上海金属网周度会议观点分享
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2025-01-20 14:22
上海
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铜价连续第二周收阳，上周沪铜主力合约缩量增仓，交易者方向相对一致。截止周五下午沪铜主力合约周涨1270元/吨，涨幅1.69%；伦铜周涨187.5美元/吨，涨幅2.07%。宏观方面，美国12季调后核心CPI月率及年率增长环比放缓。美联储理事沃勒表示，未来通胀数据若表现良好，不排除3月再度降息的可能，且可能做出更频繁的降息行动，受言论利好下铜价维持反弹态势。国内方面，近日有消息称国家电网新建成的3项特高压项目投运，2025年国家电网投资有望达到6500亿预期，推动产业需求。受利好影响，铜价在区间低位开始回升。短期看，节前国内社会库存如期累库，但累库量较为有限，且库存依然维持近一年底部水平。结合盘面看，短期沪铜上方或逐步遇见压力，节前累库为常态，若累库不明显，铜价有望维持偏强态势，若累库量大，则铜价或见回落调整。技术面看，沪铜主力合约短支撑74960附近，阶段性上升趋势明显，无谓猜顶。上周铝价偏强运行，截至周五下午收盘沪铝主力合约周涨415元/吨，涨幅2.07%；伦铝周涨75美元/吨，涨幅2.92%。宏观方面，美国经济数据反复，叠加特朗普政策的不确定性，市场对降息预期有所抬升，美元指数上行动能明显放缓。供应端无明显变化，整体运行产能表现平稳。需求端，目前仍处于消费淡季，市场节前备货积极性一般。另外下游铝加工企业陆续进入春节休假，消费预计进一步走弱。库存方面，铝锭社库继续小幅去库，给予铝价一定支撑，短期铝价或延续震荡走势。上周铅价维持低位运行，截止周五下午收盘沪铅主力合约周55元/吨，涨幅0.33%；伦铅周涨2美元/吨，涨幅0.1%。近期国内部分原生及再生铅炼厂出现检修。但同时下游蓄电企业开工率下滑导致需求转弱，节前下游备货整体一般，社会库存小幅反弹，在供需双弱背景下，铅价无驱动因素，预计短期维持震荡偏弱走势。技术面看，沪铅主力合约上升乏力，隔夜受制于16900附近压力。关键支撑16420附近。上周锌价先抑后扬，截止周五下午收盘周度小幅收涨。沪锌主力合约周涨80元/吨，涨幅0.33%；伦锌周涨49.5美元/吨，涨幅1.73%。宏观方面，美国季调后核心CPI环比下滑，叠加美联储官员释放可能性的偏鸽派言论，提振金属价格。基本面看，近期锌精矿陆续到货，锌炼厂冬季原料储备相对充足，市场预期本月国内锌锭产量将出现回升。另外近期随着终端光伏等行业订单减少，下游消费逐步转淡，年前一周下游加工企业放假将明显增多，社库去库连续放缓之后，或见反弹态势。预计锌价反弹空间或有限。沪锌主力合约技术性压力25450附近。上周内外盘锡价先抑后扬。宏观面上周国内外利空均有所缓和，通胀数据低于预期，美元走低，市场预期全球经济增长，工业金属需求走强，尤其是在最大消费国中国，特别是投资者再次期待中国将采取更多行动，以提振经济增长。同时也随着价格下跌，现货需求出现改善迹象。现市方面，首先行情震荡，炼厂持价心态不变，出货依旧有限。而下游备货氛围不及往年同期，价格上涨时普遍观望，只在价格下跌时才刚需承接，不少人表现谨慎，囤货意愿不强。目前总体看趁着跌势，终端企业补库基本完成，一些商家出货维稳，预计本周终端企业将陆续放假。周末跟盘，小牌对2月平水-升水300元/吨左右，云字头对2月升水300-升水600元/吨附近，云锡对2月升水600-升水800元/吨左右。上周内外盘行情总体震荡上行。上周在美元持续疲软，以及市场憧憬中国刺激计划的提振下，宏观风险偏好有所回升，金属价格走势出现反弹，对此有分析认为就目前金属需求而言，中国看起来不错；同时市场正在关注中国是否有任何举措可以支撑前景，尤其是在美国关税迫在眉睫的情况下。现货方面，上周期价高位盘整，对基本面消费有限刺激，为了年末尽快换现，吸引采购，卖方大幅下调跟盘报价，金川镍升水调降至2000元/吨之内，用家维持逢低刚需采购，当价格达到心理价位时才出手，因此交投活跃度一般。总体看各大企业根据自身需求安排采购数量，预计本周市况逐步冷清，部分商家销售完毕，便提前放假。周末对沪镍2502合约报价，俄镍贴200-升100、金川镍升1800-2200、挪威升3600、格林美贴200-升100、博峰贴200、华友贴500-升100元/吨附近。镍豆方面，上周货源小幅流通，基本全部销售完毕，周末暂无报盘出货，周内现货贴水在1000元/吨附近。镍铁方面，上周价格持稳，总体成交活跃度不高；随着一些企业成交已达成，将陆续进入假期状态，预计后期市况将逐步转弱。不锈钢方面，上周期盘先跌后涨，主力合约站稳13200元一线。价格虽有持坚，而现市交易心态并不热络，年底卖方相对持价，部分厂家出货意愿下降，总体看市场逐步接近尾声，终端不少备库基本完毕。另外部分300系供应减少，短线库存或维持降势。外贸方面，溢价持稳，沪伦比下修，进口亏损扩大；高升水进口镍流通减少，跟盘持坚；外贸交易长单为主，最新报关增长，且保税区库存继续累积。技术面，周线布林三轨趋平，外盘面临中轨阻碍，阻力位16200美元；沪镍开始中轨争夺，上方阻力13万元整数关口。![]()
