300亿！器械龙头被收购

健康 2025-01-24 18:45 江苏

来源：器械之家

近期，全球牙科器械龙头Patterson Companies（帕特森）宣布，公司已达成最终协议，将被私募股权公司 Patient Square Capital 收购。据道琼斯市场数据显示，这笔价值约 41 亿美元（约合299亿元人民币）的交易推动Patterson公司股价飙升 34.36%，至 31.10 美元，创下其交易历史上最大的单日涨幅。

根据协议，Patterson公司的股东将获得每股 31.35 美元的现金，较截至 2024 年12月4日该公司30天成交量加权平均价格溢价约 49%。此次对Patterson公司的收购还包括对其应收账款融资安排的再融资，巩固了公司估值，彰显了明确的战略增长机遇。

值得一提的是，Patterson 的竞争对手Henry Schein曾在2024年11月进行董事会调整、削减成本、开展继任规划，并评估出售其医疗分销业务。

有分析认为，进入2025年，全球口腔市场将陆续回暖。

口腔器械龙头退市私有化

近日，Patterson（纳斯达克股票代码：PDCO）在医疗行业投下重磅炸弹，宣布与私募股权公司 Patient Square Capital 达成最终收购协议，这一具有里程碑意义的交易，标志着Patterson公司发展的重大战略转折。

根据协议条款，Patterson公司股东将获得每股 31.35 美元的现金，相较于截至 2024 年 12 月 4 日公司 30 天成交量加权平均价格，溢价约 49%。此次收购不仅包括对Patterson公司的全盘收购，还涵盖对应收账款融资安排的再融资，进一步巩固了公司估值，为其带来明确的战略增长机遇。

Patterson公司作为北美和英国牙科及动物保健产品领域的医疗保健分销龙头，其总裁兼首席执行官Don Zurbay强调，本次交易是公司发展历程中的关键一步。既能最大化股东价值，又能助力公司为持续投资与扩张奠定基础。Zurbay表示：“这份协议彰显了Patterson公司品牌与团队的实力，同时让我们能够与认同我们长期增长愿景的 Patient Square Capital 合作。”

管理约 110 亿美元资产的 Patient Square Capital 也表达了对此次合作的看好。公司管理合伙人 Jim Momtazee兴奋地表示，将传承Patterson公司 “悠久而辉煌的传统”，并借助其强大市场地位推动未来发展。

在交易融资方面，收购将通过股权与债务融资相结合的方式推进，花旗银行、瑞银投资银行和美国富国银行等成为主要融资方。该交易目前尚需获得股东批准、监管部门许可，并满足惯例成交条件，预计在Patterson公司 2025 财年第四季度完成。

值得一提的是，按照公司治理惯例，Patterson公司董事会一致批准该协议。同时，交易包含一项为期 40 天的 “转售权” 条款，允许帕特森公司在规定时间内探寻其他收购提议。

交易完成后，Patterson公司将转变为私有公司，从纳斯达克全球精选市场退市。不过，公司总部将继续设立在明尼苏达州圣保罗市，确保运营与员工队伍的稳定。

帕森特盈利困难寻求收购

资料显示，Patterson成立于1877年，是全球领先的牙科和动物健康产品分销商，主要为美国、加拿大或其他区域的牙科诊所、医院、兽医诊所和其他医疗机构提供牙科、动物健康产品、技术和创新的商业解决方案。

其中，Patterson的牙科业务主要包含耗材业务、设备业务以及相关增值服务。目前，Patterson已为202000名美国牙医和25000名加拿大牙医提供服务。Patterson曾被媒体称为“美国第二大牙医器材商”。

但需要指出的是，目前Patterson也遭遇了盈利困境。

2024年Patterson共实现营收65.88亿美元，同比增长了1.5%，但由于受到原材料成本和运输费用上涨的影响，Patterson同期净利润仅为1.86亿美元，同比下降了10.2%。营收增长的乏力加之净利润的下降，为“保护股东利益”，Patterson选择寻求收购。

2025口腔器械市场回暖

随着全球人口数量的持续增长和口腔健康意识的普遍提高，口腔疾病的治疗需求呈现出稳步增长的态势。预计至2025年，全球及中国的口腔市场将保持这一稳健增长趋势。尤为值得一提的是，人口老龄化的加剧将进一步推动中老年人口腔健康需求的释放。种植牙、牙周病治疗等项目将受到更多关注，为口腔市场带来新的增长点。

而在中国，口腔资本市场也正在升温。此前，中玒口腔宣布旗下子公司将以160.1万的价格收购多家口腔门诊部股权，以期进一步完善市场布局及增强区域竞争力；此外，可恩口腔拟以1619.4万元购买怀福医疗73.3333%的股权，以1913.66万购买晨兴医疗73.3333%的股权，进而间接持有禹城口腔、齐河口腔73.3333%的股权。

在融资方面，鼎植口腔完成了数亿元的A轮融资；齿科3D打印综合解决方案提供商铼赛智能获得了超亿元的A轮融资；聚焦牙科手机研产销的精美医疗也于获得了近亿元的A轮融资。

据相关统计数据显示，从2020-2025这5年间，我国口腔医疗服务市场规模的年复合增长率达到了20 %。预计到 2025 年，我国口腔医疗服务市场规模有望突破3000亿元；而到 2030 年，如果继续按照20%年复合增长率来计算的话，这一数字可能会进一步攀升至 7500亿元左右，做保守估计也不会低于6000亿。

需要强调的是，技术创新与应用是推动口腔市场发展的重要引擎。随着数字化、智能化技术的普及，口腔CBCT、口内扫描仪、数字化种植导板等高科技设备将广泛应用于口腔医疗领域，提高诊疗的精准度和效率。

此外，3D打印技术在口腔修复中的应用也将进一步普及，为患者提供更加精准、舒适的治疗方案。基因检测技术的普及更是为口腔疾病的预防和治疗提供了新的可能，通过分析患者的基因信息，医生可以预测其患口腔疾病的风险，并制定针对性的治疗方案。

而从资本流向来看，也表明一级市场的关注重点已从追求规模化逐步转变为了追求技术、商业模式的创新。

——

总体来看，2024年国内口腔上市企业不断通过收购方式扩大业务规模，形成资源聚集；一级市场中，有创新技术、独特商业模式的企业更受资本的青睐。在企业不断加大力度寻求创新的基础上叠加政策的扶持，资本的支持，口腔市场的回暖或将加速。

长期以来，Patterson公司凭借全面的产品组合、强大的网络及专注的客户服务，在医疗保健分销领域占据领先地位。此次与 Patient Square Capital 的合作，所带来的战略增长机遇与后者长期投资策略高度契合，有望推动Patterson公司迈向新高度。

此次收购不仅是Patterson公司的重大变革，也凸显了医疗保健行业的持续演变，预示着在私募股权的引领下，Patterson公司将迎来蓬勃发展的新局面。同时有业内人士指出，Patient Square溢价收购帕特森，意味着全球口腔市场回暖。

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