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刘苏华 深创投总裁
唐劲草 水木资本董事长 母基金研究中心创始人
米 磊 中科创星创始合伙人
陈 玮 东方富海董事长
方建华 国科新能创始合伙人
李 丰 峰瑞资本创始合伙人
沈文京 科技部资源配置与管理司副司长
沈志群 中国投资协会股权和创业投资专委会会长
杨晓磊 投中信息CEO
面对瞬息万变的市场，一级市场面临的困境是，退出难导致了募投管困难的一系列连锁反应。如何纾解“募投管退”在当前环境下的困境？“募投管退”卡点到底如何破？创业投资如何做好“耐心资本”？在科技创新的浪潮中，创业投资又将如何助力中国经济实现高质量发展？
11月2日，央视《对话》节目邀请到了6位投资人和3位创投圈人士，共同探讨创业投资的话题。
精彩观点如下——
1.国际上所有的风险投资基金按平均数来看，有60%被投项目获得回报是靠兼并收购；30%多一点是靠基金份额转让；只有小于5%的份额是靠IPO退出。
2.过去投资是一个价值发现和风险识别的过程，现在做风险投资，是价值挖掘、综合评估，更重要的是一个价值实现的过程。
3.今天是需要耐心资本的。一是LP需要有耐心，不管是国有LP，还是民营LP。另外就是投资人，即基金管理人自己也要有耐心，要能够耐得住寂寞，能够更长期陪伴企业成长。
4.要做好耐心资本，只有一点，就是要真正以不是投机、不是短期套利的心态，去做股权投资。
5.大多数投资者都是一样的，只要去（执行）对赌回购就意味着双输，所以起诉的比例非常低。我们的目标是一致的，把企业做好。
以下为6位投资人讨论内容整理（有删减）：——
当下创业投资为什么如此被重视？
国科新能创始合伙人 方建华：中国经济现在正面临一个结构性的调整。过去我们的高速发展是依靠要素驱动，现在进入一个高质量的发展阶段，这时候需要什么？需要科技创新。那么科技创新也好，产业升级也好，一定要有创投资本，所以中央高层之所以史无前例地关注我们这个创投行业，是因为中国的经济结构正在发生改变，需要创投资本在里面发挥重要的作用。
当下创业投资面临怎样的挑战？
水木资本董事长 母基金研究中心创始人 唐劲草：我是在2002年入行的，差不多经历了中国创投行业的两个周期，起起落落，可以说是风起云涌。民营的基金管理人，现在募资面临着非常大的一个困境，原因就在于现在在中国，除了少数的政府愿意做投资人，其他的原来比较积极的、比较活跃的投资机构，甚至包括银行、险资等等，现在都不太对我们这个行业出资了。
创业投资的希望是什么？
深创投总裁 刘苏华：现在创投行业碰到了很多困难，但是我们经常说要在困难中看到希望，困难中看到光明。我觉得光明就是国家现在高度重视这个创业投资。不是因为碰到困难才高度重视，是因为我们目前进入一个创新驱动发展的时代，科技要自立自强，而且是高水平科技自立自强，又要以创新驱动发展，就必须靠创业投资这种金融工具来实现。
创业投资该不该对赌回购？
东方富海董事长 陈玮：关于对赌和回购，我相信大多数投资者都是一样的。因为只要去对赌回购就是意味着双输，所以是极不情愿的，我们还是要想办法。第一个大家还是要双向奔赴，有共同的利益，因为目标是一致的，把企业做好。这本来不应该成为一个事情的，当退的堵点解决以后，其他的钱都不是问题。
当下一级市场的募投管退难点在哪里？
峰瑞资本创始合伙人 李丰：今天比较难的事情是“退”。因为从“退”来讲，从国际上所有的风险投资基金按平均数来看，有60%被投项目获得回报是靠兼并收购；30%多一点是靠基金份额转让；只有小于5%的份额是靠IPO退出。今天我们的挑战在于“兼并收购”和“份额转让”不通畅，这造成了退的困难。
为什么呼唤耐心资本？
中科创星创始合伙人 米磊：耐心资本实质上还是由于科技创新的规律决定投资的规律，因为投资本身是为科技创新服务的，所以说它要符合规律。我觉得今天需要耐心资本，中国已经到了这个时代了。
中国投资协会股权和创业投资专委会会长 沈志群：不必在理论层面上考虑剩余多少家GP才合理，无论最终稳定的是3000家还是8000家，市场会给予答案，我们希望是市场化优胜劣汰的结果，而不是一刀切的缩减。
科技部资源配置与管理司副司长 沈文京：在专业化的高质量的政策供给激励下，推动风险投资的专业创业投资机构，实现专业化的高质量发展，运用好国有资本投资的尽职免责机制，打造创业投资发展的良性生态，来共同推动卡点、难点、堵点的破题。
投中信息CEO 杨晓磊：今天我们希望整个行业更耐心一点，甚至忍耐一点。政府如此关心，有可能今天是在曲线的左侧，现在离场是特别不理智的行为。只有大家都存在这个市场里面，持续为市场做贡献，才有可能形成一个强烈共识。
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