2月焦炭市场仍存在降价风险

财富 2025-02-02 12:33 宁夏

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概述：1月焦炭市场基本面延续宽松，焦炭价格再创新低，整体延续降价趋势。1月焦炭市场最大压力来源于钢厂需求的下降，即上半月减量明显，下半月铁水虽有回升，但也力度较小，同时焦炭供应的减量在全月都不是很明显，加上1月的钢厂补库不甚明显，同时个别存在控制到货的行为；1月的两轮下调结束后，焦炭价格整体下移七轮，市场也逐渐进入假期休市状态。但展望2月焦炭市场，焦炭价格仍有一定下跌风险，近期焦炭的库存累积较快，出货压力依旧明显，市场负反馈之下第八轮降价预期依旧强势，不过考虑到原料成本支撑以及钢厂复产预期，焦炭不具备继续大幅下跌空间。

一、价格情况

1月焦炭价格进行两轮下调， 8日、20日主流钢厂两次对焦炭采购价下调，湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨，此后价格进入持稳阶段。27日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报元/吨，1月均价元/吨；产地山西长治干熄准一焦1615-165元/吨，一级焦1805元/吨，现金出厂含税价；港口准一级出库价格1530元/吨，一级出库价格1630元/吨；港口湿熄准一级平仓价格1590元/吨，一级平仓价格1690元/吨。

1月焦炭价格继续上演弱势运行的态势。临近春节，钢焦企业补库概念一再弱化，市场看降情绪较浓，加之并未出现大面积雨雪天气影响，钢厂对焦炭采取按需补库策略，需求较弱；然焦企在微利状况下，生产节奏大都维持之前限产幅度，焦炭供应资源较为充足，部分焦企场地有所累库，焦炭供应相对宽松。

原料端来看，1月煤炭市场，基本面延续宽松，焦煤价格再创新低，安泽主焦煤本月跌50元/吨，目前售价1400元/吨。月中旬个别煤矿竞拍价格有超跌反弹的情况，但这一现象并未延续，在高库存低需求影响下，本月整体煤价依然延续弱势走势。原料成本端继续让利，给予焦炭一定降价空间。加之钢厂钢价窄幅震荡运行，为转移成本压力，故钢厂于1月再次对焦炭进行提降，焦炭价格合计调整两轮，分别于8日和20日进行了价格下调，累计幅度100/110元/吨。

截至目前焦炭累计下调7轮，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2314元/吨，平均钢坯含税成本3088元/吨，与1月22日当前普方坯出厂价格3070元/吨相比，钢厂平均亏损18元/吨。现阶段钢焦利润水平相当，处于动态平衡之中，预计春节期间焦炭价格暂稳运行，而节后受需求复苏不甚明朗影响，仍有价格下移可能。

二、供应方面

1月焦炭的供应整体平稳，较上月有小幅下降，同时价格上出现了2轮价格下降。下游冬储节奏偏慢，采购情绪偏谨慎，仅有部分钢厂有补库动作，焦企1月供应有轻微下降。根据1月27日Mysteel的调研数据，独立焦企全样本：产能利用率为72.62% 减 0.79%；焦炭日均产量64.67 减 0.78 ，焦炭库存115.66 增 4.33。本月钢厂焦化生产相对平稳，存在小幅变动，本月焦炭供应稍显偏弱的原因存在利润方面影响，全国平均吨焦盈利-27元/吨；山西准一级焦平均盈利0元/吨，山东准一级焦平均盈利3元/吨，内蒙二级焦平均盈利-96元/吨，河北准一级焦平均盈利11元/吨。

而对于2月的焦炭供应：整体保持偏稳的供应节奏。下游采购情绪较弱，部分钢厂存在节后复产动作，但对整体供需影响不大。钢材价格小幅震荡，钢厂目前保持对于焦炭价格进一步下降的预期，市场普遍认为第八轮提降的可能性偏大。若继续降价，对焦企利润会形成一定的威胁，但煤价前期整体降幅较大，且在已降七轮价格的前提下，焦企采购情绪不积极。矿端及洗煤厂的库存依旧保持在高位，原料煤的价格可能受到节后积极复产的影响，煤价仍有一定的下降空间，对于焦企利润有一定的补充作用。两方因素叠加，预计焦企利润保持小幅下移，所以短期内焦炭生产节奏预计稳中有降。

