库存创新高,现货价格创近4年来新低!这个品种还要跌?

财富   2024-12-17 07:25   河南  

本周一,尿素期货主力合约收跌2.03%。现货方面,尿素主流交割区域出厂报价跌至1700元/吨左右,现货价格创近4年以来新低。什么原因导致尿素价格持续下跌?

银河期货能化研究员张孟超告诉期货日报记者,高供应、高库存、低需求是尿素价格创新低的主要驱动因素。

据悉,2024年尿素产能增量庞大,1—10月总产量达5475万吨,同比增加8.5%,供给宽松是“明牌”。6月7日起,尿素出口法检叫停。据海关总署数据,中国尿素1—10月累计出口26万吨,同比减少92.4%。截至上周,尿素企业库存量达143.24万吨,企业库存再创新高。

“尿素期货已经连续数日下跌,主要是高库存压力下市场参与者缺乏信心,短时间难以形成乐观预期,加上成本端和农产品利空共振,促成了此轮下跌行情。从基差波动情况看,尿素期货山东基差继续上扬,期货端向下释放较多弹性,说明市场参与者对后市持观望态度。”广发期货尿素分析师苗杨说。

张孟超告诉记者,当前煤价弱势下跌,尿素厂现金流利润尚可、供应宽松。国内煤炭进入消费淡季,主产地煤炭价格弱势运行,进入12月,无烟煤价格表现偏弱,整体煤制尿素现金流利润依旧尚可。截至12月12日当周,尿素企业开工率为82.39%,环比上升0.08%,供应整体依旧宽松。虽然原料煤价格弱势运行,但若尿素价格继续下跌,固定床装置利润会被快速压缩,后期可能面临亏损,投资者需关注固定床装置利润。

“目前,尿素基本面偏宽松格局没有改变。供应端的减量没有给市场提供更多信心。冬季气头装置检修通常能给市场带来一些利好,但2024年西北、西南地区的相关装置在陆续停车后,国内尿素日产量仍处于高位水平,检修提振效果有限。”苗杨说。

据悉,当前需求增长缓慢,贸易商交易心态较为谨慎。农业需求目前依赖淡储,但在悲观的市场氛围影响下,贸易商拿货的积极性不高。工业方面,尽管复合肥开工率提升至41.92%,不过生产企业大多兑现前期订单,无法提供更多利好。三聚氰胺板材等企业开工率不高,且较多企业有停工预期,实际上工业端对尿素的需求还有所下滑。

“目前秋季肥结束、出口受限,需求边际走弱明显。”张孟超说,进入12月,下游终端企业尿素需求持续走弱。一方面,随着华北、华中各农业大省秋季肥结束,复合肥工厂开工率降至低位,原料尿素采购相对缓慢,农业板块整体需求有限。另一方面,东北地区暂未开始大规模淡储,西北地区尿素企业货源逐渐转向华北、华中地区销售,对内地市场冲击进一步加剧。此外,今年以来,尿素出口法检持续收紧,1—10月累计出口量较去年同期减少92.42%。

“原料端对尿素的成本支撑较弱,动力煤方面,近期华东和华南港口均有累库,产地供应也偏宽松,市场采买跟进不足,有部分煤矿降价。因此低迷的原料端对尿素成本支撑贡献不大。”苗杨说。

值得注意的是,进入12月中下旬,东北地区面临储需求,淡储企业即将开展集中备货,叠加春季肥生产,复合肥开工率将提升。

张孟超介绍,目前尿素企业总体库存创新高,库存主要集中在西北、新疆、内蒙古、中原地区,随着国内需求逐渐趋弱,尿素企业检修装置陆续回归,企业将继续累库,对价格支撑力度进一步减弱。

展望后市,苗杨认为,当前尿素市场供需平衡表偏宽松、供应端检修和淡储需求提振需求预期。此前期货盘面能够出现反弹行情,得益于供需平衡表改善的预期,但是目前弱现实压力较大,市场悲观情绪仍会拖累尿素价格。

张孟超认为,进入12月,鄂尔多斯与榆林地区煤炭产量保持高位,沿海电厂继续去库,但内地电厂库存去化缓慢,加上进口煤冲击,电厂仅维持刚需采购,港口库存再次累积。当前环渤海港口库存累积至历史高位水平,可售资源充裕,煤价将延续下跌态势,尿素生产成本继续下移,尿素出厂价也会随之下跌。

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责任编辑:孙亚宁  主管:李红珠


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