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智利国家机构称，11月铜产量增长9.8% 中国信贷刺激消息推动基本金属价格上涨 BMO：贸易争端或抑制2025年工业金属需求 中国冶炼厂集团同意下调第一季度铜加工费 即将到来的关键矿产贸易战，金砖国家“差之毫厘” 巴拿马总统认为 First Quantum 矿山暂无直接风险 智利对英美资源的Los Bronces矿提出环境指控，6月份英美资源曾计划到2030年停止使用淡水 Codelco 与 Salvador 矿山主管签署初期协议 萨尔瓦多议会推翻七年前的金属采矿禁令
智利是全球最大的铜生产国，11月铜产量达到488,519公吨，同比增长9.8%，国家统计局（INE）周二表示。
该机构还补充称，受纸张及纸制品生产推动，智利制造业同比增长0.6%。
随着全球股市上涨，以及中国计划大规模发债以刺激经济的消息传出，基本金属价格普遍上涨。在伦敦金属交易所（LME），镍、锌、铝和铜价格均出现上涨。报道称，中国明年可能发行创纪录的3万亿元（约合4110亿美元）特别国债，以应对经济放缓。
尽管受对中国需求疲软的担忧影响，本季度LMEX指数下跌了8%，但市场对美联储进一步宽松货币政策的预期重新提振了包括大宗商品在内的全球风险资产。
此外，由于LME仓库提货订单升至10月中旬以来的最高水平，铝价进一步上涨。交易商请求提货超过82,000吨铝，主要来自韩国库存。截至上周二上午伦敦时间，铝价上涨1.6%，镍价上涨1.2%，锌价上涨1.8%，铜价上涨0.7%。
BMO资本市场在其12月13日发布的2025年大宗商品展望中下调了对明年工业金属需求的预期，认为更高的关税和多边贸易摩擦将削弱工业产出。
全球经济与需求预测
BMO预测2025年全球工业产出增长率为1.8%。增长将集中在上半年，受益于新一届美国政府上任及中国调整政策带来的市场情绪回暖；但下半年需求将因疲软而减速。
“关税对金属和采矿行业显然不利，”BMO表示，并指出全球市场虽然已部分消化中美双边关税的影响，但未充分计入涉及加拿大、墨西哥、欧洲及关键亚洲经济体的多边贸易战带来的风险。
中国经济政策的影响
- 政策不确定性：中国的财政政策在美国新政府明确方向前仍不明朗。
- 政策调整：北京正推动地方债务削减及工业整合，政策更关注“适度干预”以降低风险，而非单纯刺激投资。
- 货币策略：人民币可能在2025年贬值至7.5兑1美元，这将使中国的金属加工成本下降，但可能对黄金需求形成支撑。
中国非金融债务负担接近GDP的20%，正转向消费驱动，并以通胀为目标取代信贷导向。与此同时，中国可能通过增加基础设施投资进一步刺激经济。
全球矿业挑战
矿山供应
2025年矿山供应状况可能改善，但资源民族主义仍是主要风险。 非洲国家正通过改变协议条款或提高税收等方式增加资源控制，这可能中断现有供应并威胁未来投资。 绿色项目审批缓慢及社区反对情绪可能拖延新矿山开发。
成本与产能
金属行业供应充足，成本压力上升。 冶炼厂正面临“代际挑战”，2025年预计铜和锌的合同加工费将处于历史低位，可能导致小型低效冶炼厂被淘汰。
关键矿物
地缘政治紧张加剧。中国停止出口镓、锗和锑可能进一步推高小金属价格。 中国对非洲资源的依赖加深，非洲的阴极铜进口占比已从2019年的9%升至2025年的40%。
绿色能源与电动车
全球电动车销量增长预计为24%，电网容量增长超过70%。 绿色能源投资仍强劲，2024年新增太阳能装机容量预计达600吉瓦。 BMO指出，电网升级相当于“准国防支出”，因其在全球地缘政治竞争中的重要性日益突出。
采矿技术新趋势
采矿技术正受到更多关注：
- 新技术：包括碳14电池、新型核反应堆设计、以及更高效环保的快速铁制造技术。
- 企业合作：一些矿企可能与有前景的新技术达成协议，投资者对此反应或将积极。
黄金与去美元化
美国赤字问题无解，全球范围内对法币信心下降。 BMO预计，持有美国债务的投资者将部分转向替代资产，黄金可能因此受益。
BMO认为，2025年金属和大宗商品市场将面临多重挑战，包括贸易摩擦、成本压力以及地缘政治风险。然而，随着绿色能源过渡、采矿技术突破和全球资源争夺加剧，行业仍具潜在增长空间。
中国主要铜冶炼厂已同意下调2025年第一季度的加工费用（TC/RCs），反映了铜精矿供应持续短缺的情况。新指导价为每吨25美元和每磅2.5美分，比第四季度的每吨35美元和每磅3.5美分下降了28.6%。这一降幅与矿石供应减少的趋势一致，供应减少通常会导致加工费用下降。
