本刊特约 | 粱杏
2024年，A股上市公司业绩处在筑底阶段。2025年，在产业政策支持、供需格局改善等逻辑下，军工、生物医药等行业有望逐步迎来困境反转；另一方面，随着财政政策推进，应收账款及坏账压力大的计算机、基建等行业或将出现现金流改善。
经济数据逐步改善
政策底之后盈利底有望出现
从A股三季报来看，2024年上市公司业绩整体趋势性下滑。由于下游需求不足，全A营收和归母净利润同比都延续下滑状态。企业整体面临合同负债、预收款减少、现金流压力加大的问题。
随着9月下旬一轮货币、财政政策发力，当前经济数据已呈现逐步改善态势。12月社会融资规模增量为2.9万亿元，同比由少增转为多增9181亿元；12月M1同比增速降幅延续收窄，受益于地产销售回暖以及消费好转，企业资金面改善。
在社融、M1、PMI等领先数据向好的情况下，2025年A股盈利底有望出现。另外随着产业政策支持、供需格局改善，部分行业或将迎来业绩层面困境反转。
对于包含军工的高端制造行业来说，....阅读全文
（作者系某公募指数投资总监。本文已刊发于1月18日《证券市场周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。文中提及个股和基金仅作分析，不作举例推荐。）
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