首页时事民生政务教育文化科技财富体娱健康情感

旅行百科职场楼市企业乐活学术汽车时尚创业美食幽默美体文摘

易方达老将，亏了50%

财富 2024-07-25 18:05 北京

作者 | 路春锋
编辑 | 韩忠强
运营 | 刘珊

爆款基金遇上“逆风局”

在资本市场，最亮的星星有时也会被乌云遮蔽。易方达基金的副总经理冯波，这位在公募界有着漂亮履历的明星经理，就遇到了自己的“逆风局”。

他荣升副总经理后推出的“易方达竞争优势企业”，尽管曾是超级爆款，如今在亏损排行中也榜上有名。

截至7月24日，“易方达竞争优势企业”今年前7个多月累计亏损12.84%，较业绩基准少接近13个百分点，甚至不如沪深300指数-0.38%的表现。

实际上成立3年多来，该基金已累计亏损55.21%，7月24日的单位净值已跌至0.4479，妥妥的“五毛基”。

如果对亏损55%没什么概念，我们直接来看利润。今年2季度，该产品单季亏损7.33亿，成立3年半累计亏损107.33亿。

亏损100多亿是个什么概念？据上市公司协会数据，2023年，全市场5330家上市公司实现净利润5.71万亿，平均每家公司的净利润为10.7亿。也就是说，“易方达竞争优势企业”这一只产品，3年亏没了10家上市公司的净利润。

▲（冯波在管产品。数据来源/Wind）

能亏这么多，也侧面说明冯波和他的产品曾生逢其时，又颇得市场青睐。

没错，“易方达竞争优势企业”成立的2021年1月，当时，市场刚刚经历过2020这个新发1400多只产品、募集规模超3万亿的基金大年，还处于十分兴奋的状态。

当时，冯波把“目光”投向了港股。他曾表示：港股与A股是互补的市场；互联网、高科技TMT电子、创新药、消费品和服务业等，在港股是非常有优势的。因此，港股在该基金的股票仓位中，最高可占一半。

那时，港股在大多数基金公司眼中，也都是“高性价比”的代名词。“从估值来看，与全球市场做横向比较，港股的估值处于相对低位，相同行业及地位的公司，港股估值优势明显。”景顺长城的投研团队曾表示。

再加上冯波本人，他做为易方达的副总经理、研究部总经理，拥有逾19年基金从业经验，14年投研经验，其中投资经验11年，是市场上少有的，投资年限10年以上、年化回报15%以上的“双十”基金经理。

所以，“易方达竞争优势企业”一经推出，就火遍基金圈。发行首日认购资金高达2374亿元，刷新了由王宗合“鹏华匠心精选”创造的1357亿元纪录。碍于150亿元的募集上限，最终“易方达竞争优势企业”的配售比仅为6.25%。

因为配售比太低，当时很多人都没抢到。落空的基民在多个社交平台上发帖抱怨：“配售比6.25%，我抢了个寂寞？”“易方达，我尽力了！”这也直接把易方达送上了微博、抖音、知乎等平台的热搜。

钟情泸州老窖

说到这里，大家不禁要问：这么受欢迎的一只产品，怎么就能连亏3年？

最直观的原因是持股太过集中。2021年初该基金刚成立时，美的、腾讯、隆基绿能、美团等个股是冯波的心头好，前十大重仓股合计占该基金净值的31.70%。当年2季度，这一比例就提升到了50.05%，此后一直保持在50%上下，高于行业平均水平。

▲（易方达竞争优势企业持股集中度。图源/Wind）

尴尬的是，接连几只头号重仓股都赶上了大跌。比如美的和腾讯，“易方达竞争优势企业”在2021年初建仓时，持仓市值分别为11.50亿、10.94亿元，分占该基金净值的5.51%、5.24%。

大家都知道，受到教培、互联网、房地产等行业深度调整的影响，A股和港股在2021年春节前后都走出了“先扬后抑”的行情。沪深300指数从当年2月中旬的5930高点，一路向下，最低到今年2月的3108点，跌幅48%；香港恒生指数也紧随其后，从31183点最低跌至14597点，跌幅53%。

