专访期货寻星赛量化组冠军嘉信融成投资总监杨竑：风控对期货交易者来说是第一位的
由投顾网联合期货日报举办的第二届期货寻星赛量化组的冠军花落长沙嘉信融成投资基金管理有限公司（简称嘉信融成投资）。记者在采访中了解到，自2018年以来，嘉信融成投资的投资总监杨竑所带领的投资团队就多次在各类大赛中斩获殊荣，也曾在期货日报举办的第十三届全国期货（期权）实盘交易大赛中获得量化组第七名。
杨竑告诉记者，他们之所以能获得本届期货寻星赛量化组的冠军，主要是因为公司的策略比较适合今年整个行情的波动率和市场趋势，所以取得了不错的收益。据他介绍，嘉信融成投资的产品主要采用短期趋势策略操作，是多策略、多周期、多品种的组合策略。
杨竑坦言，2022年和2023年上半年，美国加息周期对量化趋势交易策略来说相对不太友好。但随着美国降息周期的到来，今年期货市场的波动率有了比较大的提升，采用量化趋势交易策略的产品业绩也因此受到提振，同比出现较大回升。
杨竑介绍，从品种看，本届期货寻星赛嘉信融成投资获利比较大的品种包括集运指数（欧线）期货、碳酸锂期货、三十年期国债期货以及股指期货。“我们的量化系统有专门的算法对品种行情的波动率、流动性进行自动评估，会重点交易波动率大、流动性好的品种，相当于对热点品种进行自动跟踪。今年我们的系统捕捉到了这些品种，并从中获得了较好的收益。”他说。
杨竑表示，以9月30日的交易为例，当天创业板指数涨幅几乎达到20%的涨停板，股指期货大幅上涨，螺纹钢、铁矿石期货等品种也都出现了强劲的上涨行情。“这种行情很适合我们公司的趋势交易策略，所以9月30日我们公司的产品取得了非常不错的收益。”但他也表示，行情是不可预测的，公司的量化交易系统主要是进行趋势跟踪，策略的程序也是通过不断试错，才能在行情爆发时抓住机会。
除了捕捉机会获得收益，嘉信融成投资同样非常重视对风险的控制。“风控对期货交易者来说是第一位的。”杨竑表示，公司以量化策略为主，主要是通过大量的历史数据回测和科学的数学计算来确定仓位以及最大回撤。产品的仓位由计算机根据行情自动计算并进行调节。在行情不适合、市场波动率低时，产品仓位会相对较低，一般控制在15%以下。在行情适合、市场波动率高时，产品的仓位也会相对提高，通常在20%～30%。比赛期间，通过良好的仓位控制，公司参赛账户在单日最大亏损不超过3%的情况下，取得了较好收益。
“因为期货交易本身带有杠杆，如果仓位太高，很容易出现爆仓风险，所以仓位和风控一直是我们交易中最重要的事情。”杨竑表示，公司追求的是收益与风险比的最大化。在期货市场交易，需要承担一定的风险去博取相对比较高的收益，公司一般会用较低的回撤风险，去博取更大的年化收益。
这样的投资理念与杨竑多年的交易经验有关。他认为，要想在期货投资中获利，最主要的是学会“科学博弈”，建立自己的正期望系统，然后坚定地执行。他认为，风险控制才是排在第一位的，能在市场中长期“活”下来，才有可能成为最后的胜利者。
谈起自己的投资经历，杨竑向期货日报记者介绍，他是一位老股民，1995年开始进行股票交易，2004年开始期货交易。杨竑毕业于中国人民解放军国防科技大学计算机及应用专业，2010年之前他曾就职于华为技术有限公司，从事大数据处理、数据挖掘、算法研究工作，主要进行大数据算法模型和软件开发。正因为如此，擅长软件开发的杨竑进入了量化交易这个赛道，而期货市场具备“T+0”、双边交易特点，自然成了量化交易者的首选。
2010年，杨竑从华为离职，开始专职进行量化CTA策略的研究与投资。从2012年5月至今，他一直运用多品种、多周期、多策略的组合，实现了低风险高收益，以稳健的投资风格致力于为客户创造长期稳定的回报。
专访期货寻星赛主观组冠军林云飞：顺势交易，严格止损
