简评十万亿化债及其对股市的影响
文摘
2024-11-10 16:30
广东
化债，顾名思义，是转化置换债务，具体是指“置换地方政府隐性债务”。化债后，存量隐性地方债务：1）偿还期延后；2）利息成本降低；3）隐性变显性，透明化。化债是转化和置换债务，不是消除债务。原来的债不是不还，只是迟点还。网上小作文称是“赖账”，毫无依据，纯是为黑而黑的洗脑话术。化债大大降低了地方政府5年之内隐性债务“暴雷”的风险，也将大大疏通当前国内债务链的流动性，提高资金运行的通畅度和效率。不少地方政府和企业的资产负债表质量将得到提升。这次化债，由中央政府向地方政府注入信用。作为交换，地方政府隐性负债显性化，地方政府发债权变相部分上交，被中央回收。合计12万亿的化债金额，其中6万亿为存量置换，4万亿为增量额度，另外还有2029年后到期的2万亿棚户区改造额度。增量4万亿在今后5年，每年8000亿逐年投入。
早前，外媒乱传说要大放水，纯粹是捕风捉影。现在外媒的套路是：不管消息真伪都会乱传。当消息与事实不符，就抛出“不及预期”的话术；当消息是真的，就扣上“消息早被泄漏”的帽子。反正，不管怎样，最受伤的都是中国。这已是国外媒体操控舆论的基本操作，也是国内金融和自媒两个圈子中许多人的定势思维。网上传闻，中国政府债务近100万亿，化债12万亿远远不够。事实是：国债30万亿，地方政府法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万亿，合计85万亿。国债和法定债务公开透明，风险可控。风险较大的市隐性债务14.3万亿。这次化债12万亿，覆盖率达83.9%，已相当高了。化债12万亿远远不够，纯粹只是某些人的臆测。再给大家普及一个冷知识：与G7和G20国家相比，我国政府负债率处在极低水平。根据国际货币基金组织（IMF）的统计，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%。其中：日本249.7%、意大利134.6%、美国118.7%、法国109.9%、加拿大107.5%、英国100%、巴西84.7%、印度83%、德国62.7%；G7国家平均政府负债率123.4%。我国只有67.5%。
本次化债，大部分是置换存量债务，增量部分只有4万亿，而且是分5年逐年投放，所以不能视作大规模的放水加杠杆。
对于A股上市公司，本轮化债最直接的效果，是改善一些公司的资产负债表的质量。特别是以地方政府为客户的公司，应收款质量可以大幅度提升，原来已经计提坏账的有望回拨。这些公司的上游供应商也能间接受益。另外，随着社会债务整体质量的提升，债务管理公司也能直接受益。一部分原来的坏账变成良账，原来的损失变为收益。而且，这类公司往往杠杆较大，所以业绩和股价弹性会非常大。沿着这些思路去找，还能找到不少投资机会，这里就不一一罗列了。大家有啥好想法，欢迎留言一起讨论。最后祝大家发财！--- 关注我，来听东哥讲股事 ---
往期精彩文章：
《A股新生代股民的小目标：每月收益20%！》
《房地产业投资新思路》
《牛市颠簸烈，股民焦虑多》