身在其中的美的和腾讯也不例外。在“易方达竞争优势企业”的前十大重仓股中，腾讯开始只存在过2个季度，期间股价从最高的698元/股一路下跌至527元/股，跌幅25%。

与腾讯相比，美的跌幅更大。冯波从2021年1季度一直拿到次年的2季度末，到了2022年上半年虽有减持，但期间美的股价从93元的高点，跌至55元，跌幅41%。

▲（2021年以来，腾讯、美的股价走势）

爱之深，痛之切。在2023年2季度，腾讯已经重回冯波十大重仓股的“怀抱”中。而美的，在给冯波造成亏损后，就再也没有出现在十大重仓股中。

投资理念上，冯波坚持从中长期维度选股，“要买入核心竞争力强、估值合理、可能提供长期稳定回报的个股。”他在2021年中报中提到。

这种选股思路从他对酒类企业的偏好上就可见一斑。2021年初刚成立时，他主要配置了白酒、互联网、光伏等行业，具体个股都是隆基绿能、五粮液、泸州老窖这种龙头企业。

到2022年底，仓位继续向白酒倾斜。前十大重仓股中，与酒有关的就有6个席位。2023年，冯波减少了光伏，继续维持包括白酒在内的消费股仓位，直到现在。

可以看到，无论是贵州茅台、五粮液，还是洋河股份、华润啤酒，“酒”一直贯穿着冯波的投资始终。

要说哪只酒股是冯波的最爱？那非泸州老窖莫属。

作为从易方达成立之初就加入的“老将”，冯波和他的同事张坤、萧楠一样，素爱白酒股，业内甚至戏称易方达为“世界第三大酒庄”。

但冯波布局白酒板块，可比张坤、萧楠要早不少。除了“易方达竞争优势企业”中关于酒的投资，2010年，他刚接手“易方达行业领先”这只基金，就重仓了泸州老窖。比张坤的“易方达蓝筹精选”早8年，比萧楠的“易方达消费行业”也要早上2年。

当时，泸州老窖的股价只有22元上下。此后，冯波又陆续买入了贵州茅台、金种子酒、五粮液等个股。到2018年底，泸州老窖的股价较2010年初上涨200%，在66元/股上下。

自2019年起，医药和白酒两个板块表现强劲，如贵州茅台、恒瑞医药等股票不断创新高，逐渐发展出一波儿“吃药喝酒”行情。张坤、葛兰、冯波等明星基金经理的产品，都趁着这波行情，走出了收益新高。

冯波在管的“易方达行业领先”，也分别在2017年、2021年获得“明星基金”“5年期金牛基金”的殊荣，评奖周期内的回报高达41.1%、227.1%。所以，他在2021年推出的“易方达竞争优势企业”，能在1天之内吸引2000多亿，也就不奇怪了。

水满则溢、月满则亏。泸州老窖的股价在2021年2月18日触及313元的历史最高点后，就一路向下；其他白酒股如茅台、五粮液也是如此。

冯波的这两只产品在2021年第2季度，分别达到28.57亿、225亿的最大在管规模后，也一路向下。截至今年6月底的规模为10.48亿、85亿，较最高点分别跌去63%、62%。

时间回到当下。今年以来，频频被基民诟病回撤太大、跌幅太凶的张坤，对持仓做了调整。2季报显示，“易方达亚洲精选”“易方达蓝筹精选”的前十大重仓股，多了普拉达、新秀丽2只消费股，少了药明生物等医药股票。

有媒体评价张坤的投资调整为“直男也变柔情了”。及时做出调整，让“易方达亚洲精选”，在年初至7月23日的累积收益为12.78%，上半年盈利7.15亿，算是帮张坤挽回了一局。

目前，冯波的“易方达竞争优势企业”“易方达行业领先”，仍偏爱泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等。在资本市场，如何在坚持既有投资风格的基础上，灵活做出调整确实考验着基金经理的长期业绩。

