老龄化社会五大投资机遇！招商首席揭秘

财富 2024-09-12 21:07 中国

人口结构越老，股市回报越差——摩根大通最新研报指出：人口老龄化与股市回报之间可能存在负相关关系，65岁以上人口比例每增加1%，股市年均回报率会下降0.92%。其中约一半的影响来自于盈利增长的放缓，另一半则来自估值的下降。

如果大摩的这一观点成立的话，股民们就得当心了。中国正加速步入老龄化社会，65岁以上人口占比，已从2021年的14.2%，上升到2023年的15.4%。而这三年间中国股市也恰好陷入低迷，沪深300指数三连跌，似乎印证了大摩观点。

反观人口结构年轻的东南亚，资本市场充满活力。2020-2022年间，越南胡志明指数一度上涨超130%，在东南亚主要指数表现中位列第一。近年来全球资金加速流入东南亚资本市场，是否就是在追逐人口红利？

中国A股市场当前低估值的定价，有几分源自人口老龄化？人口老龄化因素，对哪些行业的影响最大？又会催生哪些新的“银发经济”增长点？我们应该如何把握“银发时代”的投资机遇，避开陷阱与风险？

机遇就在视野之内，恰恰又在认知之外。为了帮大家提升认知把握银发时代五大机遇，华尔街见闻特邀招商证券执行董事、首席宏观分析师张静静于9月21日在上海推出线下大师课《银发时代下的宏观研究新方向——识别老龄化社会下的投资机遇与陷阱》。目前报名可享受早鸟特惠价格，立省500元。

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张静静是近年来市场上最受关注的新锐宏观首席分析师之一，曾获得多个业内权威奖项。2017-2021年她所在的团队连续五年获得新财富第一。2021年也是她带领团队的第一年，就入围了水晶球第六名，2022年入围水晶球公募榜单。2023年获得保险资管业协会十佳分析师、新浪金麒麟菁英分析师第三名。张静静还担任中国保险资产管理业协会第二届行业发展研究专业委员会特邀研究员。

在这次大师课中，她会先帮助大家看清楚：当下时点为什么要重新建立宏观研究框架？宏观研究的核心要素发生了哪些变化？老龄化问题为什么成为了新投资范式下的关键因素？

接下来，她将深入分析日本和美国两大老龄化案例，从人口结构、经济结构、移民政策和社会制度等多方面分析和对比两个国家受到老龄化影响的程度为什么会不同？日本为什么难以走出老龄化社会？而美国为什么受到老龄化的影响偏弱？老龄化对应的到底是低通胀还是高通胀？我们又能从中吸取怎样的教训和经验？银发经济会孕育出哪些投资机会？

除了日本和美国两大案例之外，张静静老师还会为我们剖析其他已经步入老龄化的国家，比如欧洲国家、拉美国家和韩国等，他们在面临老龄化时国内大类资产价格会产生什么样的变化？并为我们分析其中的原因和逻辑。以史为鉴，相信从这些案例分析中我们可以收获经验、吸取教训，做好准备应对老龄化带来的冲击和挑战。

案例分析之后，张静静老师将重点分析中国在应对老龄化上的举措和值得注意的问题。现在全球资本对中国市场的估值定价会不会因为老龄化的问题产生影响与偏移？在整体环境变化的情况下，哪些板块会存在结构性的机会？这些机会，投资者应该如何把握？未来中国有哪些行业最值得关注？

在本次课程的最后，张静静老师将闭门分享中国步入深度老龄化社会引发的焦点问题，她将结合自己多年对于金融市场的理解，剖析关于社保、养老金、养老基础设施、医疗问题等大家最关注的核心问题，来帮助学员们做好迎接“银发时代”的准备。此外，参加本次线下课的用户可以获得1小时与张静静老师面对面问答咨询的机会。

最后再次提醒一下，张静静本次见闻大师课将于9月21日在上海举行，目前报名可享受早鸟特惠价，节省500元。早鸟价有效期截至9月18日，感兴趣的朋友可以抓紧扫码上方的课程海报或者点击文章底部的“阅读原文”进行报名。想了解更多课程细节的话，也可以微信扫码下方图片，咨询课程小助手。

*大师课为甄选第三方合规机构人士，讲授投研理论课程之平台，所授内容不构成对任何具体产品的买卖或投资建议。平台课程所表述的意见仅供学习与参考，不代表华尔街见闻的意见或观点，也不解决用户特殊的投资目标、财务状况或需求。市场具有波动性和不确定性，平台不对任何与您依赖课程观点或信息而遭受的损失承担责任。投资有风险，须谨慎决策。

