广义地说，波动率交易是相对方向性交易而言的，是一种开仓时组合的Delta近似0的交易策略。波动率交易策略可以进一步分为Gamma型交易策略和Vega型交易策略。
Gamma型交易策略主要包括买入跨式策略、卖出跨式策略、买入勒式策略、卖出勒式策略、买入铁蝶策略、卖出铁蝶策略、买入铁鹰策略、卖出铁鹰策略、买入蝶式策略、卖出蝶式策略、买入日历策略、卖出日历策略、比率价差策略等。其中，我们在策略前写上“买入”表示该策略开仓时的权利金为净支出，写上“卖出”表示该策略开仓时的权利金为净收入。
我们可以将波动率交易策略理解为以下四句话：
(1)Delta近似为0。
(2)Gamma是收入或亏损的主要来源。
(3)Vega是收入或亏损的辅助来源。
(4)Theta一定程度上抵消了Gamma的收入或亏损。
Vega型交易策略是指波动率套利策略，表示买入隐含波动率被低估的合约，同时进行Delta对冲，或卖出隐含波动率被高估的合约，同时进行Delta对冲，以免疫于股价变化，赚取波动率价差。
