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Q：决定未来锂矿价格走势的关键因素是什么？
A：决定未来锂矿价格走势的关键因素在于海外资源端的出清情况。如果电视机碳酸锂的价格能保持在7万以下，那么可以期待较好的出行效果启动李岩的下一波上涨。同时，下轮牛市的高度将主要取决于海外资源端的出清程度。
Q：如何看待并理解海外矿山的成本构成及其分类？
A：海外矿山的成本主要包括三部分：蓝色部分为制造成本（CE成本），可理解为制造成本；黑色部分则代表完全现金成本或完全销售成本，包含了CE成本之外的资源税、物流费用、销售费用以及可持续生产的费用。其中，可持续生产成本是指随着采矿区域的转移，为维持相同生产规模而涉及的设施建设、勘探等进一步成本，但并不包括扩产带来的增长成本。
Q：目前海外矿山的成本现状如何，以及为何当前的出勤程度还不够理想？
A：当前海外矿山的成本整体呈现上升趋势，但出勤程度远远不够，主要是因为期货价格在今年二季度和近期的反弹给上游企业提供了很好的套保机会，从而导致出勤过程被延长。不过，现在出勤工作正在进行中，并预计如果碳酸锂价格能持续在7万左右或以下，将会促使李岩进入下一波上涨阶段。
Q：如何判断矿山的成本优势以及一体化矿山的重要性？
A：除了判断矿山本身的成本外，还需关注其是否具备一体化工厂的特点，即矿山与联厂经验的一体化程度。因为在行业底部时，一体化工厂能更好地抵御低价压力，拥有更好的成本综合优势。而非一体化矿山可能因需要维持自身盈利或不亏损，对矿价形成更大压力。
Q：C公司在江西临武县的生产线停工是否符合预期？
A：是的，C公司在江西临武县的生产线在一个多月前停工，这一情况符合之前的预期。当时对于该生产线成本的各种传言中，包括成本顶托谈15万、12万等不同说法，但实际C公司的成本在9万左右，且其离母矿平均品位约0.3左右，这也解释了为何该生产线最终会选择关闭。
Q：价格降至7万人民币以下会带来什么影响？
A：如果价格降至7万人民币或更低，预计江西部分产能可能会重新开启，包括永兴特钢和4414的产能。此外，根据成本分布图，当价格低于9美元的位置时，会显示出产能出清的情况。
Q：对于成本理解有哪些误区以及盐湖与锂辉石成本对比如何？
A：一些分析师对成本的理解存在误区，比如坊间传言阿根廷盐湖因具有天然成本优势将带动碳酸锂成本中枢下移。实际上，锂辉石是主流成本来源，而盐湖部分成本较高，两者存在重叠区域。以李云武的成本为例，它相比部分高成本的锂辉石更为便宜，并能与一些中高成本的锂辉石竞争。
Q：不同价格下对矿山产能变化的预期是什么？
A：根据对矿山成本的准确判断，在相应价格条件下，若价格能维持稳定三个月以上，将看到不同矿山在不同阶段出现减产或停产的动作。例如，当价格从10万块降至8万时，预期会出现9万吨以上的减量，主要影响非洲及部分澳洲产区，而泸水等地区也会开始受到影响。进一步的价格下降会导致更大的减产幅度。
Q：氢氧化锂滞销时的成本领先矿山是否会进行被动性检查，以及价格下跌至6万块钱以下意味着什么？
A：在氢氧化锂出现滞销的情况下，即使有成本领先的矿山，也可能面临被动性检查。当价格降至6万块钱或更低时，我们认为这可能反映出市场供应受到不同品种来源的影响，特别是付款问题导致的供应变化。
Q：当前价格下，新增产能绿地项目是否会受到抑制，以及不同价格对产量影响的具体情况是什么？
A：当前市场价格（比如10万块钱每吨）已经对未来的新增产能绿地项目投资，尤其是海外项目投资产生了抑制作用。如果与目前7万块钱的价格相比，在未来几年内，对2025年产量的影响大约在24万吨左右，而到了2026年，产量影响可能会接近50万吨。
Q：新能源车市场未来几年的需求展望如何，以及储能领域的发展趋势及其对价格的影响？
A：预计新能源车市场将保持增长，明年增速预计在18%左右，美国的绿色能源政策将保持稳定并可能有所加强。欧洲市场预计会在今年经历环比和同比下滑后恢复增长。储能领域今年呈现高速增长态势，尽管安装量数据较为复杂，但从生产量和出货量来看，今年有望实现80%到100%的增长。这将对下游需求产生积极影响，并可能影响到明年储能市场的增长预期。
Q：当前价格水平下，国内外资源供应情况如何，以及价格波动背后的原因是什么？
A：当前价格在7万块钱左右时，供应与需求的差异逐渐增大，而在8万块钱时，供应趋于稳定，削减了高价绿地项目的需求，使得市场缺口慢慢缩减。在7万块钱维持3到6个月不反弹的情况下，市场可能会采取加库存措施，进而影响产能出清和转产进程。此外，价格在6万块钱以下时，意味着市场将出现供应紧张，但实际上并未看到企业采取紧急行动，表明市场普遍认为这种情况不太可能发生。这一轮周期底部逻辑与上一轮周期的最大不同在于全球买家数量增多，澳洲矿山在没有现金饥荒和还贷压力时，不太可能在其完全成本之下出售产品，因此短期内难以出现大幅度的价格下跌。
