杀猪的万隆，还想干一票

财富 2024-07-28 11:00 北京

作者 | 赵一川
来源 | 商业人物（biz-leaders）

自从三年前那场父子反目大戏之后，万隆很久都没消息了。这几天，他在新闻里又活跃起来。

据万洲国际公告，其计划分拆子公司史密斯菲尔德在美国独立上市，如果上市成功，万隆旗下将拥有三家上市公司（其余两家是万洲国际和双汇发展）。

万隆今年84岁，虽然早就有过退休传闻，但权柄始终没有旁落，至今仍牢牢掌控着“双汇系”。

真是老当益壮。

史密斯菲尔德曾是美国最大的猪肉生产商，2013年，万隆花了71亿美元将其收购，成为万洲国际的子公司。第二年，万洲国际在港股上市，万隆的猪肉生意一举坐大。

当时之所以收购，是万隆认为双汇在国内有庞大的分销网络，而史密斯菲尔德有产品和技术优势，强强联合，这笔交易很划算。之后多年的确如此，史密斯菲尔德成了双汇的“供应商”，向国内市场供应了大量冷冻肉制品。在万洲国际的报表上，史密斯菲尔德的营收占比，一度还超过国内公司，占据大头。

如果一切都这么和谐，就好了。

2013年的那场收购，有几个点值得提一下。

第一，收购史密斯菲尔德，对当时的双汇来说，是一场“蛇吞象”交易。仅在营收规模上，史密斯菲尔德就要大不少。

第二，万隆用于收购的71亿美元，基本都是借来的。

第三，这笔交易造成了万隆父子的裂痕，为后来翻脸埋下种子。当时作为万隆长子的万洪建，是严重不赞同收购的。而参与交易全程的，则是次子万宏伟。万隆对两个儿子的天平，可能由此出现倾斜。

某种程度上，这场收购不仅影响了万隆父子关系，也改变了双汇的发展轨迹。

为了尽快填补71亿美元的债务窟窿，万洲国际在重组史密斯菲尔德之后，于2014年迫不及待地赴港上市。不过当时一波三折，万隆起初搞的声势浩大，募资规模也很高，不料遭到市场冷遇。上市不得不推迟。后来主动降低调门，大幅缩减募资金额后，万洲国际才总算上了市。

而更要紧的，是父子关系，以及背后的接班问题。

万洪建早在1990年就进入双汇，从基层岗位干起，跟着父亲打天下。随着万隆年事日高，长子继承，似乎异议不大。2018年，万洪建和万宏伟均进入公司核心层，如果不出意外，万隆早晚会顺利交棒。

但问题是，这么多年下来，万洪建对父亲的经营战略，其实是有疑议的。比如反对收购史密斯菲尔德，万洪建认为中美肉制品市场传统不同，协同性没那么高，双汇借巨债收购纯属豪赌，万一失败将一无所有。即使在收购之后，万洪建也认为，双汇与史密斯菲尔德进行关联交易，从对方那进口大量冷冻肉，违背了双汇主做冷鲜肉的传统。不仅大量消耗双汇自身的资金，还影响了双汇在国内的市场策略。

总之，父亲“重美轻中”的发展战略，他并不认同。

只不过当时万洪建比较隐忍，当然也慑于万隆的巨大威望，没有公开点出双方的矛盾。

一直到2021年6月，火药桶终于炸了。由于在万洲国际CEO人选上的分歧，万洪建当着万隆的面怒砸办公室，随即被保安控制。同样盛怒的万隆，很快免去长子的一切职务，将他踢出了公司。据万洪建所称，他表示矛盾是长期累积的结果，自己和父亲在公司发展战略上有巨大分歧，不仅公开指责万隆在公司业务上的做法，甚至还抨击其个人品性。二人彻底决裂。

这个接班人，显然出局了。

后来万隆果断调整了管理层，有意识扶次子上位，并表示会在合适时机“传位”。目前，万宏伟担任万洲国际执行董事兼董事会副主席——此前这个职位正是他的兄长的。

除了人事上的震荡，这两年双汇系的业绩也在承压。

因猪周期持续下行，万洲国际和双汇发展深受波及，营收和利润呈下滑态势。为了聚焦主业，双汇发展还在2020年剥离了地产业务。万洲国际同样忙着降本增效，不断关闭旗下经营不善的农场，今年一季度，净利润终于止跌。

好在这轮猪周期迎来改观，从5月中旬至今，猪肉价格大体持续上涨，同时养殖端成本下降。从今年半年报预报来看，上市猪企们的业绩改善明显，至少阶段性熬出了头。

外部行情改善，内部权力系统趋稳，在这样的局面下，万隆决定将史密斯菲尔德独立出来，冲击上市。也许他觉得，独立上市能获得美股投资者更合理的估值，不受国内市场的干扰，从而更好给美国业务输血。但对港股万洲国际而言，被剥离了这个子品牌之后，吸引力要打个问号。毕竟，当年万洲国际火急火燎地赴港上市，正是冲着史密斯菲尔德这个金字招牌的。

没了儿子反对的万隆，这次能不能拿到他想要的结果？

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