【协会研究】2024私募股权投资行业政策回顾：全国篇

在上述鼓励创投发展的相关政策和意见中，离不开要解决创业投资领域的“缺长钱”的问题。2024年更是在多个场合和文件中，多次提及壮大耐心资本，使得耐心资本成为2024年不可或缺的行业关键词之一。值得注意的是，壮大耐心资本的相关举措也在陆续颁布落实中。

2024年4月30日，中共中央政治局会议提出要“积极发展风险投资，壮大耐心资本”，这是耐心资本首次在中央政治局会议上被提及。

2024年7月，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，提出“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。”

2024年12月的中央经济工作会议再次强调“健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资”。

为鼓励发展创业投资，培育壮大耐心资本，国家金融监管总局在2024年9月印发《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》（金办发〔2024〕100号）和《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》（金办便函〔2024〕1210号），将金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州等18个大中型城市；并通过适当放宽股权投资金额和比例限制和进一步完善尽职免责和绩效考核体系，来引导长期资金进入股权投资领域。

保险领域，2024年9月国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，其中明确“要培育真正的耐心资本，引导保险资金为科技创新、创业投资、乡村振兴、绿色低碳产业发展提供支持”。9月24日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，下一步将扩大保险资金长期投资改革试点，督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。

伴随着越来越多国资背景投资机构在股权投资市场起主导作用，2024年陆续出台了系列政策支持、规范央国企背景的股权、创投机构的发展。

2024年2月，国务院国资委部署2024年投资工作时强调，要加快布局培育新质生产力。大力推进央企产业焕新行动和未来产业启航行动，围绕新产业新模式新动能，坚持长期主义、加大布局力度。具体来说，是要坚持投新、投早，通过股权投资、基金投资等方式，在战略性新兴产业领域布局一批潜力大、成长性好的专精特新和独角兽企业。

2024年6月，国务院国资委党委召开扩大会议，明确要求各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构。

2024年12月，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技。政策明确，以具备硬科技实力的种子期、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的，长期支持陪伴科技创新企业成长壮大，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍。政策指出，着力加大创新资本投入，募集更多资金投向硬科技。支持中央企业围绕主责主业，聚焦重大战略、重点领域、重要技术，发起设立概念验证基金、种子基金、天使基金等适应科技成果转化及科技创新企业成长所需的创业投资基金；支持国有资本运营公司等符合条件的企业发起设立创业投资母基金，发挥母子基金放大投资功能等。

2025年伊始，国办1号文直指政府投资基金。事实上，2024年关于政府投资基金的规范发展、鼓励方向、禁止领域/负面清单已经在不同的政策文件中开始体现。

2024年8月，《公平竞争审查条例》正式实施，旨在规范政策制定机关在市场准入、产业发展、招商引资等领域的政策措施，防止排除或限制市场竞争。条例要求地方政府在制定招商政策时进行公平竞争审查，避免通过税收优惠、财政补贴等手段给予特定企业排他性支持。条例实施后，传统的“政策招商”模式（依赖税收优惠、财政补贴等）受到限制，地方政府需要转向“资本招商”和“基金招商”模式，这对基金招商和政府投资基金的运作提出了更高要求，地方政府需适应新的政策环境，创新招商模式，提升服务质量和资源配置效率。

2024年12月，中央经济工作会议明确明年要抓好重点任务中包括“综合整治内卷式竞争，规范地方政府和企业行为。”

20224年12月16日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进政府投资基金高质量发展政策举措，指出要构建科学高效的管理体系，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作政府投资基金，更好服务国家发展大局。要发展壮大长期资本、耐心资本，完善不同类型基金差异化管理机制。要健全权责一致、激励约束相容的责任机制，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围。

针对外资，国家政策始终坚持对外开放，2024年相关政策是对外开放基本国策下的进一步举措。

2024年2月，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，旨在通过系列举措进一步扩大开放，优化营商环境，提升外资在华发展信心。方案围绕五个方面提出了24条具体措施，其中扩大市场准入方面提出“合理缩减外商投资准入负面清单，开展放宽科技创新领域外商投资准入试点，扩大银行保险领域外资金融机构准入，拓展外资金融机构参与国内债券市场业务范围，深入实施合格境外有限合伙人境内投资试点。”

2024年3月，商务部、外交部、国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、中国人民银行、税务总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等十部门联合印发了《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》。该政策文件旨在进一步推进高水平开放，加大金融对科技创新的支持力度，便利和鼓励境外机构投资境内科技型企业，特别是初创期科技型企业的融资发展。该政策聚焦境外机构业务特点和境内科技型企业发展需求，提出优化管理服务、加大融资支持、加强交流合作、完善退出机制4方面16条具体措施。

2024年是中国资本市场全面深化改革的关键一年，政策层面聚焦于推动高质量发展、优化市场生态、提升市场稳定性，陆续出台的相关政策直接影响着股权投资项目的退出进展和机构退出策略。

2024年4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》正式发布，即新国九条。《意见》共9个部分，要求紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。作为资本市场发展的指导性文件，新“国九条”的提出有望全方位重塑资本市场生态。

2024年4月19日，为落实国九条，更好服务科技创新，促进新质生产力发展，证监会制定了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。证监会的十六项措施主要包括建立融资“绿色通道”、支持科技型企业股权融资、加强债券市场的精准支持、完善支持科技创新的配套制度等四方面内容。

2024年4月30日，证监会对《科创属性评价指引(试行)》进行修改，进一步引导中介机构提高申报企业质量，推荐真正具有关键核心技术的优质科技企业在科创板上市。

2024年5月24日，中国证监会正式发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（以下简称《减持管理办法》）及相关配套规则。该办法旨在进一步规范上市公司股东减持行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，促进资本市场长期稳定健康发展。

2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，即科创板八条。科创板八条紧扣服务高水平科技自立自强和新质生产力发展的主题，进一步突出科创板“硬科技”特色，提出一揽子改革举措，为科创板的改革“再出发”指明方向，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。

2024年9月，证监会制定发布“并购六条”，同步修订《重大资产重组管理办法》公开征求意见，上交所配套修订重大资产重组审核规则，拟新设重组简易审核程序，提高重组审核效率，进一步激发并购重组市场的信心与活力。