Q：在当前情况下，是什么促使您认为7万以下的价格行业可能会出现转折？
A：我认为行业转折的关键不在于价格的绝对数值，而在于谁在出清谁被出清。如果澳洲有大量金矿被低价出清，大约120万吨的量，这将是一个重要的信号。此外，当看到出境量足够大时，可以认为市场已经具备了转向的条件。
Q：您是如何预估澳洲矿山的成本，并判断何时进入市场建立仓位的？
A：我根据一些矿山的成本预估，比如7万块钱对应120万吨的成本，如果看到这些矿山已经有相当一部分产品流通，如出去了一半或三分之一，那么就证明之前的判断（即市场价格会进一步下跌）是正确的。因此，建议在这些迹象出现时就开始着手行动。
Q：澳洲矿山为何需要关注报表而非只看产量？
A：澳洲矿山的决策更多基于报表成本，而非简单看产量。由于固定费用的存在，管理层在做决策时会关注报表利润，因为这直接影响他们的期权奖励。若持续生产导致亏损，管理层将没有动力维持生产，尤其是在市场价格低于报表成本时。
Q：为什么澳洲矿山复产所需时间较国内长？
A：澳洲矿山复产所需时间较长的主要原因在于，其设备启动、大修维护以及人员重新组织等方面相较于国内更为复杂和耗时。例如，非洲矿山可能需要一年左右的时间重新启动生产，而澳洲则有数据支持其矿山在上一轮停产至复产的时间间隔。同时，澳洲矿山在效率、供应链和施工队伍等方面相比非洲更具优势。
Q：在上一轮周期中，北美米业矿山为何在2020年停产？
A：北美米业矿山在2020年初停产是因为当时市场价格已经达到了1200美元以上，尽管其成本约为800美元，但复产的动力已经存在。然而，由于多种因素影响，该矿山直到2023年才重新进入市场。
Q：阿丽塔矿山为何在20年左右停产并直至2023年才复产？
A：阿丽塔矿山停产至复产的时间延后主要是因为海外矿山复产的决策条件更为苛刻，需要可持续的价格在15000美元一吨或12万人民币出头，且需要至少观察半年到一年的上升趋势。此外，矿山从停产到重新启动生产，整个流程包括工程队伍进场、建设等环节，通常需要一年半左右的时间，加上招聘外部劳动力等机动时间，所以复产周期较长。
Q：对于供需关系的具体数据，今年和明年的需求量大约是多少？
A：基于静态需求计算，今年的需求量大约为91万吨碳酸锂当量，明年预计增长到109万吨。若考虑动态因素，如终端使用端的需求提前，以及电池和正极材料需求的前移，今年的实际需求可能会有所增加，约为99万吨，而明年的供应预计为128万吨。这意味着明年仍然存在约10万吨的供大于求情况，但在2026年，随着需求动态增长至139万吨，供应预计为143万吨，市场将进入严格意义上的紧平衡状态。
Q：下游企业在当前市场环境下如何调整库存策略？
A：在当前价格敏感且供需趋于紧平衡的市场环境下，下游企业如电机厂、电池厂和电子厂等，其库存管理策略变得尤为重要。由于过去的经验教训，这些企业现在更加谨慎，尽量减少库存积压风险。然而，若未来出现需求预测不准确或突发情况（如抢装效应过后需求下滑），可能导致库存急剧增加。目前来看，大部分企业的库存相比去年有所下降，但仍需密切关注对未来需求的预测以调整库存策略。
Q：对开产品价格的影响因素有哪些？当前是否存在支撑价格的关键点？
A：对开产品价格受到多个因素的影响，其中不利方面包括：在目前价位下，从大厂家如SQM或雅宝获取长协时，折扣价格难以谈判。此外，长期合同谈判可能出现反复和拖延，可能导致明年一季度客户比例不足，类似今年春节后的状况。如果现货价格一路下滑至7万左右，可能会促使其他澳洲矿山采取减停产措施以维持价格。目前，海外矿山在价格低于750美元/吨时可能会增加外卖量，从而形成支撑价格的动作。
Q：电动车和储能领域的需求是否会下滑？
A：电动车领域存在抢装现象，但中国政府的经济刺激政策中的以旧换新补贴并不确定明年是否会继续，这可能导致消费者提前购买，需求前移。至于储能领域，其火热程度及出货量与装机量之间的缺口引发关注，存在一定的不确定性。
Q：对未来碳酸锂价格走势有何预期？
A：预计短期碳酸锂价格底部可能在65000至68000元/吨，底部可能会受到情绪影响而更低，但顶部预计将打到更高水平。长期来看，随着澳洲矿山成本上升以及产量增加，预计下一轮周期价格将至少达到20至30万元/吨，而从长远发展和回收比例提高的角度看，10至15万元/吨可能是可持续的价格区间。