©市界原创出品，未经授权，请勿转载

如需转载，请在后台回复“转载”

沟通建议邮箱：gaojian@boyamedia.com

商务需求请联系：13811292543

如无特殊说明，图片均来自视觉中国

市界聚焦科技、消费、汽车和美好生活，提供有质感的阅读，让商业更具价值。

最新文章

祝贺“莎头”组合夺金；昨夜特斯拉和英伟达股价深跌；iPhone通话录音会先通知；周鸿祎被广汽埃安夹手；蔚来高管喊话理想停止卷周榜

轮到字节追赶快手一次了

为什么长三角避免了“鹤岗化”？

猛砸2亿，上海富豪下血本了

不办卡，不囤课，“穷鬼健身”火了

瑞银下调白酒板块评级；多地共享单车涨价；头部拆卡主播月销售额或达250万；奇瑞要求供应商同步降本；魅族首款汽车年内发布

首富钟睒睒，又遭烦心事

WPS 365，决定杀入大厂腹地

7月，腾讯网易们亮出了刺刀

想办奥运会的城市，快要没有了

罗永浩称铁老师要负全部责任；中信建投实习生事件负责人被撤职；沙县小吃董事长被查；蔚来李斌称自动驾驶不是“干掉”网约车司机

高位买房的年轻人

杀猪的万隆，还想干一票

中国最大汽车经销商，悬了

李飞飞带队，估值70亿

俞敏洪终于松开了董宇辉的手

我在国外卖中国车：拓荒、暴利与新战场

董宇辉离职俞敏洪不吃亏；极狐“过火”厂家先撬车标；福特卖一辆电车亏30万元；曝本田中国削减50万辆产能；日产单季利润下降73%

华谊兄弟，三折“卖”了冯小刚

易方达老将，亏了50%

膨胀500多倍的微信，逼我换手机

火锅降级，盯上打工人的外卖

美股深崩“七姐妹”一夜蒸发5.5万亿；工行农行下调存款利率；传萝卜快跑涨价；曝宝马涨价后一线下滑超20%；保时捷称不打价格战

暴涨70%，“天价”听花酒又杀回来了

“内容+商业”全线发力，快手公布巴黎奥运会玩法攻略

“神车”大众速腾，只卖10万了

6天吸金300亿，沙特ETF玩起了过山车

华为招募新一批天才少年；酱油一哥跨界卖水；马斯克称FSD年底前在中国获批；华谊兄弟清仓转让冯小刚公司股权给阿里影业

天弘余额宝，存1万每天只赚3毛多了

宝马，被经销商坑惨了

暴涨1000亿，潮汕“铁娘子”打赢翻身仗

我的投资人朋友，都在清仓英伟达

宗馥莉决定继续履职娃哈哈；董宇辉再公开致谢俞敏洪；20多位车主全款买路虎提不了车；贾跃亭宣布FF第二车型；苹果等美企高管现身北京

湖南理工男卖懒人神器，半年赚了10个亿

李嘉诚，千亿IPO要来了

韩系神车，想夺回中国市场

43亿办婚礼，印度首富咋想的？

多地宝马4S店拒不交车；奥迪两天已涨价2轮还要继续涨；广汽丰田否认退出价格战；雷军吐槽iPhone不能通话录音

教育恐怖片，救了暑期档

价格战失灵，宝马失意

优衣库，在中国失去性价比

不安的大厂人，花250万买保险

贴钱放贷，银行变卑微了

怡宝，深圳超级IPO来了

阿里要求各业务“有经营意识”；知情人士称宗馥莉请辞消息属实；蔚来也将对优惠幅度进行回调；华为Pura70降价；香港消委会致歉

谁不想让宗馥莉接班？

别墅屋顶，被一群“没生意”的投资客盯上了

一小时2000元，中产爱上开飞机

温州前首富，手头紧

纳指崩了“七姐妹”再蒸发近4万亿；陆川发文删文手机设备一致；宝马涨价后看车的人变多了；美ONE辟谣“李佳琦直播间卖假和田玉”

分类

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