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国家统计局2024年12月31日公布的2024年12月制造业PMI 环比回落至50.1，显示制造业景气扩张步伐放缓，但经济学家们后续仔细研读发现，这个数据可能被低估了
文｜财新 王晶
图｜财新 严维汉
2024年12月31日，国家统计局公布的12月制造业采购经理人指数（PMI）小幅回落0.2个百分点，至50.1，扭转连续三个月回升势头。制造业景气度仍在扩张区间，但扩张速度放缓，很多人担心，这个数据可能显示中国经济恢复的势头有所减弱。
不过，如果拆分PMI的分项数据，并结合往年历史数据可以发现，12月的PMI数据有可能被“低估”。
国家统计局制造业PMI由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和原材料库存指数五个扩散指数加权计算而成，各个扩散指数的权重分别为30%，25%，20%，15%和10%。
其中，供应商配送指数在PMI指标中属于逆指数，它上升意味着供应商配送时间缩短，这可能代表市场需求走弱。
经济学家通常用本文采用的图表来展示制造业PMI五个扩散指数对制造业PMI的影响。通过对比两个月的数据，新订单指数、生产指数、从业人员指数和原材料库存指数越往外凸出，说明制造业PMI指数较上月改善，供应商配送时间指数越往中心凹陷，则表明制造业PMI环比向好。
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