Q：回收环节的成本及影响如何？
A：回收环节的成本主要由黑粉和废料等组成，其加工成本大约在4万块钱/吨以下。即使在价格上行过程中，回收成本较低的库存可能会限制价格涨幅，但由于当前回收比例相对较小且行业发展迅速，未来几年回收对整体价格的影响将逐渐减弱。
Q：长期合同与客户比例对价格的具体冲击有多大？
A：每个公司的合同结构和客户比例有所不同。以市场影响力较大的C公司为例，在没有仓协的情况下，其外采比例约为20%至30%。随着江西等地产量减少，外采比例可能会增加，对价格产生一定冲击。具体影响程度因公司而异，需结合各公司的实际情况分析。
Q：如果年底无法与其它公司达成合同，客户比例会降低到什么程度？
A：如果年底无法与其他公司谈成合同，客户比例可能会进一步降低到50%以下。
Q：今年春节后的情况会对价格产生怎样的影响？
A：春节后的市场情况可能对价格有一定的向上刺激作用，但具体情况取决于市场供需状况。
Q：长期稳定机制如何影响市场价格与产量波动？
A：长期稳定机制保证75%的价格和25%的外采比例，在旺季时能减少市场心理影响，而在高外采比例下，市场波动会对价格造成较大影响。
Q：目前公司两端是否已达到平衡状态？
A：目前还未达到平衡状态，今年平均价格大约在99万块钱上下，供需增长基本匹配，但尚未实现供需平衡。
Q：当前供应端是否有紧缩趋势及需求情况如何？
A：目前供应端并未明显紧缩，且受非洲原矿供应减少等因素影响，出清目标只完成了约五分之一，距离完全平衡尚远。
Q：储能领域的增长趋势及政策影响是什么？
A：储能领域通常有40%到50%的增长速度，但受政策、项目上马速度及欧洲能源价格等因素影响较大，预计明年增速会放缓至40%到45%。
Q：海外锂矿石进口政策和国内企业在海外获取锂矿的情况如何？
A：海外锂矿石供应主要受中国需求驱动，澳洲和南美等地虽受当地政策影响较大，但基本仍以供应中国为主。目前，韩国浦项是海外唯一成功投产爬坡的冶炼厂，而其他国家如澳洲和雅宝等矿石供应存在困难，但出于商业考虑可能不得不向中国出售。
Q：定价模式及国内外矿石差异体现在哪些方面？
A：定价模式包括公司内部转移定价、长协定价（基于成本加利润或指数跟随）以及现货价格模式。国内外矿石差异主要体现在价格接受度上，由于美国补贴政策和定价机制的不同，国外矿商更愿意接受相对较高的价格，而对中国市场的现货价格则受到随行就市的影响。
Q：国内盐湖提锂和云母提锂技术方面有哪些革新？
A：盐湖提锂技术革新主要体现在收率提高和设备使用寿命延长，例如吸附剂的进步使得处理周期缩短、产能提升，以及萃取技术的改进降低了环境风险并提高了产品质量。整体上，从传统的晒盐法向卤水提锂法过渡，根据卤水特性选择合适的提取方法，以实现更快的投资回报和更低的成本。
Q：黑粉回收如何影响供需评分表？
A：黑粉的回收在供需评分表中起到关键作用，因为黑粉代表了正期生产人员产生的废品。这意味着，尽管回收数量较多，但如果采买原材料也相应增多，这两个因素之间存在相互比较，从而影响整体的供需平衡评估。
Q：探春里当前供给需求比例是多少？明年是否会有超预期增长？
A：根据最新数据，探春里的供给需求比例尚未给出明确数值。不过，明年需求超越预期的可能性不大，预计将继续减速。其中提到，今年由于政策延续导致部分需求提前释放，包括储能领域。而明年受到消费者需求提前释放的影响，以及考虑川普当选可能对绿色能源政策产生的潜在复辟或回撤效应，欧洲新能源放缓等因素，增速不会显著加快。
Q：不同地区及车型对电池需求增长的预测是怎样的？
A：预计中国电池需求将以18%的速度增长，美国市场在总统选举结果不确定的情况下，预计15%以上的增长，若哈里斯当选影响较小；而欧洲市场预计会有10%的增长，前提是出现性价比高的车型。此外，还讨论了全球供需比例与价格的关系，以及未来几年内包括碳酸锂价格下跌引发供给端大量停产的阈值问题。同时，分析了盐湖提锂在未来碳酸锂市场中的占比及其成本下降空间，并对全球不同地区和不同电池技术变化可能带来的影响进行了详细探讨。
Q：碳酸锂价格拐点出现时会有什么现象表现？
A：碳酸锂价格拐点出现时的主要现象是，在产的大厂和即将投入的大厂纷纷开始关停，特别是在成本和财务记录较为敏感的海外矿山企业中，若产品销售受阻，可能会导致矿山关闭。此外，还讨论了澳洲氢氧化锂生产商在氢氧化锂销售不畅时可能面临的困境，包括可能被迫调整销售政策或转产碳酸锂，但这一过程由于海外产业链较长且复杂，可能需要较长时间，并且受到客户需求和市场情况的影响。
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