九维狐
的策略周报。预祝大家春节快乐呀~
以下是正文👇
先来看看指数和交易数据——
川普上台后，23日双方领导人通话后，川普说「认为中美关系非常良好」。
在关税问题上，他主要提了提墨西哥、加拿大和俄罗斯，反而在对华关税上犹犹豫豫的——
1月21日，川普威胁说，考虑从2月1日起，对中国出口到美国的商品加征关税10%（竞选时说的是60%）。
1月23日，在接受Fox的访谈时他说：「我们对中国有一种非常大的力量，那就是关税，他们不想要关税，我宁愿不用它。但这是对中国的巨大力量。」（We have one very big power over China, and that's tariffs, and they don't want them, and I'd rather not have to use it. But it's a tremendous power over China.）
市场目前把这个事情解读为利好——
不加关税对美国通胀也有好处，美联储也就不用急着停止降息（甚至加息）来压通胀，人民币贬值压力会变小。
所以美元指数应声下跌，股市也表现得挺积极的。
然而……
川普毕竟是个商人，关税更多还是作为谈判手段。
另一方面，川普提名的财长Scott Bessent也是周六才正式被票选通过，周一才会上任。
在财长到位前，直接加关税也不是很合适。
后续大概率会钝刀子割肉，我不大敢放太高的预期。
毕竟川普在20日上任后，已经让美国商务部和贸易代表开始评估中国的「永久正常贸易关系」地位（以前的叫法是「最惠国待遇」）。
根据申万宏源的研究，如果结束这个地位，跟加60%的关税区别不大——美国对非「永久正常贸易关系」地位的平均关税是42%，而301关税则对中国商品额外多了20%。
另一方面，除了川普，美国众议院也打算搞事情——
去年11月共和党议员John Moolenaar提了个「恢复贸易公平法案」，打算把从中国进口的战略性商品加税100%，非战略性商品加税35%（分五年，从25%开始递增）。
而这个法案在1月23日得到了民主党议员Tom Suozzi的支持，变成了两党都支持的法案。
A股还有一个利好——周四上午多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。
未来三年，公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%
从2025年起，力争大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股
2024年末，公募持有股票的总市值是5.9万亿（数据：开源证券）。
10%的年增长相当于每年5,900亿。
这不算很性感的数字——毕竟去年所有股票型基金和混合型基金的净流入额，加起来就有1.1万亿了…（数据：Choice）
目前货币、信用和全球指标如下——
央妈给 麻辣粉（央妈放水的主要工具之一）续了续粉，但续得不多——
本月有9,950亿元到期（银行得还给央妈），但央妈周五（24日）只续了2,000亿，相当于净回笼了7,950亿。
叠加春节取现需求，资金面持续紧张，货币指标掉到了紧区间。
不过不要慌，中央经济工作会议已经定调了今年的货币政策要适度宽松，后续货币指标重回宽松区间问题不大。
美国上周首次申请失业救济人数比市场预计得高，加上之前CPI也比预期低（通胀压力没那么大了），因此美联储hold着暂时不降息的概率下降了（但不多）。
交易指标微涨到了1.8。
在美国优先政策的威胁下，叠加美联储预期降息幅度的缩窄，大A有回调，回吐了很多前期的涨幅，保持高防御性的仓位还是很重要的（上次国庆假期后的调仓，目前我们大部分仓位还是在固收）。
好在政策大招都还没出尽，回调创造了进场机会。我们继续加仓。
其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投设置）。
最后也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。
