随着咱们公募基金研究与配置3堂正式课程讲完，接下来进入到实操部分（还有3堂课）。为了配合教学，便于伙伴们更好地理解，我会时不时用做真实案例的分析。
今天先用一个我自己的“帮忙产品”打个样，顾名思义就是帮朋友忙买的基金（还是个锁3年的），这种情况身处财富行业之内自然无法免俗，但拿出来分析分析还是可以的。
2022年的Q4买的，当时各家券商、银行的指标产品，也是当年的一个网红。
心想2800点建仓问题应该不大，刚开始确实拉升了一波，近8个点的收益，挺开心的，随后就不对了。2023年春节过后就进入到长达1年的持续回撤，一直到2024年的春节（下图绿色框）。
想必当时财富端的售后压力是挺大的，产品引入部门一开始编了不少话术用作心理按摩，后来索性躺平了，连晨会上的QA都不回答了。我在那段时间没有开APP，一直到今年的国庆后才瞧了一眼，惊讶的发现：居然只亏了不到20%！
当时这只产品上线的时候，身边也有投资人来问，我都建议远离了。我自己买这玩意儿的目标就是为了助人为乐，既然是帮忙，自然要支付帮忙的成本，得认。所以，不推荐给身边的人是出于专业素养，对自己下刀是出于朋友情谊。我比较贪心，两个都要。
今年春节后出现一波反弹，抓住这波行情的话，能修复很大幅度的回撤，这只基金大约反弹了10%+，算是及格。6月底开始大A继续不争气，一直到9月底才有机会，国庆行情修复了20%+的回撤，并且还保持着势头。
从净值曲线上就只能看到那么多，但是我也算是听过佳奇老师课程的人，自然还要再折腾点玩意儿出来。
接下来打开分析工具，从大类资产配置、行业/风格轮动，还有选股交易（应对）能力几个维度做个简单梳理。
先用中报数据做个持仓行业的汇总，当然有些基金经理习惯做临时换仓，即在中报前会把仓位调回到符合基金合同上的要求（限制），中报的信息可参考度就比较低。
图片来源：基慧Plus
净值（11.8）回归的结果看，主力仓位在消费和TMT上（行业大类），两者占比接近90%，还有10%+的周期下游。
持有体验是不友好的，除了回撤修复表现适中，选股超额、创新高、胜率同期同比都比较低。
图片来源：基慧Plus
行业配置方面，产品刚成立的时候，主配周期下游和消费，有小部分TMT；随着时间的推移，周期下游越来越少，TMT比例逐渐升高。进入2024年开始基本上是消费+TMT双赛道的配置。这就能说明为啥净值曲线一直疲弱了，这俩赛道一整年下来几乎没有啥表现机会。消费旺盛期是在2020年，TMT是在2021年，随后持续走弱。
图片来源：基慧Plus
鉴于这个原因，行业配置同期同比处于行业中下水平，近期有所提升（TMT和消费有所表现），达到了中等水平。另外有一点是需要注意的，就是在行业配置急促上，选股交易能力近期从中等水平，提升到行业中上水平。
再来看风格，明显的成长型选手，早期坚守在大盘成长，2024年大盘成长占一半，剩下一半平分在中盘成长和小盘成长风格上，9月底那波下调了小盘成长，增加了中盘成长，大盘成长没怎么变。长期里行业中等水平，近期处于上等，获益于成长风格转强。
图片来源：基慧Plus
投资行为特征上，内嵌的AI给的用词还挺有意思：
选股像撒花，不怕风吹草动。行业搭配一般般，但选股票有进步哦。喜欢慢慢来，短期波动别担心。季报年报要留意，调仓动作大，别被吓到啦……
说点有用的：集中度低，选股和行业都比较分散，并且无抱团偏好，换手率比较低，但是在在发布季报/年报，披露持仓前后会有较大幅度的调仓，需要谨慎对待季报/年报持仓披露信息！
最后来看下该基金经理的能力特点：
惊呆了呀，别人买的都是五边形战士，我这只形状有点像镰刀啊...
作为一个股票主动管理型基金，大类资产配置能力不是首要关注点，选股和情景应对方面才是，其次是行业配置（对于灵活配置类公募，单一赛道型则忽略），这两项能力处于中位数水平，不出彩也没太拉垮。
简单总结：
成长风格型选手，行业偏向于消费+TMT双赛道，选股能力一般般，近3个月有提升。季报期调仓比较多，面对大小盘切换、风格行业轮动、波动率变化场景下的应对能力一般。
对于这哥们和该管理人，我很确定属于财富端典型的营销叙事产物，从配置角度来看性价比很一般，也没有明显特色和强项。与我而言，到期就走，一别两宽。
这只产品分析就先写到这儿，一方面是想给学员一个写作参考，另一方面也是给其他伙伴做个分享。后续我会再挑些基金产品（公募、私募主观多头）来写分析案例，如果大家有自己相看的可以留言给我code。
今天就先到这儿，明晚是第四讲，记得来看（下图二维码），还没开通基金分析工具的学员抓紧了！其余细节可联系叶叶老师~
