❖
引言
世界投资者周(简称“WIW”)，由国际证券委员会组织(简称“IOSCO”)牵头组织的为期一周的全球性运动，旨在提高人们对投资者教育和保护重要性的认识，并强调证券监管机构在这两个关键领域的各项举措。
在中国证监会的指导下，泰康基金积极响应监管要求，结合“科技和数字金融”和“可持续金融”两大主题，充分做好投资者教育和保护宣传工作，推进金融知识教育及普及，助力投资者增强风险防范意识，传递理性投资、价值投资、长期投资理念。
2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(下称“并购六条”)，这是继新“国九条”与“科创板八条”后我国针对并购重组市场出台的又一重大举措，进一步明确了政策端加大上市公司并购重组市场改革力度、提高并购重组市场活力与效率的态度和决心。
具体来看，“并购六条”着重强调了四个方向的趋势：
趋势一：
多方面提高监管包容度
“并购六条”坚持市场化方向，在尊重规则的同时尊重市场、经济及创新规律对并购标的、重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度，从而更好地发挥市场优化资源配置的作用。
“并购六条”的出台，不仅仅是为了提升上市公司质量和资本市场的活跃度，其深层逻辑在于通过市场机制的作用，通过供给侧改革的方式，促使经济结构优化和产业升级。这既是对当前经济形势下企业需求的响应，也是对未来发展趋势的预见和引导。
趋势二：
支持上市公司向新质生产力方向转型升级
“并购六条”明确支持上市公司向新质生产力方向转型升级。包括将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。
此次提到积极鼓励产业并购，特别是支持合理跨行业并购，引发了市场较大的关注。目前上市公司中传统行业占比依然较高，在产业转型升级的背景下，他们也有合理的转型需求。从监管角度，给予这类企业发展空间，支持上市公司围绕战略新兴产业、未来产业，布局跨行业的吸并和重组，支持资源向新质领域聚集。
趋势三：
加大产业整合支持力度
“并购六条”鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。完善股份锁定期等政策规定，支持非同一控制下上市公司之间的同行业、上下游吸收合并，以及同一控制下上市公司之间吸收合并。支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产，加大资源整合，合理提升产业集中度。支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。支持沪深北交易所上市公司开展多层面合作，助力打造特色产业集群。
当前中小市值的公司多聚焦于单一主业，会面临整体行业发展受限、天花板效应明显等问题。对于这些公司来说，跨行业并购将成为绕不开的话题，这将给公司带来新的业务发力点，从而更具成长性。
趋势四：
进一步打通优质上市公司并购重组的绿色通道
为进一步提升并购的灵活性和便利性，“并购六条”优化了支付机制和审核程序支付方面，建立重组股份对价分期支付机制，将申请一次注册、分期发行股份购买资产交易的批文有效期延长至48个月，有助于上市公司结合标的后续经营状况灵活调整股份支付安排。审核方面，建立重组简易审核程序，明确上市公司之间换股吸收合并和不构成重大资产重组的优质上市公司（市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A）发行股份购买资产等两类并购交易无需证券交易所并购重组委审议，且在5个工作日内完成注册。
2024年以来，并购项目审核速度已明显加快，上交所新受理项目从受理到过会平均用时64天，较2023年全年的122天大幅减少，未来审核效率的进一步提升有望带动并购市场逐步回暖。
写在最后
总的来看，“并购六条”及其相关规则的推出，对于促进资源有效配置、推动产业整合和提质增效具有重要意义，也为A股并购重组市场注入了新的活力，而市场结构的进一步优化也为投资人提供了更好的参与环境，无疑对众多企业、投资机构及广大投资者的信心起到了明显提振作用，释放出了明确的正面信号。
风险提示
基金有风险，投资须谨慎。投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
往期精彩
