到外界追捧，我们完全可以继续增发。

2.减轻美元贬值压力

根据国家外汇管理局公布的最新数据，截止2024年9月，我国外汇储备高达3.3万亿美元，其中美元计价资产占比大约在60%-70%。

也就是说，中国拥有2万亿左右的美元资产储备，包括美债约0.8万亿。

美债可以逐步减持，但对于其他美元资产，我们并没有太好的处理办法，只能看着它们随美元一起贬值。

这个时候，将一部分美元资产拿出来，作为抵押物发行美元主权债，也能缓解美元贬值带来的压力。

这就相当于修了一个外汇调节池。美元贬值或美元资产过多的时候，可以通过调节池向外输出；美元升值或美元资产不足的时候，又可以通过调节池引入外部的水源。

而之所以选择沙特，一方面是因为沙特占据石油美元的中枢地位，拥有大量的美元储备，流动性足够强，另一方面，就是校尉强调过无数次的，在中美博弈的大局中，谁能赢得沙特的友谊，谁就能占据绝对的主动。

在百年未有之大变局的风波诡谲中，不仅沙特需要中国，中国同样需要沙特。

3.强化中沙关系

要说中沙关系，先有必要简单讲讲沙美关系。

沙美之间，之所以能够克服人种、宗教、意识形态等方面巨大的差异甚至敌视情绪，形成实质性的军事同盟关系（沙美并未公开签订军事盟约），最主要的原因，就是石油美元体系的存在。

关于石油美元的获益方，外界的注意力，大多放在美国身上，因为这是美国金融霸权乃至全球霸权的根基所在。

但很多人都忽视了，沙特同样从石油美元体系中获得了巨大的利益，甚至可以说，石油美元就是沙特的立国根基。

通过石油美元，沙特至少获得了三大利益：

一是赢得了美国的安全保护，不仅抵御了苏联的军事威胁、革命输出，也抵消了伊拉克、伊朗等带来的威胁。

二是赢得了天量的美元硬通货，沙特能够成为狗大户，正是因为石油美元体系。

三是赢得了一定的国际地位，借用美国与石油美元的影响力，沙特不但构建了穆斯林国家、阿拉伯国家、海湾国家的三重领导地位，还在世界范围内拥有了很大的发言权。

正因如此，当美国进入衰落通道、美元霸权随时可能瓦解时，沙特需要提前跳船逃生。

这次跳船，不仅要排除美国的干扰、不仅要找到新的大船，还要实现软着陆：用一种新的金融体系，来取代石油美元体系，并且深度参与。

而为了稳妥地推进人民币国际化，我们同样需要构建自主可控的金融体系。

这就是我们选择在沙特发行美元主权债券的底层逻辑。

从前我们摸着鹰酱过河，让鹰酱无河可过。

今后我们要走犹撒的路，让犹撒无路可走。

校尉讲武堂-宏观战略分析

非著名战略分析人员，自干五宏大叙事者，用逻辑打磨毒舌的中年大叔，喜欢纸上谈兵的退役大校。

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