两个新闻都指向了同一个事情——美国的通胀可能有好转，美联储（美国的央妈）持续降息的概率提高了。
Part 1
🤔 美联储降息跟A股啥关系？
周日的策略周报发出来后，有读者吐槽说A股涨不涨跟美股没啥关系。咱的央妈放不放水，其实跟美联储的货币政策关系还是很大的。一旦美联储放水，美元就不值钱了，资金就会把美元给抛了换多点人民币，跑到A股扫货。从投资者的角度来看，咱的相对收益变低了（利息低了），人民币也因为咱的放水相对贬值了。投资者自然会赎回一点人民币资产，跑去买多点美元资产。这也是为什么去年9月下旬A股会出现一轮大涨，主要就是因为美联储9月18日终于降息了。很多KOL当时说美联储Hold着不降息是为了搞「金融战」，为了把我们市场搞垮。因为美联储是独立于美国政府的机构，它的目标是就业最大化+物价稳定。如果不降息对自己的经济是有伤害的，它没必要为了搞「金融战」杀敌一千自损八百。比如宁德时代被拉清单，其实背后是Marco Rubio这个反华先锋。上次我说腾讯宁德的事情有「金融战」的可能性结果被人喷「阴谋论」（？？），所以我今天稍微解释下整个逻辑……
Part 2
😮 这俩好消息怎么理解？
甚至有经济学家在说是不是要开始讨论美联储停止降息、转头加息的可能性——因为非农就业超出预期，而招聘需求旺盛意味着工资上涨，工资一涨企业成本就上来了，可能会给服务和产品加价，进而造成通胀（所谓的「工资-物价螺旋」）。而我们周日的策略周报提到说，这次非农就业数据虽说是超预期，其实从结构上来看还好。因为开岗位的大多是非周期性行业（政府/教育/医疗等）——这些非周期行业的招聘跟宏观经济周期关系不大，招聘数量比较稳定，工资也不会大幅增长。所以不大会带来「工资-物价螺旋」，对通胀的影响不大。同比（跟去年同期相比）+2.9%，跟市场预期一致。但核心CPI，也就是去掉了食物和能源后的CPI，同比增速只有+3.2%，比市场预期的3.3%要低！一般来说，食物和能源比较「刚需」，央妈很难通过货币政策（比如加息或降息）来影响市场需求。核心CPI没有预期那么高，说明暂停降息从而压制通胀的必要性就变小了。声明说协议旨在在加沙地带实现「永久停火」，卡塔尔、埃及、美国都会作为协议的担保国。虽然昨天原油因为 ①美国原油库存大降+②对俄最新制裁，导致油价又涨了不少。毕竟这次CPI分项数据里头，环比增速涨得最凶的就是能源价格。稍微提一句，美联储长期盯的通胀指标其实不是CPI，而是PCE（Personal Consumption Expenditure，个人消费支出）。但是PCE数据要等到1月30~31日才出炉，而美联储FOMC在1月份的议息会议时间是1月28~29日。毕竟被称为「新美联储通讯社」的记者Nick Timiraos（AKA「美联储传声筒」）也发了个评论说，CPI数据对美联储暂停降息的前景几乎没影响，预计这个月美联储会按兵不动。
所以A股和港股的回落……也可以被部分解释了……
![]()
P.S. 更及时全面的资讯，可以看看我们的另一个公号——
「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的，不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。✍🏻 图文/ @狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。《Consumer Price Index Summary - 2024 M12 Results》《以色列与哈马斯达成加沙停火协议，本月19日生效，分三阶段执行 - 华尔街见闻》《“新美联储通讯社”：12月美国CPI数据不明朗 美联储预计继续按兵不动 - 华尔街见闻》《Tesla battery cell partner CATL threatens to sue Pentagon after landing on 'blacklist' | Fortune》《CPI重燃美联储降息预期，美股美债狂飙，特斯拉大涨8%，比特币重返10万美元 - 华尔街见闻》《The Fed Explained: What the Central Bank Does》《美国12月CPI同比上涨2.9%符合预期，核心CPI同比和环比均低于预期_新浪财经_新浪网》《美国12月份核心通胀降温 增强了美联储可能更早降息的预期_新浪财经_新浪网》《Stocks climb on US inflation reading, upbeat earnings | Reuters》《原油交易提醒：美国原油库存大降+对俄最新制裁，油价飙升逾3%创半年新高》《Israel, Hamas reach ceasefire deal to end 15 months of war in Gaza | Reuters》《Biden says Gaza deal based on his framework while Trump claims credit | Reuters》