由投顾网联合期货日报举办的第二届期货寻星赛主观组冠军林云飞是第一次参加该赛事，但他曾连续多年参加期货日报举办的全国期货实盘交易大赛，在2010年获得了重量组第三名的好成绩，2014年和2016年也获得了较好的名次。今年，他参与期货寻星赛的两个账户分别获得了主观组的冠军和季军。在高手云集的比赛中，林云飞希望以参赛的形式督促自己不断进步，保持对市场的敏感度。“相对于平时的交易，比赛能让我保持良好的竞技状态，就像长跑爱好者如果参加马拉松比赛会更兴奋一样，也许比赛能激发我的潜力。”林云飞说。
与往年不同的是，林云飞觉得今年的比赛十分激烈，黄金、白银、集运指数（欧线）、锰硅、股指期货等品种都出现了大行情。据介绍，林云飞是以趋势交易为主，今年的比赛中他采取右侧为主、左侧为辅的交易方法，在一些期货品种的大区间突破上采用右侧交易法，在一些已经形成趋势的品种的日内交易上选择左侧进场的方法。“我平时研究行情的爆发点比较多，比如今年黄金、白银、纯碱、锰硅的行情爆发时我都参与了交易，也取得了比较好的收益。”他说。
让林云飞印象最深刻的是4月的白银交易。当时市场对黄金的大牛市已经达成共识，而白银价格一直在底部徘徊，金银比达到了几十年来的最低位，投资价值凸显。林云飞认为白银随时会出现补涨行情。“我在白银即将启动上涨行情的关键时间点重仓出击，之后的行情也不负所望。我把对行情的研究落实到了交易中，完成了研究和交易的完美结合。”他感叹。不过，他在集运指数（欧线）期货价格见顶时，因为缺少对冲手段，做空远月合约时在策略执行上出了问题，没有达到让利润奔跑的目的，有点令人惋惜。
在林云飞看来，交易不是一蹴而就的，每年市场都有不同的波动，交易者要持续学习，与时俱进。他表示，严格的风控能够应对复杂多变的行情，因此严格止损是他在市场上长期“生存”的法宝。“风控是交易员的首要必备技能。我对待风险的态度与对待利润一样，谨记‘风浪越大，鱼儿越贵’，止损一定要果断。我一直严格遵守的交易原则就是顺势交易、严格止损。”他说。
林云飞认为，仓位管理同样是交易员“保命”的手段。据介绍，他的投资理念是先控制住亏损。因为盈利很难预测，交易员能把握和控制的是截断亏损，让利润奔跑。严格止损的大原则不能变，仓位管理可以根据行情灵活变化，这是他从“千万次的战斗”中获得的宝贵经验。
据了解，林云飞上大学时就对交易很感兴趣，经常泡在证券公司。2004年，林云飞大学毕业后进入了期货市场。“我是一个偏好风险的人，了解到期货市场采用‘T+0’模式，交易成本较低，市场运作规范，所以就选择投资期货市场，并确定了在这个市场实现财务自由的目标。”林云飞表示，他刚开始是依靠短线交易，之后各种交易风格都试过，最后发现右侧交易比较适合自己。目前他更喜欢等待好的交易机会出现再出手。
“也许很多人认为期货交易很无趣，但我热爱交易，每天能和市场亲密接触我就感觉很充实。”他说，在期货市场进行交易，不管是主观还是量化，都要尽可能地降低自己的预期，一定要保持“细水长流”的心态，控制好自己的情绪。“要想成为成功的交易员，就要在成长的过程中学会控制情绪，学会适时停下来休息，更懂得冷静对待人生中的荣耀与痛苦，不断丰富自己的交易策略，持续改进已有策略，在此基础上扩大资金规模，不断迭代升级策略，才能在市场中长久地‘生存’。”林云飞说。
林云飞坦言，他的交易方法全靠自己摸索，是通过经常复盘、做交易笔记、总结交易经验逐步积累起来的。“没有一套方法或交易系统能持久盈利。如果交易者追求交易技巧，就要不停地改变，若是追求技术背后的逻辑，就能不停地简单复制并使用。”林云飞表示，曾经的教训让他明白，做期货就是在比谁犯的错少，只要“活”着，就有机会。
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责任编辑：李国雷 主管：李红珠
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