不过，季度指导价仍高于此前智利安托法加斯塔（Antofagasta）与江西铜业等中国主要冶炼厂达成的2025年年度基准价，即每吨21.25美元和每磅2.125美分。在上海会议上，许多冶炼厂表示，由于供应充足或计划设备维护，对现货铜的需求有限。
即将到来的关键矿产贸易战，金砖国家“差之毫厘”
美中对峙加剧关键矿产不确定性
特朗普政府即将上台，提出对盟友和对手征收关税的威胁，使本已充满不确定性的2025年采矿和金属行业前景更加复杂。
中国迅速采取报复措施，出台更严格的出口管制，对镓、锗、锑等“两用材料”实施出口禁令。这些关键材料的价格已飙升，而美国虽难以迅速找到替代供应，但国内及友好国家的一些矿产项目有望填补空缺。
力拓上周宣布计划在加拿大设施生产镓。 特朗普承诺加速采掘工业审批流程，或将推动一些关键矿产项目投入生产。
此外，中国加强对电动车和储能电池关键材料——石墨的出口限制，这一举措可能产生更深远的影响。当前，中国对阳极材料的生产及加工的主导地位，与2010年因稀土出口配额问题被世贸组织（WTO）仲裁时的情况极为相似。
中国优势：从稀土到石墨的主导地位
尽管中国以外的稀土勘探和生产近年来发展迅速，但中国对下游永磁体和稀土金属的控制仍将持续多年。
虽然目前石墨和稀土的出口未完全禁止，但中国的行动如同“敲山震虎”，为未来可能应对美国制裁的反击保留了弹性。
2025年关键矿产展望
BMO资本市场在其2025年采矿行业展望中预测，中国进一步收紧出口限制的可能性较高，这将导致“小金属价格波动加剧”。
BMO认为，美国对加拿大和墨西哥商品征收25%关税的威胁，可能对关键矿产供应安全另作特殊处理，原因是许多矿产与国家安全和国防息息相关：
- 例如，加拿大和墨西哥是美国银进口的主要来源，银是太阳能电池板生产的关键材料。
- 预计将有更多支持电子废料回收和冶炼厂关键矿产回收的政策出台。
不过，BMO指出，“短期的应对策略可能是加大投入，建立战略储备，但这无助于长期供应问题的解决。”
西方脱钩挑战与中国的非洲布局
西方试图从俄罗斯、中国及不断扩大的金砖国家供应链中脱钩，但实现这一目标可能需要几十年时间。
- 如印度尼西亚，通过矿产出口限制吸引内资取得显著成效。
- 建立广泛的替代供应链是一项长期任务，比在美国亚利桑那州获批矿产采矿许可证还要费时。
与此同时，中国在非洲的矿业投资已显著加强。拜登政府协助资助非洲 Lobito 铁路走廊的举措，标志着美国政策从“口头表态”迈向“实际行动”。
然而，非洲采矿的“列车”早已由中国主导。尽管中国整体进口疲软，但来自非洲的原材料进口屡创新高。例如：
- 2023年，中国从非洲进口的铜电解铜占比已达40%，远高于2019年的9%。
BMO表示：“中国通过非洲投资增强金属‘自给自足’能力，而全球许多国家仍停留在确保原材料供应的讨论阶段。”
未来展望
- 中国未来或加大对矿业资产的投资，投资模式可能从运营主导型向合作伙伴模式转变（类似日本商社）。
- 西方在实现关键矿产供应链脱钩方面仍面临漫长挑战，而中国正在行动中进一步巩固其全球采矿主导地位。
通过这些布局，中国在全球采矿行业中的买家和供应商角色依然稳固，其对关键矿产市场的控制力未见削弱。
巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺表示，一份政府报告显示，由First Quantum Minerals Ltd.运营的Cobre Panama铜矿暂时没有环境或安全方面的直接风险。该矿山于2023年被关闭。
穆利诺引用了环境部最近进行的一份报告，该报告审查了矿区储存的矿物和其他材料。穆利诺表示，政府将在1月份开始研究矿山的“保护计划”。
“目前，没有不可逆转的污染，”穆利诺在周四表示。“尽管目前它对国家不构成迫在眉睫的风险，但我们不能让它永远被遗弃，因为这可能最终导致生态损害。”
这座耗资100亿美元的矿山在2023年被关闭，原因是巴拿马最高法院裁定其运营合同违宪。穆利诺于今年7月上任后，命令对矿山进行环境审计，以帮助决定该设施是否可以在可能永久关闭之前暂时重新开放。First Quantum正通过两起正在进行的仲裁案件向巴拿马寻求赔偿。
智利对英美资源的Los Bronces矿提出环境指控，6月份英美资源曾计划到2030年停止使用淡水
【智利圣地亚哥】——智利环境监管机构近日对英美资源旗下的 Los Bronces 铜矿提出了四项环境指控，称其未遵守相关环境许可证规定。这些指控可能导致近170亿智利比索（约合1717万美元）的罚款。这一事件将Los Bronces矿推上了环保争议的风口浪尖，也为英美资源的环保战略提出了新挑战。
