作者 | 深鹏
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）昨天港股尾盘和中概股的爆拉，让人看到A股今早集体涨停的希望。然而，大盘早上仅仅摸到3499后就立刻回落，成交额虽然放大到2万亿，但高开低走让很多人猝不及防。可见，稳住市场信心，仍然依托于政策信心的积极修复。我们也能从昨天会议表述中得知，经济政策定调迎来了历史性的关键突破。如果能加快兑现，那么势必将带来一波震荡上行的行情。如同经济一样，牛市也正在转型，告别以往急涨慢跌的状况。对于当下的市场，我们可以做哪些布局，选择长期受益的赛道进行配置？由于昨日政策定调高于预期，盘面呈现出比较积极的态势，政策重点支持的地产、消费也有良好的表现。今天三大指数集体收涨，上证涨0.59%，创业板收涨0.69%。板块表现中，地产和券商股集中竞价便迅速拉升，但开盘之后走势回落。昨日中共中央政治局会议强调，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。市场预期的是能拿出更积极更具针对性的增量政策，但具体政策的提出，还是得随着后半周会议召开后得到解答。昨日会议提及的扩大内需，刺激了今天大消费的强势。会议提出要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求；加强超常规逆周期调节。商务部表示，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，多措并举改善消费条件。市场对明年增量举措更加侧重消费已有预期。今天零售、餐饮旅游、美容、乳品、白酒等几大消费板块合力大涨。一鸣食品上演11连板，同庆楼、西安饮食、南极电商、永辉超市、东百集团、家家悦等涨停。并且，科技板块走势也不落下风，其中主要受昨日两则消息的影响。![]()
“科技创新”一词在昨日会议中已经有所提及，自特朗普上台以后，极大概率重复过去的关税和科技封锁政策，甚至会变本加厉。不过四年以后，中国的应对策略则更加成熟，科技进步赋予的底气也更为厚实，譬如前段时间的华为Mate 70系列，芯片和操作系统都全面实现了国产化。这是市场看好芯片/软件类资产的原因，国产替代趋势已经在逐步股市中进行定价。其次，我们的反制措施也开始先声夺人。昨天市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查，主要针对针对英伟达芯片和迈络思交换机产品等捆绑销售行为，昨晚美股英伟达跌超2%.![]()
此前12月3日中国商务部加强出口管制，国内半导体/汽车工业/互联网/通信企业四大行业协会集体发布声明，呼吁积极使用内外资企业在华生产制造的芯片。12月5日财政部拟规定在政府采购中给予本国产品20%的价格评审优惠。机构认为，2025年自主可控将进一步深化，鲲鹏、海光、飞腾等CPU持续追赶国际先进水平，鸿蒙原生操作系统首次实现在Mate70正式上线，升腾、寒武纪、海光等AI芯片性能持续追赶。当前，国际形势持续不明朗，大力发展“自主可控”产业将是关乎国家安全的核心方向，科技创新、国企改革新质生产力等将是发展“自主可控”的关键路径。政策也在为资本注入科技领域创造更好的环境。下午上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出要加快培育集聚并购基金。其中，强调要用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资，并适当让利。以上这些事件对国产芯片行业具有风向引领作用，更有望提升国产算力及芯片板块的市场情绪。目前来看，芯片和软件今天也是上涨得比较好的板块。除了国产替代以外，近期AI、人形机器人、低空经济等题材活跃，也给科技行情添了几把火。近期OpenAI12天12场发布会催化A股AI映射行情；谷歌今日重磅推出了首款量子芯片-Willow，其计算效率的光速进步具有划时代的意义。另外今天早上特斯拉又在社交媒体上发布了一段视频，展示Optimus在复杂地形上行走，步态流畅，又再次点燃了板块行情。我们应当认识到，决策层对于扭转经济形势与支持资本市场态度的根本性转变，正成为股市出现行情和底部抬高的坚实基础。同时，我们也正在同步经历着经济和股市的转型，眼下跨年行情有望持续，有了上一段行情积累的经验，我们应该如何选择合适的策略？
面对已经出现的新一轮上涨行情，比较好的一个投资策略，是选择具备高弹性、成长性和基本面的股票。高弹性和成长性容易理解，因为很适合当下的相对充足的流动性行情，过往也累次被验证过了。因为这类特点的股票，在上涨行情中，通常能够带来比较高的收益率，因此容易受到资金的追捧。而基本面好，则可以提供一个“安全垫”。毕竟，股票市场始终是高风险，任何无视风险的行为，最后都可能会导致亏损，即使在牛市也不例外。巴菲特的两大原则，第一条就是不亏钱，第二条是请看第一条。有的时候，比追求高收益更重要的，是不要亏钱，越是狂热的行情，就越需要保留一份清醒。而只有做好“安全垫”，才有机会达到这个目的。科创100指数的行业分布，有大家熟悉的半导体，也包括了比较有优势的新能源如动力电池、光伏设备等，还有化学制药、医疗器械等新兴行业。各行业的比例也比较均衡，半导体的占比24.8%，化学制药占比10.1%，医疗器械、电池和光伏占比分别为8.5%、8.5%、7.4%，再后面就是生物、电子、软件等领域了。因为汇聚大量细分板块的隐形冠军和专精特新公司，例如专精特新占比44%，决定了科创100指数的科技成长属性，也决定了其高弹性，这也是为何“924”以来，科创100指数涨得相对其他大盘指数高的重要原因。例如盈利方面，Wind的数据，2024年前三季度，科创100指数的营业收入同比增长7.21%，净利润同比增长11.40%，在主要宽基指数中排名靠前。值得一提的是，科创100指数成分股的研发强度中位数为16.1%，高于科创板整体中位数（12.3%），显示出较高的科技创新投入，也体现了其在高新技术产业和战略性新兴领域的领先地位。往大的说，科技创新是中国经济高质量发展的主要动力，也是投资未来最重要的主题之一。回顾历史，很多人都会惊叹于，又或者羡慕嫉妒美国科技公司的长坡厚雪，给投资者带来持续的丰厚的回报。实际上，随着中国经济的转型升级，以及中国资本市场的发展和完善，中国的投资者，同样有机会享受到类似美股科技股投资者的回报。往小的说，科创100的大多数公司，企业规模不算大，多为百亿市值，因为多身处当今热门的科技成长赛道，未来的营收和利润增长空间不小。这些都是科创100相对于传统价值大票，以及过度概念化而没有业绩支撑的小票的独特优势。
正当大家都对市场前景出现分歧之时，高层的会议释放出强烈的刺激经济的信号。实际上，从大方向上看，搞好经济已经成为共识。而且，经过过去几年的调整、出清，不管是经济基本面还是资本市场，都重新具备性价比优势，对于资金的吸引力正逐步上升。虽然也有声音说经济数据尚未马上有反应，但相信经过持续不断的政策刺激，行情最终会从流动性驱动、政策驱动切换到基本面驱动。投资，需要提前准备，如果真的到经济数据改善的时候，股价很可能已经被炒上去，买入成本也会随之上升。当然，股市的波动性依然存在，所以要兼顾好弹性、成长和基本面，进可攻、退可守。而科创100指数ETF（588030）能够同时兼具以上特点，经过前段时间的调整，目前位置尚不算太高，ETF的稳健性、低门槛，能够很好地解决“资金50万和交易经验2年”的要求，既适合新手，也适合旧手。同时，科创100指数ETF(588030)还是规模同类最大，费率最低，希望投资科创板的朋友，可以借道ETF方式参与。（全文完）![]()
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