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投资作业本Pro

聚焦国内外知名投资人、分析师、企业家观点，解读市场逻辑，传播前沿理念，让投资更简单。

洪灏：美国半导体泡沫破灭未来3—6个月见分晓，黄金已摆脱美元建立新货币系统

邢自强：“924”新政只是序曲，而不是终章

张忆东：12月中旬到1月中旬，是A股港股垃圾时间，也是“流泪撒种”布局明年的好时机

陈果：12月到1月布局跨年行情，胜率相当高；AI+机器人是核心方向

宋雪涛：A股已经反转，“日本化乌云”已吹散，明年走三步退两步曲折前进，市场大主线是它

洪灝：两波行情没抓住今年就白干了，说楼市回暖过于乐观

达利欧：投资“硬货币”黄金和比特币，远离债务类资产

李蓓：我们更像80年代初的日本，而不是90年代；房地产已具备企稳条件

罗杰斯：危机将终结全球市场狂欢，已大幅减仓，中国股市是唯一便宜市场

张磊：20年后回头看，这段时间正在诞生最伟大的企业和创业家

陈果：牛市核心逻辑未破坏，12月到年初大概率有一波非常可观的跨年行情，现在是布局时刻

张忆东：A股未来两年肯定好于美股，这轮牛市最大亮点是它，科技牛、内需牛、出海牛是三大主线

李迅雷：6万亿不是靴子落地，明年“两会”之前，应该会有一系列增量政策落地

“索罗斯战友”：美联储降息降太早了，特朗普将重燃通胀，现在的AI就是2000年的互联网

刘晨明：从现在到明年二月，聚焦困境反转；这100家公司未来可能出牛股

张夏：若按照A股历史规律，逢四逢九年份模式化上涨，那么这轮调整后，A股可能迎来一波更持久的主升浪行情

邢自强：我们可能需要一记猛招，打破通缩后，财政可持续性反而会改善

洪灝：信心重塑需要时间，情绪变化引起的暴涨，很难持续；黄金会涨到你不信，白银年底可能比黄金涨得还好

刘煜辉：牛市并非一片坦途，接下来市场面临复杂情况；如果特朗普上台，黄金可能破3000

王晓明：9月30日和10月8日市场反弹，纯指数涨幅接近10%，这种情况已结束，未来更多是结构性行情，因为熊市结束转折期需酝酿整理

方三文对话徐志敏：成功挑战共识就是巨大的价值

陈果：目前仍处于第二段行情，紧盯核心指数资产，牛市氛围不怕跌

牟一凌：我们本来就在一条政策正确的路上，不用这么急；未来如何理解中国机会？参考100年前的美国

和付鹏等大咖畅聊资产风向，解读A股振荡背后逻辑

刘元春：这次不是“放点水”，不是简单的政策刺激，一定要看到本轮政策调整的决心和深刻内涵

黄仁勋: 希望未来英伟达部署1亿个AI助手，摩尔定律已死，AGI很快来临

顶级智囊分享一手收获：吴心伯带你看懂中美经贸新变量

戴康：现在中国处于债务收缩期，会限制股市“一蹴而就”的反转，大家希望的长牛慢牛，需要基本面持续改善来支持

刘煜辉：一次性10万亿规模的可能性存在，股市经历疯牛后，逐渐进入赚钱最丰厚阶段，时间达半年，上证和沪深300有上涨10%的区间

付鹏：无论是资本市场还是房地产，政策都是为了“止”和“稳”，而不是让其疯狂，疯狂后肯定有代价

林园谈A股：现在是我人生最后一次机会，大跌就买，未来中国资产不会便宜

张忆东：大涨后一定大波动大分化，让牛儿跑得慢一些，为震荡而喝彩，千万不要加杠杆追涨

刘煜辉：市场第一轮喷发一定是这样的，接下来短期也随时可能进入剧烈震荡，未来半年A股港股空间可观

中美齐放大招，洪灝解读：地产可以交易一波，科技股也有潜力

霍华德·马克斯：美国行为就像无限额的信用卡，且不需要偿还；候选人可以承诺一切，但不保证结果

李迅雷：建议十年发行50万亿超长国债，主要搞民生，而非投资；未来大部分公司都会被消失，A股并购机会增加

刘煜辉：大幅降低存量房贷利率，可能会很快看到

曾毓群：欧美为何造不出好电池？

洪灝：资本开始回流到中国是大概率事件，人民币、美元回报预期可能发生变化

老龄化社会五大投资机遇！招商首席揭秘

高善文：房地产正经历三大调整；三到四季度主导性风险是它

邵宇：这两件事情，一定是未来核心的主题

付鹏：美国降息后资本就会回来？债券收益率在告诉你另一个答案

牟一凌：A股成交量扭转，需要等待两个转向；去金融化过程中，国有大型银行的机会正在体现

张夏：三年切换期到来，股票从外向型转向内需型

凌鹏：过去3年A股走熊原因是它，现在极致分化“涝的涝死，旱的旱死”

王胜：一些最优秀龙头公司可能正在酝酿未来几年大底，关注基本面逻辑是否出现正向变化

刘元海：电子半导体可能迎来一波大行情，持续到2025年

付鹏：美股日股未来一两季度进入相对垃圾时间，A股主线逻辑没变，寻找这类股票

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