今年6月份，英美资源曾宣布了一项重大战略计划，承诺到2030年完全停止在Los Bronces矿使用淡水，转而采用海水淡化技术和回收用水。公司表示，这一举措旨在应对智利长期干旱的环境危机，并减少对当地水资源的依赖。
环境指控与项目争议
智利环境监管机构（SMA）指出，Los Bronces矿涉及四项违规行为，其中一项被归类为“非常严重”，与2014年就曾被处罚的酸性排水问题有关。监管机构批评英美资源未能彻底解决 Esteriles Donoso 尾矿场的酸性排水问题，认为其行为构成了“重复违规”。此外，还有两项被归为“严重”的指控，分别涉及未设计下游酸性水缓解系统以及未采取措施控制 Las Tortolas 尾矿坝的渗漏。
英美资源对此回应称，公司正在分析这些指控，并计划与政府合作采取必要的整改措施。
然而，Los Bronces项目还因可能对当地冰川及首都圣地亚哥地区的水资源供应产生负面影响而受到环保组织的强烈批评。今年早些时候，该矿山的环境许可证申请已被智利环境评估机构否决，目前英美资源正尝试通过政府委员会来争取许可证延期。
环保承诺：到2030年全面停止使用淡水
尽管面临环境压力和许可争议，英美资源对Los Bronces矿的长期发展抱有信心。今年6月份公司智利分公司总裁阿伦·普纳（Aaron Puna）表示：“到2030年，甚至更早的时间，Los Bronces将实现不再依赖淡水。这不仅不会影响圣地亚哥大都会地区的水资源，还将帮助智利实现其可持续发展的目标。”
为此，公司计划投资海水淡化和水循环利用技术，并已于今年10月提交了相关环境许可申请。
矿业与环保的平衡之道
作为全球最大的铜生产国，智利正面临日益严峻的干旱危机。Los Bronces矿是英美资源的核心资产之一，年产铜量超过30万吨。然而，如何平衡矿业开发与环保需求，成为公司未来发展的关键。
英美资源表示，愿意与监管机构密切合作，通过技术创新和环保措施，降低项目对环境的影响，并实现经济与生态的双赢。公司还计划延长Los Bronces矿的运营寿命至2036年，以进一步巩固其在全球铜市场的地位。
智利对英美资源提出的环境指控，为全球矿业巨头敲响了警钟。在资源开发的同时，环境保护正成为企业发展的核心议题。英美资源能否通过技术创新和环保承诺化解争议，值得关注。未来，Los Bronces矿是否能成为可持续矿业发展的典范，将对智利乃至全球矿业产生深远影响。
智利国有铜矿企业Codelco周一在一份声明中表示，已与其Salvador矿的主管签署了一份初期合同协议。
该协议为期36个月，将于2025年5月1日生效，惠及227人。
周一，萨尔瓦多议会推翻了实施了七年的金属采矿禁令。总统纳伊布·布克勒推动了这一举措以促进经济增长，但环保组织对此表示反对。
萨尔瓦多在2017年成为全球首个全面禁止金属采矿的国家。布克勒于2019年上任后，曾称这一禁令“荒谬”。
布克勒的盟友全力支持
在这个中美洲国家的议会中，布克勒所属党派的57名议员在总共60个议席中占多数，全部投票支持总统提出的废除禁令的法案。
新法案将赋予萨尔瓦多政府对国内陆地和海洋领土内的采矿活动的唯一管理权。
来自布克勒领导的“新理念党”的议员艾丽莎·罗萨莱斯在议会发言时表示：“通过制定以国家为中心的法律，我们保证将人民的福祉置于决策的核心。”
有限制的采矿政策
新法案禁止在采矿中使用汞，并计划将一些与金属采矿不兼容的区域划为自然保护区。
根据国际货币基金组织的数据，萨尔瓦多的经济今年预计增长3%，但其债务负担沉重，今年早些时候已达到国内生产总值的约85%。
布克勒因强硬打击犯罪团伙而广受选民欢迎，他宣传采矿具有释放经济潜力的作用。萨尔瓦多人口约600万。
上个月，布克勒在社交媒体上分享称，在仅占萨尔瓦多领土4%的可采矿区域进行的研究发现了约1320亿美元的黄金储量，相当于萨尔瓦多国内生产总值的约380%。
布克勒写道：“这笔财富是上帝赐予的，可以通过负责任的方式利用，为我们的人民带来前所未有的经济和社会发展。”
抗议与反对声浪
周一，几十人在议会附近抗议重新授权采矿，认为未来的采矿项目可能影响萨尔瓦多这个中美洲最小国家的社区和生态系统。
环保人士路易斯·冈萨雷斯对媒体表示：“我们反对金属采矿，因为技术和科学证明采矿在这个国家不可行。”
他补充道：“采矿将在水资源、土壤和生物多样性中产生的污染水平对我们所知的生命是不可接受的。”
（信息来源：彭博社、路透社、自媒体、矿业杂志）
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