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融创瞄准不良资产赛道！

财富 2024-10-23 20:57 广东

近日，融创中国宣布了一项重大财务决策，公司计划通过先旧后新的方式配售4.89亿股股份，融资总额约为12.05亿港元，配售股份及认购股份分别占公司现有已发行股本的约5.60%，占经认购事项完成后扩大的已发行股本的约5.31%。

据了解，融创上次配售新股是在 2022 年 1 月，而融创此次配股价格为2.465港元/股，相对于前一日的收盘价3.08港元/股，相当于打了8折。

融创在公告中表示，配售募集资金将主要用于支持境内公司债的长期解决方案落地及一般营运资金。

如今，时隔两年多时间，融创再次宣布配股融资。据乐居财经消息，在业内人士看来，融创此番股权融资，为其恢复融资能力迈出关键一步，这也是资本市场对中国房地产行业信心回暖的标志性事件。不过，也有分析人士认为，融创此次着急配售融资，是为了缓解现金压力，用于紧急偿债。

与此同时，融创正在内部酝酿成立一个新的资本平台：而今资本。试图切入地产不良资产的淘金赛道。融创近期动作频频，未来又将如何呢？

01

时隔两年重启股权融资，债务压力依然存在

10月17日上午，融创中国公告称，通过“先旧后新”配售现有股份及根据一般授权认购新股份的方式，与中金国际签订了配售及认购协议。

关于融资所得款项用途，融创称将主要用于支持境内公司债的长期解决方案落地，及一般营运资金。

值得注意的是，融创上一次配售融资，还是两年前的2022年1月。彼时，融创的股价高达10港元，配售4.52亿股，实际募集资金高达45.2亿港元。

从大环境来看，自今年9月下旬以来，房地产利好政策不断，伴随中央定调促进房地产市场止跌回稳，四大一线城市迅速对房地产调控政策进行优化，其中，广州于9月30日正式取消推行了14年的限购政策，“稳地产”政策预期明显升温。

正是在这背景下，地产股久违地迎来了股价的集体上涨，融创中国股价开启触底反弹行情。

9月17日至10月2日，融创中国仅用了10个交易日的时间，先是摘掉了“仙股”帽子，再经数日的上涨，股价攀升至2023年4月13日以来的最高点，达到5.51港元/股，而后有所回落。

住房城乡建设部部长倪虹日前也表态，中国房地产在系列政策作用下，经过三年不断调整，市场已经开始筑底，10月相关数据一定会是积极乐观的结果。

据其指出，9月底以来，一手房看房量、到访量、签约量明显增加，二手房交易量持续上升，市场出现了积极的变化。媒体报道，多地房地产政策支持力度加码，一线城市楼市全线回温。

不过，现阶段融创债务压力依然存在。

早在去年3月，融创董事会主席孙宏斌就债务逾期问题发声道歉，此后，长达1年半时间里，他鲜有公开露面。

孙宏斌埋头带领融创化债求生，也换来一些成果。仅用时18个月，融创整体化解约900亿元债务风险，完成境内外债务重组所有流程。

今年1-6月，融创中国的营收下滑四成至342.8亿元；亏损则约150亿元，同比略有缩窄。

前不久融创公布的信息显示，公司新增到期未偿付借款本金为25.74亿元，截至2024年8月31日，到期未偿付借款本金总额达到1122.51亿元。

如今到手12亿港元，虽然不能根本上解决融创的债务问题，但总能让孙宏斌暂时松了口气。

02

成立而今资本，瞄准不良资产赛道

近期，孙宏斌带着诸位高管，又瞄准了不良资产整合赛道。

据了解，融创正在内部酝酿成立一个新的资本平台：而今资本。它独立于融创原有地产开发体系，主要任务是引进外部资方，整合代建体系，切入地产不良资产的淘金赛道。

在公司内部，融创中国董事长孙宏斌说，不良资产市场有很大的机会。

内部较为一致的判断是，未来不一定有大规模的地产开发，但一定有大规模的存量市场。因此，融创应该抓住机会，在这一赛道发发力。

而今资本的负责人，会由融创集团执行总裁兼东南区域总裁王鹏来担任。不过，融创的区域总裁们也会在平台上扮演重要角色。

‍‍‍‍‍‍‍

据自媒体一勺言了解，而今资本的总体思路主要有三点：一是引入明星资方与各路传统资金；二是为平台引入外部地产项目；三是整合代建业务。

不久前，据一勺言描述，孙宏斌已经带着王鹏，去跟高瓴资本的董事长张磊见面，做了一些交流。他们还在和其他资方积极接洽，有一些资方已经表达了与新平台的合作意向。

但是，几乎所有资方都对老孙表态，关键还是要看项目，要从项目做起。

而融创挑选项目的标准是：其一，主攻融创外部的不良项目，原则上不主动做或少做融创内部的项目。‍‍‍‍‍‍‍‍‍其二，从公开市场或原来融创的合作方那里找项目，以中小房企为主，重点关注核心城市、法拍或破产项目，要有钱可赚。‍‍‍‍

一勺言了解到，融创已经在东南区域、广东、四川等地洽谈了一些不良资产项目的机会。

这些项目进来后，融创设想让各路资方为其增信，用足政策，盘活资产。‍‍‍

对于整合代建，融创内部思路是，而今资本与融创代建板块并行，可与融创代建联合来做，各赚各钱。

反过来说，它运转起来后，也能为融创代建输送项目。‍‍‍‍‍

今年年初，融创代建平台「融者共创」正式对外发声。而今资本的负责人王鹏治下的东南区域，恰恰主导融创代建业务最多，干代建存在感比较强。

这应该不止是一个巧合。

这个融资代建的模式推演下，融创的设想是，通过而今资本，给资方找到合适的不良资产投资机会，给行业项目方找到能够解套的资金，而融创自己，不仅在资本那里能有一部分利润分成，还能赚取代建收益。

不过，融创一旦开始了这门生意，就要做好乙方，放下姿态，拥抱市场。

据自媒体一勺言了解，短期内，融创只在这一平台出人出团队，出技能，卖的是说服资方的能力、项目尽调判断风险的能力，以及代建能力。最终，融创希望将三者闭环在一起。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

其中，最核心的能力可能是对风险项目的判断力。

内部说法是，毕竟融创自己踩了那么多的坑，在辨别项目风险上，已经久病成医，请投资方相信，他们能把好门把手。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

不过，这个模式才刚起步，尚未官宣。具体成败如何，还得看第一个项目的落地效果。

出险后的融创，算是地产行业最醒目的不良资产主体之一。现在，它想起了不良资产的淘金生意。

大多数人对国内地产不良资产市场的认知，并不统一。‍

一位知名国外资本公司的朋友告诉一勺言，站在境外资方的角度，他们觉得地产不良这个投资类别特别难做，没法标准化。

“我们还没有觉得国内地产不良资产已经成为一个赛道，只是我们现在愿意去看每个项目，不会像大部分外资，看都不看。”

但是，国内资本和深度参与不良资产的地产朋友们，观点恰恰相反。他们愿意尝试，看到了不良资产市场爆发在即，相信手里的项目还能再折腾一下，尚有余值。

而对于孙宏斌来说，不管是紧急补血12亿，还是成立而今资本，都一定程度上为融创带来了新的活力与希望。你觉得孙宏斌会成功上岸吗？欢迎评论区留言。

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