铜
上周铜价区间跌幅扩大，沪铜主力合约放量下跌，创近7周新低。截止周五下午沪铜主力合约周跌1170元/吨，跌幅1.58%；伦铜周跌204.5美元/吨，跌幅2.28%。宏观方面，美国12月Markit制造业PMI终值超市场预期。最新初请失业金人数继续下滑。美国就业市场和经济相对稳健，但市场出于对特朗普上任后可能会造成再通胀开始担忧，以美国经济和就业市场韧性，降息路径或现曲折，受此影响美元指数维持偏强态势，令铜价承压。基本面看，铜精矿现货TC继续回落，但多头效应衰退，LME铜库存高位平稳，国内继续小幅累库，铜价短时承压。技术面看，沪铜主力合约大周期依然偏空运行，关键支撑于70600一线附近，短期压力74340一线附近。
铝
上周铝价震荡运行，截至周五下午收盘沪铝主力合约周涨60元/吨，涨幅0.30%；伦铝周跌36.5美元/吨，跌幅1.43%。宏观方面，美国12月制造业PMI终值好于初值，失业金首申人数低于预期，美元指数进一步上行至109一线。供应方面，电解铝炼厂增减产并存，供给端无明显变化，运行产能整体表现平稳。需求方面，处于消费淡季，铝下游企业开工率继续下滑，需求表现趋弱。库存方面，进入年末和节前的集中补库阶段，铝锭出库表现较好，社会库存继续去库，库存处于相对较低水平，对铝价有一定支撑。短期预计铝价继续震荡为主。
铅
受有色板块影响，上周铅价继续震荡下跌，截止周五下午收盘沪铅主力合约周跌165元/吨，跌幅0.98%；伦铅周跌39.5美元/吨，跌幅2.01%。库存方面，LME铅库存维持去库态势，但国社会库存依旧平稳为主，整体库存量维持近一年中位水平附近。原生铅继续缓慢复产，虽然精废价差倒挂导致原生铅优势显现，但目前消费端依旧偏弱，对去库支撑相对有限。国内环保因素逐步结束后，再生铅炼厂亦逐步复产。关注后期供需强度变化。技术面看，沪铅笔主力合约短期偏弱，关键支撑在前低16245附近，短期压力17500~17770区间。
锌
上周锌价维持反弹回落走势，截止周五下午收盘沪锌主力合约周跌510元/吨，跌幅2.03%；伦锌周跌131.5美元/吨，跌幅4.33%。宏观方面，美国当周初请失业金人数创八个月新低，且制造业PMI指数高于预期水平，美元指数走势强劲对锌价施压。基本面看，LME锌库存继续回落，但国内锌锭社会库存降幅放缓，近日进口货源增加但消费较弱，目前锌价整体略强，但若国内库存见底回升，则锌价可能进一步承压。盘面上看，沪锌主力合约短期在25640一线下方则空头走势难以改变，中短期多空分水岭在24330附近。
锡
上周内外盘锡价震荡下行。宏观面，市场预期未来2025年的降息应会提振经济活动并刺激基本金属需求增长，圣诞后外盘延续上行走势。但是好景不长，新年首个交易日迎来跌势，不过全年录得上涨13.8%。目前全球最大商品消费国中国的经济面临、在消费疲软和房地产市场持续疲软的压力，未来一年走势在很大程度上取决于头号金属消费国中国的经济复苏，及美国当选总统特朗普的政策走向。现市方面，上周炼厂持价情绪不变，总体出货依旧有限。价格涨时，用家畏高观望，其中一些企业因补货完毕，而提前离场；同时随着进口货源流入，市场适量承接，一度观望情绪提升。价格回落，用家刚需逢低采购，不过短期看由于矿端供应依旧偏紧，对于锡价走势仍多提供支持。周末跟盘，小牌对2月贴水200-升水200元/吨左右，云字头对2月升水200-升水500元/吨附近，云锡对2月升水500-升水800元/吨左右。
镍
上周内盘震荡下挫，短暂升势未能延续。宏观层面，圣诞之后镍价一度顶住压力震荡上行，但是新年之后，来自贸易战的不确定性，叠加需求前景疲弱和美元的再度强势，再给工业金属需求蒙上阴影，镍价走势再度转弱。现货方面，上周现货跟盘换月至对沪镍2502合约，随着盘面波动，现货升贴水先跌后涨；金川镍由于目前货源供应偏紧缓和，整体升水下调，其他品牌报价变化不大。交易方面，市场等待价格下跌才入市采购，因此一段时间交易氛围不高，商家出货不紧不慢。随着镍价升势未能延续，周末市况成交好转，交易数量明显增加，不过市场预期总体供需格局仍多延续两淡局面。周末对沪镍2502合约报价，俄镍贴100-升200、金川镍升3200-3300、挪威升3000元/吨附近。镍豆方面，上周货源小幅流通，数据显示澳洲进口增长，跟盘暂无变化，贴水维持在500元/吨附近。镍铁方面，上周因下游行情不振，市场需求再度受压，随着采购积极性减弱，市场短线处于僵持阶段，整体氛围渐淡。不锈钢方面，上周期盘震荡下挫，主力合约一度触及新低。现市因行情不断承压，谨慎情绪再度加重，氛围普遍不振，同时消费不足打压现市交易热度，部分商家出货意愿亦有降低；面临不利局面，钢厂减少今年排产。外贸方面，溢价持稳，沪伦比和进口亏损小幅变动，高升水进口镍跟盘下调；外贸交易长单为主，最新报关增长，且保税区库存回升。技术面看，多周期下行共振，外盘下行压力依旧不小，关注下方15000美元支撑力度；沪镍关注12万元一线整数关口支撑。
