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忘了告诉各位了，光年不易改名为熊猫有道行了，名字有变但初心不变！1、华懋转债：回售，原因——变更资金用途，非强制性回售现价99.472元买入，年化收益率7.68%吸引力不够。2、要约收购：恒通股份明天最后一天申报，截止至今天一共才申报了58万股，离3570万股的目标还很遥远，大概率收不满，余股抛售的踩踏暂时看不到，今明2天只要在8.72以下参与，都是不错的高收益现金理财机会。大盘盘中跌破2700点，在金融、房地产、煤炭、保险等权重板块的保护下，挣扎着站上2700点，但下跌趋势未改，市场人气低迷，大A的每一个关键点位似乎都有虹吸效应，只要靠得太近就必破。近一段时间来，来自于政策面的扰动少了很多，现在就是市场向真实基本面回归的过程，市场的合力在向下寻找价值与估值的平稳点。当前经济要差于2018年，上市公司业绩对指数的支撑不会比18年理想，中证2000指数还未跌破2月份的低点，离18年最低点还有相当的距离，而历史上每一次真正的底部，都是多空双方反复搏杀形成的，探底的过程也往往不只一次，年轻的朋友总是对熊市后期的残酷与煎熬估计不足。现在最需要防范的就是极端杀跌的出现，今年最惨的除了加沙人民，还有咱大A的加仓人民，但愿市场的筑底过程能稍微温柔点。可转债这边也是凄风冷雨，已经连续7连阴，43支转债创出历史新低，估值水位并无太大变化，成交量萎缩至312亿，成交低迷程度已经接近1月底，上一波探底最低成交292.39亿。低价债再次成为市场抛售的重灾区，其实有好多转债的质地并没有那么不堪，只是因为跌成了低价就被人拉黑，因为低所以更低，价格低已经成了原罪。比如希望转2莫名其妙大跌5%，而希望转债仅下跌1.6%，正股也仅仅只下跌1.78%，难道仅仅只是因为低价、大市值就该杀吗?论坛里有人说3A的评级，简直就是在送钱。其实呢，评级就是个笑话，CCC级的亚药转债现在还有107块。同是难兄难弟的，还有鹰19、帝欧、科顺、中装转2、山鹰，优彩则是因为高市占比，不符合市场的审美被抛弃，在泥沙俱下的恐慌中，不要试图去证明市场错了，恐慌的人群是不会管杀得对不对的，跑得快不快才是他们的头等大事。瑕疵的低价性价比并不高，瑕疵债跌出了垃圾债的价格才有交易的价值。不下修：鹤21、华康、宏川、嘉泽、凤21、旗滨、力合金现转债早盘冲高卖出一半，午盘冲高再卖一半，弱势下有汤就要喝，别非得格局吃肉。嘉寓因产业投资人不及预期，股价被打到跌停，要说北京道荣合利和北京久银控股那么不堪倒也不至于，只是市场一致性预期太高了，这就跟丑媳妇见了公婆是一个理，没见之前万般想象，真见到了来一句：不过如此。论坛里把嘉寓吹成景峰第二的一大把，说公司干净得不得了，拜托，这只是必要条件好吗？真要重整了，连资金占用、违规担保都解决得了，重整的核心还是资产的重整价值、有没有优质资产的注入以及产业投资人的资源背景。1、如果公司的困境只是公司层面的问题，那债务问题没多大问题，债务通过重整有解。公司的困境是行业性的问题，传统业务已经日薄夕山，即使转型以光伏为主营业务，也将面临行业全面的产能过剩，重整成功后，业务也不会有脱胎换股的变化，没有基本面反转的逻辑，初涉ST策略的我，不敢出手；2、如果没有行业反转，那买嘉寓就是赚重整预期及市场情绪的钱，面值退市那波我没有参与，后面一直也没有好的买点，市场对重整投资人的预期打得比较满，只有下行空间，没有上行空间。3、战投反复延期传达出不利信号，要么公司吸引力不够，要么没有足够多有实力的候选人名单，要么价格条款谈不拢，无论是哪种情况都是利空。现在战投确定了，剩下的重整方案就是按步就班的事了，下一步的机会就是摘帽潜伏了，时间还长，先去玩别的了。往期精华文章：
《一文速览：三十年可转债发展简史（修订版）》
《一个小目标的理想进阶之路》
《我眼中的极品转债》
《劳累与真相》
《转债估值的实战视角》
《他山之石，可攻玉——来自美国转债市场的启示》
《重仓转债，命中注定的回撤》
《转债内卷的终局》
《好大喜功的危险》
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