左侧交易与右侧交易

在投资交易的世界中，有两个词汇常被提到：「左侧交易者」跟「右侧交易者」，它们是投资思维方式的不同，最终造成他们交易逻辑与时机点选择方式不同。这篇文章带大家快速了解两者的差异，分为以下几个部分：

左侧交易者是什么意思？

左侧交易者在股市下跌的时候，即使不知道底部什么时候出现，如果觉得股价已经到了合理的范围，就会开始分批买进，而且下跌越多买的越多。

反之，当股市上涨的时候，只要涨的超过认为股价的合理范围，就会开始分批卖出，涨的越高卖的越多，这种行为属于逆势操作。

左侧交易者的典型交易如下图：

代表人物：股神巴菲特

价值投资派、大资金的波段交易者、部分极短线交易者，也属于左侧。

关键特征：

左侧交易者，必须在价格尚未如预期发生变动时就采取行动进行交易与布局，主要是逆势操作。

选择标的 ：

关键是要选择不能倒、长期向上的类型，或最起码不能长期向下。长线上大盘ETF、大型股，常会作为左侧的标的。短线则是不一定。

优点：

相对于右侧交易者，交易成本比较低，因为逆势进场不易有追价滑价的问题，且因为容易买在相对低点，获利空间较大。左侧交易者如果能承担住波动风险，一般胜率也比右侧高。

缺点：

个人主观预测成分高、时间成本高，如果股市下跌时，底部是个深渊，那么可能被套牢的时间很长，要承担回档的幅度也较大，时间成本比较高。

左侧交易者最怕的是向下越买越低、再也起不来，因此除非是高手，否则左侧一般会选择大型股、大盘ETF这类不会倒的标的。

除非是长期持有，否则波段交易型的左侧交易常常也容易卖的太早，过早出场可能会导致错过长多头中后段。

此外，左侧交易策略是违反人性的，需要在跌越多时投入越多，因此也需要具备相当的资金跟很强的心理素质。

右侧交易者是什么意思？

相对于左侧交易者的逆势而为，右侧交易者所采用的策略是顺势而为，在股市下跌底部出现呈现上涨后开始买入，同时在股市上涨顶部出现呈现下跌趋势后开始卖出，这种交易行为不预测未来，就是跟着市场的趋势走。

代表性人物：欧奈尔

大多趋势交易，技术分析、筹码分析，只要是顺势交易都属于此类。

关键特征：

右侧交易者，必须在价格趋势已经发生改变时就采取行动进行交易与布局，主要是顺势交易。

选择标的 ：

无论长线操作或短线操作，波动性要够，因此最怕都没有波动或长期盘整。中小型股、活跃的标的、衍生性商品，都是首选。

优点：

适用于「短线交易」、「波段操作」，由于选择在有突破讯号出现时才逐步开始布局，因此时间成本较少，如果有大趋势可以明确地把握住，交易风险也较低，大跌趋势稍有出现即开始退场，可以避开大崩盘。在场内的时间通常也较短，资金周转率比较高。

缺点：

获利空间较少，进场时股价往往已经涨一段，而只要趋势出现转折就会减码或出场，容易产生追高杀低、盘整被上冲下洗的现象。遇到连续亏损时，有些累积损失幅度并不亚于遇到大崩盘。

右侧交易者通常会选择比较活跃、高波动的标的，如中小型股、衍生性商品，右侧交易者因为常常是明确突破才进场、明确下跌突破才出场，头尾吃不到只能吃中间，因此最怕中间波动不够大，导致连续亏损。

一般来说，右侧顺势交易的胜率普遍是比较低的，一个可以获利的策略只有2~3成胜率是很常见的状况。

右侧交易需要果决的追高、停损，因此常听到《纪律》、《停损》这类的词，描述的都是右侧交易。

左侧交易vs.右侧交易

提示：为什么要清晰的区别左侧交易、右侧交易？

我以前常听到一些投资人是用价值投资（属于左侧交易策略），明明逢低应该买进，但却设定了停损点（右侧才会设停损）。

或者是明明是顺势交易（属于右侧），本应该随趋势发展、没反转前无须动作，但却过早的停利（左侧才可能会停利）。

这些其实都是没有理解到自己交易策略本质，导致使用互相冲突的方法，最终的结果很可能是同时得到两边的缺点、优点完全没得到。

对左侧交易者来说，停损、纪律，这些词汇是右侧用的，完全不适用左侧交易。

对右侧交易者来说，逢低买进、停利，这些词汇是左侧用的，也完全不适用于右侧交易。

左侧交易、右侧交易哪一种模式比较好？

左侧一般胜率较高，利润空间平均较高，但风险也比较大，长期投资者多为左侧交易者，极短线的逆势交易者也多为左侧。

右侧一般胜率较低，利润空间平均较低（偶而吃到大波段，其他则是许多小获利及停损），但风险也比较小，短线追强势或波段交易者多为右侧。极短线交易因为考量交易成本因素，所以追价反而危险。

