《股魔》作者马克使用VCP取得超级绩效，在1997和2021年参加美国投资冠军大赛，年化报酬率高达155%与338.42%。VCP是近年比较知名的一种技术分析型态。
《VCP模式选股公式》（可直接点击链接查看文章）中详细写了波动率收缩(VCP)模式的选股公式源代码。
VCP 是什么？
VCP型态是马克. 米奈尔维尼（Mark Minervini）提到，他经手的每笔交易都符合 VCP 概念，并用它创造超级绩效。
那到底什么是 VCP？
简单来说，VCP呈现出市场供需法则运作的结果，也就是股价波动的过程中，收缩（下跌）幅度一次比一次小，代表价格波动和成交量都萎缩，形成最小阻力。
也就是说，每当股票大涨后，通常会经过一段时间盘整，股价会经过 2-6 次的收缩（收缩以 T 来表示，如下图），随着一次次的波动，成交量开始萎缩，波动的幅度也会越来越小，最后收缩到极限，代表股票已由法人大量承接，市场释出的股票越来越少，股价最后会出现突破口，这时候就是最好的进场机会，也就是马克说的枢纽点（pivot buy point也有转折买进点的意思），此时只要有少量买盘就能推升股价。
VCP 的概念基本上对应SEPA策略（特定进场点分析）的主轴：「价涨量增、价跌量缩」，如果我们从供需法则来看，更容易理解。
VCP呈现出量价关系，也就是筹码成交量、价格波动两者之间的关系，当股票筹码转移到法人买盘手中时，随着价格波动逐渐收缩，流入市场的供给筹码愈来愈少，弱者相继出局，筹码变成相对稳定，这时只要有少量买盘，股价就会往上。
VCP策略优点
1. 通过特定型态，快速选股，筛选出当下符合高命中率的型态
股价如果向上突破VCP，就代表着正面发展，不过具有 VCP 型态的股票不一定能成功突破，但能成功突破的股票往往都具有 VCP 型态，因此学会观察 VCP 能帮助投资人快速筛选股票，提高命中率。
2. 买入时机判断
马克会观察哪些股票即将突破 VCP，以此找到最佳进场买点。
当市场筹码不再浮动，成交量也萎缩后，价格波动也会趋于平缓，投资人使用VCP可以避免误入过于拥挤的交易，锁定的股票也不至于成为大众焦点;
相反的，如果价格与成交量没有趋缓，那就代表市场筹码还不够稳定，进场风险也很高。总归一句来说，学会观察 VCP 型态，能帮助我们判断进可攻、退可守的进场机会。
如何使用VCP？VCP选股条件
VCP有3个选股条件：
股票处于第二阶段上升趋势
价格波动呈现收缩，每次回调为前一次的一半
时间压缩
条件1：股票处于第二阶段上升趋势
马克所提出的SEPA策略中，提到强势股和任何股票一样，都会经历生命循环，他归纳出四大阶段，分别是：整理、承接、做头、下降。
他发现几乎每支强势股的大涨走势，都发生在第二阶段，因此最好在这个阶段买进，一旦此时进场，股价不久就会出现涨势。
第二阶段有以下特征，基本法则是股价要高于200MA，但不需要所有参数都符合，若股价长期低于200MA，代表股价处于下降趋势，就不需要考虑：
股价高于200MA。
200MA本身处于上升趋势。
150MA高于200MA。
股价处于明显上升趋势，波段高点与回档低点持续垫高，呈现阶梯状走势。
短线均线位于长线之上。
日线与周线大量上涨，正常回调则量缩。
日线或周线高于平均量，上涨线形的数量多于下跌线形。
均线（MA）最常被用来辅助观察趋势方向，除了200MA及150MA 之外，还有其他参数可以设定，如果对均线有兴趣的人，可以接着看：均线（MA）如何计算？如何运用？（死亡交叉、黄金交叉）
条件2 ：价格波动呈现收缩，每次回调为前一次的一半
股票价格波动呈现收缩，成交量也明显萎缩，每次回调幅度为前一次的一半。
