关于中证A500,你可能有这些疑惑

企业   2024-11-08 18:43   福建  

作为新一代核心宽基,中证A500指数最近几乎是被“街谈巷议”。

一方面这个指数的各种特征被越辩越明,但另一方面,由于具备一些“新东西”,投资者们对中证A500指数可能有一些疑惑,这些疑惑可能会给认识指数、布局指数带来一些困扰,那今天,我们就好好聊聊这只指数,做一次“疑惑大起底”。

疑惑一:“中国的标普500?” 

可能有不少投资者都看到过这个表述。

由于较为新颖的引入了行业均衡编制方法,不少人将中证A500与同样考虑行业均衡的标普500进行对标。为了厘清概念,我们不妨先来看看两者的编制方法。

我们可以看到,在行业均衡这一点上,两个指数的处理方式确实有一定类似之处,中证A500优先选择各个三级行业的龙头,并最后在一级行业的分布上与中证全指尽可能保持一致,较好地贯彻了“行业均衡”的思路;标普500在编制时,同样将每个GICS行业在标普500指数中的权重,与其在标普全市场指数中的权重进行比较。

(GICS:标普道琼斯指数与 MSCI 联合制定的行业分析框架,涵盖 11 个板块、25 个行业组、74 个行业和 163 个子行业

中证A500指数编制方法

数据来源:中证指数有限公司,中证 A500 指数编制方案,2024年8月。

标普500指数编制方法

数据来源:中证指数有限公司,中证 A500 指数编制方案,2024年8月。

但在此之外,两个指数也确有一些不同之处,比如说,我们可以发现中证A500指数的编制方法更加清晰透明,在筛选时也明确注明了“ESG负面剔除”的标准,对单只股票和前五大市值股票的权重也做了限制,而标普500则主要由指数委员会根据资格标准自行决定,并未提及ESG是选样标准之一,也没有明确的单只股票权重上限规定。

总体来说,标普500以历史表现证明了它是美股的优秀表征。而考虑A股指数发展史,从全指到规模指数再到考虑行业均衡,中证A500作为最新一代核心宽基,也确实具备股票覆盖度广,行业、市值风格均衡,同时兼顾了各行业龙头等种种优秀特征。

疑惑二:“行业均衡没有什么本质优势” 

很明显,中证A500指数在行业均衡这一方面有比较突出的特征。由于创新的编制方法,中证A500指数最新样本覆盖全部35个中证二级行业,90余个中证三级行业。

中证A500指数在中证三级行业覆盖度高

数据来源:中证指数公司,国信证券经济研究所,数据截至2024/8/30。风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。

相较沪深300,中证A500指数在金融、食品饮料等传统行业的权重更低,医药生物、电力设备、传媒电子、国防军工等板块权重相对更高,也就是“新质生产力含量”更高。

中证A500行业比例、相对沪深300超配行业比例

文字数据来源:中证A500指数特征分析,中证公司;图片数据来源:Wind,申万行业分类,截至2024/9/30,按自由流通市值计算。

不少投资者可能对行业均衡没有太大的概念。实际上,行业均衡的一个重要优势,就在于它不会漏掉“潜力新星”。

在沪深300等传统规模指数中,所有股票一视同仁都得“比个头”,而以市值来决定入场券,可能就会让不少规模没那么大,但仍有成长空间的公司错失进入指数的机会。比如说,某公司在发展的前中期,可能只有300亿市值,并不足以入选沪深300指数样本,而待其业务飞速发展,市值成长至满足纳入指数的条件后,由于此时市值通常已经比较大(如2000亿左右),成长性也相应降低,对该指数的投资者而言,则已经错失了这一成长过程的投资机会。

但在A500指数编制过程中,由于考虑了行业均衡,明确提出优先选取三级行业自由流通市值最大的公司,这些公司只要在对应的细分行业里够分量,那它就会被装进A500,也不必过于担心某一天行业轮动又挤掉它的位置,对A500基金的投资者来说,也就能通过指数投资的方式来获得这一部分的成长。

也许出于这一原因,历史数据显示,自基日以来,中证A500指数上涨368.49%,超越同期沪深300指数、中证800指数。

主流宽基指数市场走势

数据来源:Wind,2004/12/31至2024/9/30。历史数据不代表未来。

疑惑三:“这只指数这么强,获取β是不是就够了?”

当然,还有一些投资者可能会觉得,如果指数这么强,是不是获取指数本身的β收益就够了?实际上,指数增强也是投资指数的很好方式。

我们知道,指数型产品拥有持仓股票公开透明、投资风格稳定、费率更低等优势。而“增强”的意义在于不完全复制指数,而是力求在有效跟踪指数基础上,通过增强方式跑赢指数。

从历史数据看,对于目前数量较多的跟踪沪深300、中证500的指数增强型基金,测算平均收益率,可以看到指数增强型基金的业绩表现均值优于跟踪指数。指数增强型基金能够融合指数化投资和主动管理的优势,或许是投资指数的更优姿势。

数据来源:银河证券,截至2024/9/30,指数增强基金选取分类为1.5.1股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)、被动型指数基金选取分类为1.6.1股票基金-股票ETF基金-规模指数股票ETF基金;近1年、3年、5年基金收益率测算范围分别为成立满1年、3年、5年的基金。历史数据不代表未来,本基金尚未成立,相关指数的历史业绩不代表收益承诺和保证。

总结而言,也许不必纠结中证A500是不是中国的“标普500”,毕竟,从全指到规模指数再到最新的第三代核心宽基,行业均衡等编制思路是实打实的创新和进步,而得益于此,中证A500也确实能够在覆盖核心资产的基础上,兼顾新兴产业和潜力龙头。因此也可以看到,投资者们对中证A500的投资热情相当高涨,大家不妨根据自身情况,在了解清楚的前提下理性布局。

风险提示:中国证监会对本基金募集的注册,并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。本基金是股票型基金,其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。基金管理人对其评级为R3。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本,以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。具体详见中证指数有限公司《中证A500指数编制方案》。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件,了解本基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应,自主判断基金的投资价值,自主做出投资决策,自行承担投资风险。基金投资须谨慎,请审慎选择。






来源:兴证全球基金公众号


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