基本同意框架，结论有所保留。
你好，我是徐瑾。最近大家都在关注付鹏的演讲，有徐瑾私塾的学友也希望聊几句。本来我是想把原文附上，还找了一个比较全的版本，但是徐瑾财经怎么审核都发不出来，我就放在读者群，感兴趣咨询读者微信jjr19001900。
简单总结下他的要点，即从市场角度分析未来趋势，认为美国可能整体向右转，这一趋势可能会影响中国过去的一些红利，并最终在市场层面上反映为代际分配的问题。
以上是我自己划的重点，如果不认同或者有错，责任在我。他的演讲稿虽然不能公开传播，但网上已经有一些分享。我在读者群中也进行了分享，所以更多这里就不再赘述了。下面我分享一下我的总体看法，以及他演讲中提到和未提到的一些内容。
首先，我认为付鹏的观点很有价值，主要在于交易视角，这是一种更贴近市场的自下而上的视角。
市场上的经济学家很多，但大多数人从宏观角度甚至政策视角出发，而由于种种原因，他们无法亲自参与交易。因此，付鹏对市场反应的敏锐度显得尤为突出。只要在市场中谋生，就不会偏离太远。他的水平相较于国内许多基金经理而言，认知是相当正确的。
一直以来，我比较认同付鹏的视角。去年在车展上，我们也曾一起举办过FT活动，聊过中国经济，所讨论的许多内容基本赞同。
其次，关于付鹏提到的美国整体向右转的观点，我非常赞同。
在分析美国现状时，许多经济学家或精英派的分析常常出错，因为他们的分析框架建立在过去30年的新自由主义基础上，这种框架假设全球化是开放的。然而，美国可能正朝着与以往不同的方向发展，而中国也可能在某种程度上向左转。这种左右之分如果搞不清楚，其实也不必过于纠结。
我在美国训练营中也谈到过这个问题。总体而言，这种变化标志着全球化黄金时代的终结。付鹏认为这种断裂始于2016年，但我认为变化早在2008年金融危机后就开始了。2015年之后，这一趋势变得更加明显。
关于美国，如果参加过我们美国训练营的同学，应该能看到我对美国问题比较全面的态度。我正在根据这个训练营编写一本新书《美国简史》，到时候也请大家指正，出版时间可能在明年，具体可以咨询读者微信jjr19001900。
这不仅与特朗普有关，也与中国自身的转变有关。
在2008年金融危机之前，中美合作无间，中国对美国持友好态度，甚至有“中美国”的说法，形容两国关系密切，中国负责生产，美国有负责消费，合作无间。
然而，金融危机后，情况发生了变化。首先，美国过度消费导致了国内各种问题，最终引发了金融危机。其次，中国在2008年后通过实施4万亿刺激计划等措施，成功避免了金融危机的严重影响。
这一时期东西方力量对比发生了巨大变化，一个典型指标就银行，华尔街当时血流成河，而中国的四大银行却一跃成为全球前前列银行。这在十年前，即2008年之前，是难以想象的。要知道，中国的银行刚刚入市时，甚就在2008年前几年，还处于技术性破产的边缘。这种戏剧性的转折导致双方心态发生了许多变化。在国内，人们对自身更加自信，而美国人则感到不安。
付鹏主要谈到了美国的因素，但我们也清楚，中国自身的转变同样深刻。大家可以思考一下自己的变化，以及我们这一代人——包括00后、95后和80后之间的代际差异。
第三点，付鹏的结论，提到代际分配的重要性，其实核心是关于存量经济时代的问题。
如果还有新的增长，就不需要进行代际分配；但在存量经济中，年轻人仍然可以拥有未来。如果没有新的增长，无论是过去的日本还是未来的中国，很可能都只能在代际分配上动脑筋。然而，将日本的经验直接套用到中国是不合适的，因为两国的游戏规则实际上是不同的。
付鹏谈到了一些关于日本和中国的比较，我认为这些观点具有一定的参考价值。不过，我们需要注意的是，这种框架如果从长远来看，政治因素固然重要，但不能仅仅局限于此。我们还应该从历史认知的角度来看待问题。目前，我们与美国的关系不仅仅是与日本的对比，更应该参考苏联以及历史上其他国家的对比。
这个问题很复杂，难以一概而论。不过，我认为大方向是正确的，框架也比较贴近市场。但对于一些具体分析的结论和动机，他并没有提到某些因素，这就见仁见智了。
更多先发备用公号徐瑾财经，记得关注👇
这是我的一些思考。最关键的是结论，我认为结论往往是见仁见智的，因为交易逻辑受到经济框架和个人情况的影响。资产配置是一件非常主观的事情，所以结论也因人而异，大家可以作为参考。
当然，这个事更有意思的付鹏后来和汇丰的拉扯，可见有时候问题不仅在于审查，而在于无处不在的自我审查。
至于中国，我最近在徐瑾私塾做了不少分享，感恩节分享时也谈到了。其实对比过去，我现在相对乐观一点，这种乐观是有前提和原因的，我认为2025年可能会迎来一个底部。
徐瑾经济人以前说过一句话，再次送给大家——悲观是一种判断，而乐观是一种选择。作为在中国生活和工作的我们，不离开牌桌仍然很重要。
真正的勇士是什么？我觉得在今天，就是看清经济真相后仍能保持乐观。
关于徐瑾：
青年学者，FT中文经济主编，读者微信jjr19001900
写过十来本书，最新出版货币三部曲
徐瑾私塾是我的小圈子，第5年啦