VCP型态的发展过程中，通常会看到股价呈现 2-6 次的波浪收缩，第一次的波浪会大幅收缩，接着，幅度开始越缩越小，收缩期间的价格波动幅度持续缩小，成交量也明显萎缩，当突破收缩的高点时，就是买进的好时机。
一般来说，波浪的回调程度约为前次波浪的一半，若第一次波浪呈现25%的回调，那么第二次回调的跌幅可能收缩到15%，接着越来越小，12%、6%、3%，想要出售的股票的人越来越少，修正幅度开始缓和。
此型态就像是一条吸饱水的毛巾，第一次拧水时会流出大量的水，第二次拧水时会流出少量的水，第三次会流出些许的水，到了四、五次，可能连一滴水都拧不出来，当一滴水都拧不出来时，代表供给卖压完全消失，只需要少量买盘就能够将股价推升至高点。
条件3 ：时间压缩
健全的整理期间，可能要花费3-65周的时间，价格行为呈现VCP性质，有助于筹码安定，随后走势遭遇庞大卖压的可能性也比较低，股票出现立即或持续性涨势的可能性也更高。
盘整走势期间，如果爆发急涨行情，投资人最好要避开，因为消化筹码需要时间，让筹码从弱者转到强者手中，
在短期还没有完成消化筹码的情况就出现急涨，即使型态符合，风险依然也相对较高。
VCP 出现后，后续观察特点
价格行为呈现 VCP 后，我们可以持续观察，强势股往往具备以下四大特点：
向上突破后，出现跟进的价格走势
最初上涨过程，价格收高机会，超过收低机会
网球行为：回调整理后，价格强劲回升
价格大多收在线形上半部
特点1：向上突破后，出现跟进的价格走势
最好的情况是，出现连续几天的大量涨势，这是区别机构买盘和散户买盘的判断基准。
涨势如果有机构买盘介入，那价格向上突破之后，通常都会出现持续好几天的买盘，相反的如果是散户，后续买盘不会持续太久。
特点2：最初上涨过程，价格收高机会，超过收低机会
价格向上突破之后，观察第一个或第二个星期的上涨与下跌天数：上涨天数越多越好。
股票如果有机构买盘承接，就会呈现持续性上涨，因为机构法人打算持有庞大部位，通常很难在短短一两天内就建立部位。
特点3：网球行为：回调整理后，价格强劲回升
股票出现一段涨势之后，通常会拉回做短期整理，股票如果健全，拉回整理期间会相当短暂，可能是几天或一两个星期，接着很快就会出现下档买盘支撑，并在几天之内推升股价，就像是网球一样快速反弹，相反的，就会像鸡蛋一样摔破。
简单的说，最好的股票，很快就能从拉回走势中回升，如果买进后，价格很快向上突破，并呈现网球行为，那投资人就可拉长持有天数。
下图为Netflix在21个月内上涨525%，股价向上突破长达6个月的底部，两次各拉回整理5天与7天，然后股价回升创高。
特点4：价格大多收在线形上半部
在最初上涨过程，突破之后价格收在线形上半部的机会，应该要大于收在下半部，然而，如果线形很短，那收盘位置就不特别具有参考价值。
VCP 出现后，此时该做什么？
当VCP出现后，可以寻找最佳买点及进场前先设定停损。
最佳买进点：枢纽点（pivot buy point）
当 VCP 型态整理完成后，就会出现「枢纽点」（pivot buy point），此时是最佳买进点，可以视为卖压最小的临界点，这时候的价格行为呈现「价涨量增、价跌量缩」
进场前先设定停损
股价突破枢纽点后，有时会重新拉回枢纽区间，
马克提到：「只要价格不跌破停损，我就会试着让股票拥有够大的弹性空间。」
但他认为每个人要针对自身情况设定停损，以他自己的做法，停损大约设定在7-8%或更低位置。
他在书中强调，投资人进场前就应该制订相关计划，包含以下三个部分：
(1) 设定起始停损点：通常初始停损点低于预期获利的一半或更低。
（2）重新进场条件：只要再满足买进条件即可再进场。
（3）获利了结：向上调整停损点以及获利至一定程度后，上移获利了结点。
VCP交易操作注意事项
1. VCP 的误解
