截至11月6日，国内豆粕市场均价为3048元/吨，较上周一（2024.10.28）价格涨幅3.22%。据了解，截至当前日照、华北、华东部分油厂受海关影响相对较大，部分断豆停机时间达一周左右、部分未停机油厂开始限量开单为主。相反华中、华南、西南等地均无明显影响，虽市场情绪跟随北方市场有所活跃、基差恢复好转，但下游情绪以及豆粕现货价格并无大幅起色。然就近两周国内豆粕期货走势、现货价格变动以及下游饲料厂情绪来看，在进入本周后明显减淡。国内豆粕期货市场暂时摆脱美豆影响、走出独立趋势（近期因出口好转而反弹趋势并未拉涨国内市场），盘中保持区间震荡行情，但海关方面的现货影响对盘中提振效果有限，不过盘面回调助力豆粕基差好转；豆粕现货市场继续围绕海关问题调整，短期内暂未因为盘中回落而随盘回调趋势，但近两日国内各地价格涨幅相对有限；海关延迟消息发布初期，下游饲料厂紧张情绪增加，积极提货、补库，但随着海关问题持续发酵“延伸”，下游情绪反而转淡，一方面其自身物理库存充足，另一方面远期看空情绪尚存叠加进口大豆“虽迟但到”，四季度相对宽松格局依旧。综上，近期国内各地海关问题虽令市场明显活跃、油厂挺价情绪以及下游采购热情均较10月市场好转，但此番支撑或并不持久。
另外，国际方面，截至11月6日北京时间14点，美国大选投票结束：美媒预测特朗普暂获247张选举人票，哈里斯暂获210张。若特朗普再次当选，将继续推行强硬的贸易政策，对中国等国家的商品加征高额关税。但当前中国大豆行业已经今非昔比，产业环境也是不同往日，即便贸易摩擦再度升级，中国应对起来也不会再像2018年那样吃力！
截止到11月底后续市场或逐步走弱。后续外部市场仍有关键指引。11月8号北京时间凌晨2点，美联储将公布利率决议；11月9日北京时间凌晨，美国农业部将发布11月供需报告，但市场预期期货新作产量或无调整。不过现阶段国内市场与美盘走势相对分化，国内市场或许更多围绕自身供需面调整。海关问题虽在不断发酵、华北油厂限量开单、华东油厂开机延迟等，短期供应收紧继续炒作，但局部地区影响或许对市场整体影响不大，且下游饲料厂对于海关问题并未出现明显紧张情绪。整体来看，虽然2024年10-11月处于季节性去库周期，同时面临到港延迟风险，价格存阶段性走强预期，但由于国内压榨利润良好，前期结转库存量偏大，去库幅度有限，大豆供应充裕格局得以延续。预计截至11月末国内豆粕市场仍有回落风险，价格区间在2970-3010元/吨。
百川盈孚
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