左右侧选择没有标准答案，但有一个标准是承受风险能力。

越有承受风险能力的人：建议可以于左侧进出

建议可以于左侧进出，绩效曲线会波动较大但报酬不差，往往可以吃下整段获利，许多大资金的操作，考量到需要较长的布局周期，也多为左侧交易。

左侧交易由于不追价，因此短线上也比较不容易遇到滑价问题，一些极短线周期、当冲交易，也会采取左侧逆势进场，尽管可能错过趋势，但在胜率与成本上相对较有优势。

缺乏风险承担能力、或者追求绩效曲线相对平滑的人：建议可以于右侧进出

建议可于右侧进出，绩效曲线会比较平稳，获利时也能有吃到整段获利，小赔大赚但胜率一般较低，盘整时容易遇到频繁的上冲下洗造成连续亏损，尽管每次亏损幅度都很小，但主要的净值下降波动也都发生在这时候。

市场先生身边就有认识管理大资金的朋友，最初是左侧交易者，但因为承担不住市场的波动与回调，最终逐渐转为右侧交易者。这不能说好或坏，但得到的绩效曲线会不一样。

右侧交易的动能策略在不同市场的表现

由于左侧交易者的绩效目前没有比较好的例子，这边仅以右侧交易来介绍（这不是说右侧比较好，只是我找不到左侧数据做例子）。

下图提供一个简单右侧交易的例子，用均线交叉突破进场的策略。

蓝线则是用简单的月均线策略，用2月均线/12月均线交叉，快线向上突破慢线进场，快线低于慢线时出场。

红线代表买进并持有S&P500 ETF（SPY），2月和12月这两个参数是随意选的，就是短均线和长均线，没什么特别的意思。

可以看出两者相比的话，有几种特性：

• 长期年化报酬率相差不大，但在大多时候右侧交易（蓝线）表现是比较好的。

• 市场大跌时，右侧交易（蓝线）抗跌能力较佳，因为趋势一向下它就闪人了。

• 市场平稳或盘整时，右侧交易（蓝线）表现反而较差，盘整注定是被上冲下洗。

• 市场反弹时，右侧交易（蓝线）反弹会较慢，因为它要等到趋势有一定程度变动才会进场。

为了更好的解说右侧的观念，下面再找另一个例子。

对右侧交易来说「波动程度」很重要，趋势越明显、波动越大、盘整越少，那右侧交易的表现就更好。反之，很牛皮的标的，用右侧绝对会很惨，如下面的例子。

下图是模拟采用右侧交易的月均线策略在长天期公债ETF（TLT）的表现，这是一个波动比起美股小很多的标的，红线代表买进并持有TLT，蓝线则是用简单的月均线策略，用2月均线/12月均线交叉，于快线低于慢线时出场。

可以看出两者在最大跌幅的表现相差不大，但是右侧交易（蓝线）长期报酬率表现较差，显示出此一个右侧交易的策略，在波动不大的市场中，并无法发挥优势。

当然，右侧交易的方法不只这一种，毕竟右侧交易是一种概念，方法可以有很多。

小结：
同样的策略不一定适用每个市场，右侧交易的动能策略在波动不大的市场表现较差。反之在动能很明确的市场右侧会表现较好。

这也是为什么很多做个股交易的人多是右侧，因为个股本身波动相对指数更加剧烈。

快速重点整理：左右侧交易是什么？

1. 左侧交易者的交易策略是逆势而为，逢低买进、逢高卖出，利润空间较大，风险也较高。右侧交易者的交易策略是顺势而为，上涨时买入下跌时卖出，利润空间较小，但风险较低。

2. 左右侧交易何者较好并无标准答案，只有是否适合自己，一个可用来衡量的标准是风险承受度。风险承受度较高的人可于左侧进出，承受度较低者可选择右侧交易。

3. 不论是左右侧交易，都不能适用在每个市场，举例来说，右侧交易策略在波动大的市场表现较好，但波动小的市场表现反而较差。

理解左右侧交易的观念，我觉得好处有两个，
一是大多数人认识的投资策略很有限，左右侧可以提供你另类的思考，而不是局限于自己当下使用的方法。
二是要理解，没有那种什么行情都能赚的策略，好处优点必定是透过某些牺牲换来的，要理解自己的策略类型在哪种行情下会遇到什么问题，很多时候不一定是自己策略有问题，只是行情刚好不适合而已。

毕竟未来遇到什么行情是无法控制的，但理解自己策略的特性，知道自己哪种状况会赚、哪种会赔，可以帮你很大程度减少投资时心理的压力。

交易观念技巧我谈的不多，未来有遇到在陆续提出。