从字面上来看，价格波动收缩型态似乎很简单，好像只要观察收缩型态就好，但这也是对VCP最常见的误解。
一个「合格的」VCP 波动收敛型态，需要同步搭配 SEPA 策略」，
也就是要符合SEPA长期特征，及考虑VCP短线型态判断型态是否出现波动缩小，并在枢纽点关键突破口买进，
同时考量适当的停利停损方式，才有办法变成实际可行的交易策略，并不是单纯用肉眼就能够判断。
2. 突破失败就该认赔
呈现 VCP 型态或展现强势股性质的股票，最后未必能突破成功，任何交易策略和方法都要考虑到后果，毕竟现实世界里，经常有突发状况，很可能不会按照预期发展。
对于负面情况，马克认为一律先以风险为优先，一定要事先设定好停损点，才能保住既得获利，如果情况很严重，可先减少部位规模，甚至在停损前就该认赔。
他指出停损的设定，原则上不应该超过期望获利的一半，而对大多数投资人来说，不论平均获利有多大，停损都不应该超过买价的10%。
总结：不过时的交易策略
VCP 概念及 SEPA 策略至今仍不过时，
下图是马克的Twitter推文内容，分别是1904年的市场走势图，以及2019年的市场走势图，
他指出30年来，观察到的市场规则仍然毫无改变，因此他仍旧使用同样的方法交易策略来获利。
对VCP型态的心得：
Mark Minervini我认为值得学习的，是了解它思考整个策略型态的方式。
VCP型态有3个特点：
提高成功率，且逻辑清晰
易于做风险控制
高周转率，提高资金使用效率
以下分别谈这三点。
1. 提高成功率，且逻辑清晰
Mark给出的策略型态，包含了长期趋势判断（SEPA），以及短期的型态（VCP），
但并不是形状符合，就可以是一个赚钱策略，关键是理解获利或者高成功率、有额外正期望值，背后的原因。
Mark有给出背后清晰的理由：包括筹码面慢慢变干净、价格与成交量的反映说明不再有大幅下跌的卖压、机构法人买进需要时间。
在这些因素之下，才组成策略。
2. 型态易于做风险控制
VCP型态的特征是波动收敛，而当波动再次突破时，不是向上就是向下，较小的波动有利于设定较小的停损点，例如把停损点设在VCP价格收缩的下缘，毕竟如果突破下缘，虽然可能只是假突破，但更大可能代表型态失败了。
而相较突破区间形成趋势的获利，较小的风控有利于得到更好的盈亏比率。
3. 提高周转率
我认为这点也相当关键，因为VCP型态已经是价格即将发动之前，并且会选在突破时才进场，属于右侧交易策略，这不同于一些需要布局漫长等待行情发酵的策略，VCP它在突破才进场，赚与赔的反应相对会快很多，对或错很快就会知道，失败就停损出场。
对于同一笔资金来说，这意味这同样时间区间内，有机会参与更多次交易。
即使胜率不高，但只要策略整体有正期望值，在同样时间内周转更多次，结果也会相当不错，甚至远远优于一切高胜率但长期的策略。
很多认会误以为高报酬是做对某一档大行情的结果，但那反而可能是随机运气，难以持续重复和复制，当然，我并没有办法实际去验证VCP型态的回测数据，毕竟它本身的定义型态的样貌很难被程序化，
所以VCP型态是否有用，无法给出一个明确的定论，但我认为在逻辑上，它有一定的合理性。 在许多书籍上也会看到类似的概念 （VCP型态并非Mark Minervini独创，有些书称为咖啡杯型态，也是类似概念），
我自己以前也有做过类似波动收敛的策略，是用在指数而非个股上，当时心得是这种概念的确是有些效果，整体报酬没特别高，但风险控制效果的确优于指数。
而无论VCP型态是否有效，我认为Mark Minervini如何去设计策略、背后的逻辑、风险控制的方式，都是相当值得学习思考的，
比起大多数谈技术分析的人来说，Mark Minervini的策略完整性和逻辑性，我认为都相对清晰很多。