三、需求方面

1月24日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.98%，环比上周增加0.80个百分点，同比去年增加1.16个百分点；高炉炼铁产能利用率84.64%，环比增加0.36个百分点，同比增加1.14个百分点；钢厂盈利率48.92%，环比减少1.30个百分点，同比增加22.51个百分点；日均铁水产量 225.45万吨，环比增加0.97万吨，同比增加2.16万吨。

1月份焦炭市场整体稳中偏弱运行，本月焦炭价格共计两轮下调。本月以来，钢材价格整体呈现窄幅震荡，市场参与者对节后终端需求恢复高度仍存疑，冬储意愿普遍偏低，中旬钢厂超预期复产，铁水产量止降转增，同时焦炭刚需有所支撑，降价速度趋缓。据Mysteel22日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2314元/吨，平均钢坯含税成本3088元/吨，周环比下调12元/吨，与1月22日当前普方坯出厂价格3070元/吨相比，钢厂平均亏损18元/吨，周环比减少72元/吨。虽中旬以后铁水产量止跌回升，但铁水总量仍呈下降态势。截至1月24日，预计Mysteel统计247家钢厂样本1月铁水产量总量环比减少117万吨至6993万吨，日均铁水产量环比减少3.78万吨至225.57万吨/天，降幅1.65%。最新的高炉新增停复产调研统计，2月有6座高炉计划检修，涉及产能约4.05万吨/天；有12座高炉计划复产，涉及产能约5.08万吨/天。若按照目前统计到的钢厂高炉停复产计划生产，预计2月日均铁水产量228.2万吨/天。考虑2月份仍处需求淡季，但是钢厂目前盈利率高于去年同期，市场对节后政策预期仍在。同时五大材数据显示成材维持低库存格局，市场交易节后供需错配，对铁水复产阻碍较小，那么 2月份高炉铁水日均产量有可能呈上升趋势，且如果需求明显改善，节后钢厂复产有望加速。

四、库存方面

截止至1月24日，Mysteel调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+港口）为1010.5万吨，周环比增加31.18万吨，月环比增加11.66%，年同比增加5.12%。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存115.66万吨，月环比增加24.52万吨，年同比增加27.98万吨；247家钢厂库存716.12万吨，月环比增加71.11万吨，年同比增加42万吨；四大港口焦炭库存178.61万吨，月环比增加9.73万吨，年同比增加14.7万吨。

整体来看1月份焦炭总库存呈逐步增长趋势，并且当前总库存以超过往年水平。1月份焦炭价格下跌2轮，然焦企成本同时下移，在始终保有微利的情况下，焦企整体开工相对平稳；并且，前期检修高炉陆续复产，铁水产量微增，需求端有增强趋势，按照目前的钢厂高炉复产节奏，节后钢厂高炉铁水有望恢复至230万吨水平。考虑到焦炭主产地雨雪天气影响，可以看到下游钢厂焦炭库存多在中高位，港口库存水平持续上升。不管是从焦炭整体库存、供应还是钢厂的铁水状况上来看，节后焦炭供需偏宽松局面难以改善，总库存短期内不会有明显下移。

五、价格展望

进入2025年2月，焦炭市场仍面临第八轮降价的风险，且后续的反弹动力显得较为匮乏。焦炭供需矛盾一般，市场的压力更多来源于钢厂的低库存采购策略并没有出现根本性变化，当前焦炭整体库存处于合理水平。焦炭供应与钢厂消费未成功匹配，焦企会面临钢厂采购力度较小从而造成累库的状态。钢价近期虽有反弹，但高度较为一般，节后复产节奏未知，那焦价可能会在年后出现降价风险。

不过考虑到焦企的盈利现状和煤价多数处于低位的大背景，焦炭的整体降价空间有限。2月不会出现大的焦煤补库动作，但是也很难给到焦煤价格大幅降价的压力，所以焦企成本起到了焦炭底部支撑的作用。此外钢厂复产计划暂无改变，那焦炭降价可能会造成焦企进一步的主动减产，若下游没有配合同步减产，这可能会影响钢厂的正常复产节奏，所以对于2月焦炭有降价风险，但降价空间有限，预计存在1-2轮的下行压力。

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