高频观察 | 2025年1月13日-2025年1月17日:季节因素叠加春节假期将至,地产销售与工业生产均有走弱

文摘   2025-01-21 15:01   北京  


★ 核心要点
生产:上中下游整体走弱。上游行业中,焦炉生产率延续改善,高炉开工率保持不变;在石油产业链中,沥青开工率进一步提升,但地炼开工率与PTA开工率均持续回落。中下游行业中,半钢胎开工率、螺纹钢产量与织机开工率均有所下降。
需求:服务消费热度季节性提升,地产指标季节性走弱,外需边际回落。航班执飞量、地铁客运量与乘用车销量季节性提升,影院票房小幅下降,地产方面新房和二手房成交面积均季节性下降,二手房出售挂牌价指数也进一步下行,土地成交面积和土地溢价率均维持低位。外需方面,中国出口集装箱运价指数与港口完成货物吞吐量小幅下行。
价格:工业品价格多数走强,农产品价格整体上行。工业品中,除原油、煤炭和水泥价格有所下降,化工价格基本持平前值外,铁矿石、有色金属、热卷、螺纹钢与建材价格均有提升,整体上南华工业品指数小幅上行。消费品中,农产品方面鲜菜与猪肉价格均有所上涨,日用品价格边际下降。
库存:上中下游表现均有分化。上游工业品中,原油库存与煤炭库存均有去化,铁矿石库存则延续回补;中下游工业品中,线材库存边际去化,化工库存涨跌互现,热卷库存、螺纹钢库存与有色金属库存则小幅回补。
综合分析:上周高频数据显示我国工业生产季节性走弱,需求端地产各项指标也表现出明显的季节性回落特征,不过服务消费热度在春节假期将至的背景下进一步提升。库存端上中下游库存表现均有分化,价格端工业品价格多数走强,农产品价格整体上行。总体看,上周高频数据走势符合春节前季节性规律,值得关注的是剔除春节因素影响后,地产指标的整体表现仍处于近年同期较高水平,工业生产与服务消费需求也强于去年同期。向后看,下周将迎来春节假期,工业生产的弱势表现或将延续,但另一方面服务消费需求在假期的提振下有望维持高位。







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